每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-12-27 12:08:04
兩度掛牌新三板的深圳西普尼精密科技股份有限公司(以下簡稱西普尼),最新的選擇是沖刺港股IPO,并于近日遞表港交所。2023年,西普尼既是中國最大的金表品牌,亦是中國最大的足金手表品牌。這家國內(nèi)“金表一哥”,收入依仗一級(jí)經(jīng)銷商,但公司與一級(jí)經(jīng)銷商的商業(yè)關(guān)系嚴(yán)格來說是買方與賣方的交易。
每經(jīng)記者 吳澤鵬 每經(jīng)編輯 文多
兩度掛牌新三板的深圳西普尼精密科技股份有限公司(以下簡稱西普尼),目前的最新選擇是沖刺港股IPO——公司已于近日遞表港交所。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn),西普尼最早成立于2013年,在2014年推出首款可量產(chǎn)的足金手表,西普尼介紹稱,公司專有的超分子硬金技術(shù),可解決足金固有的軟度問題。該企業(yè)在2016年首次掛牌新三板,原公司名稱為“尊尚(深圳)穿金戴銀技術(shù)股份有限公司”。
結(jié)合各時(shí)期IPO申請(qǐng)文件、公開發(fā)行說明書來看,2014年該企業(yè)營收只有30.87萬元,2015年飆升至7896.95萬元,而到2023年?duì)I收已超過4億元。
撐起西普尼4億元營收的,是其截至今年上半年所擁有的4家一級(jí)經(jīng)銷商,其中3家在2021年至2023年均是西普尼的前三大客戶,這3年里,西普尼對(duì)3家經(jīng)銷商的合計(jì)年度銷售占比均在七成以上。但西普尼對(duì)一級(jí)、二級(jí)經(jīng)銷商、銷售終端等并無擁有權(quán)或管理控制權(quán)。
另外,記者注意到,與此前新三板公告相比,此次港股IPO申請(qǐng)文件中,西普尼所披露數(shù)據(jù)在客戶等方面存在部分差異。
遞表港交所前,西普尼曾走過一段很長的路。
2013年成立,2016年1月完成股改。2016年8月開始,西普尼在新三板首次掛牌,當(dāng)時(shí),這家企業(yè)尚未更名,首次掛牌時(shí)的股票簡稱為“穿金戴銀”(為方便閱讀,全文均統(tǒng)稱為西普尼),代碼為838948,此次掛牌時(shí)間持續(xù)到了2019年5月。
圖片來源:公告截圖
這段時(shí)間里,有多名投資者通過股份認(rèn)購、股份受讓等方式成為公司股東。
發(fā)行認(rèn)購方面,2017年1月,西普尼向仙游縣橡樹電子科技有限公司發(fā)行366.67萬股,交易對(duì)價(jià)為5000.12萬元,對(duì)應(yīng)增資擴(kuò)股后公司10%的股權(quán);
2018年5月,向自然人范蓉芳發(fā)行191.33萬股,募集資金2816.43萬元,對(duì)應(yīng)增資擴(kuò)股后公司4.96%的股權(quán);
2018年9月,向蘭溪九賀投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海德岳九帆投資中心(有限合伙)分別發(fā)行160萬股、40萬股,對(duì)價(jià)分別是2355.2萬元、588.8萬元,兩家合伙企業(yè)分別獲得對(duì)應(yīng)增資擴(kuò)股后公司3.94%、0.99%的股權(quán)。
計(jì)算可知,這三次發(fā)行股份,西普尼估值在5億~6億元之間。
2022年8月,西普尼再次掛牌新三板,當(dāng)時(shí)代碼為873888。不過,西普尼沒能實(shí)現(xiàn)在北交所上市。
掛牌期間,西普尼同樣存在發(fā)行股票及股份轉(zhuǎn)讓形式的股東變動(dòng)。其中發(fā)行股票方面,西普尼于2023年6月向莆田市金銀谷投資開發(fā)有限公司定增764.5萬股,對(duì)價(jià)為1.22億元,對(duì)應(yīng)獲得增資擴(kuò)股后公司15.85%的持股比例,據(jù)此計(jì)算,當(dāng)時(shí)西普尼估值為7.70億元左右。
至今年11月,西普尼再次從新三板摘牌,決定沖刺港股上市。
從兩次掛牌新三板到本次沖刺港股IPO的數(shù)年,西普尼的主營業(yè)務(wù)及產(chǎn)品,也在發(fā)生著調(diào)整。
例如,西普尼的經(jīng)銷商數(shù)量在2015年已超過20家,并打造了“金熊”系列高檔足金腕表。
2017年1月的非公開發(fā)行方案中也提到,募集資金將用于金熊品牌營銷等。2017年3月,西普尼還聘請(qǐng)何潤東擔(dān)任金熊品牌及產(chǎn)品的形象代言人。
不過,2021年開始,西普尼就減慢了金熊手表的生產(chǎn)速度,并于2023年逐步停產(chǎn)。根據(jù)IPO申請(qǐng)文件,2023年金熊品牌產(chǎn)品收入67萬元。
目前,西普尼的核心品牌是“HIPINE”(西普尼)。根據(jù)IPO申請(qǐng)文件,2021年—2023年及2024年上半年,西普尼來自“HIPINE”的收入分別是3.50億元、2.67億元、4.06億元以及1.7億元,占各期總收入的77.70%、82.34%、91.06%及75.36%。“我們的管理層決定集中資源發(fā)展及增長HIPINE(西普尼)。”IPO申請(qǐng)文件中解釋道。
西普尼在申請(qǐng)文件中介紹,根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料,2023年,西普尼既是中國最大的金表品牌(就銷量計(jì)算),亦是中國最大的足金手表品牌(就GMV計(jì)算,即年度已售手表的銷售總額),就金表銷量及足金手表GMV計(jì)算的市場份額分別為8.97%及35.83%。
市占率如此之高的背后,也凸顯足金手表市場規(guī)模相較有限。招股書提及,根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料,按GMV計(jì),中國足金手表市場的市場規(guī)模由2018年的4.7億元增加至2023年的16.2億元,預(yù)計(jì)到2028年將大幅增加至40.0億元;貴金屬手表市場預(yù)計(jì)由2023年的300.3億元擴(kuò)展至2028年的468.3億元,同期,金表市場的市場規(guī)模將由281.0億元上升至444.0億元。
圖片來源:西普尼IPO申請(qǐng)文件截圖
如此背景之下,西普尼提出,IPO募集資金,將用于進(jìn)一步提升產(chǎn)能、加強(qiáng)研發(fā)能力等。
需要說明的是,西普尼目前主要通過一級(jí)經(jīng)銷商銷售自有品牌產(chǎn)品。截至2024年6月30日,公司擁有4家一級(jí)經(jīng)銷商。西普尼也介紹,公司與一級(jí)經(jīng)銷商的商業(yè)關(guān)系嚴(yán)格來說是買方與賣方的交易,即一級(jí)經(jīng)銷商購買公司自有品牌產(chǎn)品,并以自身的商業(yè)身份轉(zhuǎn)售該等產(chǎn)品,一級(jí)經(jīng)銷商并非西普尼的代理商。
報(bào)告期內(nèi),西普尼向前五大客戶的銷售額為3.96億元、2.96億元、4.06億元及1.94億元,分別占對(duì)應(yīng)年度總收入的88.0%、91.34%、91.08%及85.72%。記者注意到,公司在2021年—2023年的前三大客戶都是經(jīng)銷商,貢獻(xiàn)的收入占比分別是77.88%、81.56%、84.89%。
招股書有如下記載:“彼等必須以我們一級(jí)經(jīng)銷商的身份并以自身的名義銷售我們的OBM產(chǎn)品,而不能以我們的代理商或代表的身份代我們進(jìn)行銷售。一級(jí)經(jīng)銷商須對(duì)其營運(yùn)的展示中心的盈利能力及對(duì)其指定區(qū)域內(nèi)任何次級(jí)經(jīng)銷商或銷售網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營商的銷售情況負(fù)全責(zé)。”
這樣的關(guān)系,也使得西普尼與一級(jí)經(jīng)銷商以外的銷售商家聯(lián)系有限。
西普尼表示:“我們無法控制一級(jí)經(jīng)銷商與次級(jí)經(jīng)銷商╱銷售網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營商之間,或次級(jí)經(jīng)銷商與銷售網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營商之間的銷售條款”
公司還稱:“由于我們與一級(jí)經(jīng)銷商所營運(yùn)銷售網(wǎng)點(diǎn)的銷售人員或彼等的客戶并無直接合約關(guān)系,因此我們對(duì)該等銷售人員控制有限”。
數(shù)年的資本市場探索之路,西普尼對(duì)外發(fā)布了兩份公開轉(zhuǎn)讓說明書、一份港股IPO申請(qǐng)資料以及多份年報(bào),記者對(duì)比發(fā)現(xiàn),其中部分?jǐn)?shù)據(jù)存在前后不一情況,尚待企業(yè)進(jìn)一步說明。
例如,第二次掛牌時(shí)的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示,2021年,西普尼對(duì)第一大客戶深圳市信諾珠寶有限公司(經(jīng)銷商身份)的銷售額為13899萬元,IPO申請(qǐng)文件則顯示是13811萬元,差異在數(shù)十萬元級(jí)別;此外其余四大客戶數(shù)據(jù)也存在些許差異。
圖片來源:西普尼2021年年報(bào)及IPO申請(qǐng)文件截圖
2022年的客戶數(shù)據(jù)也存在同樣的情況。例如西普尼在新三板披露的2022年年報(bào)顯示,其該年度第一大客戶依然是深圳市信諾珠寶有限公司,對(duì)應(yīng)銷售額是11681萬元,而IPO申請(qǐng)文件則披露為11587萬元,相差也有數(shù)十萬元,其余四大客戶數(shù)據(jù)也存在部分差異。
2023年的客戶數(shù)據(jù)差異則要大得多。西普尼在新三板時(shí)披露的2023年年報(bào)顯示,其第一大客戶是依然是深圳市信諾珠寶有限公司,對(duì)應(yīng)銷售額14226.87萬元,但I(xiàn)PO申請(qǐng)文件則披露當(dāng)年第一大客戶是北京世紀(jì)緣珠寶有限公司及其關(guān)聯(lián)公司深圳金泓韻珠寶(經(jīng)銷商身份),對(duì)應(yīng)銷售額達(dá)到了14383萬元。深圳市信諾珠寶有限公司是第二大客戶,對(duì)應(yīng)銷售額是14122萬元。其余客戶數(shù)據(jù)也存在差異。
需要說明的是,西普尼對(duì)年度收入的披露在不同文件中也不一致。其港股IPO申請(qǐng)文件顯示,2021年、2023年收入分別是44999.4萬元、44547.7萬元,但公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示,公司2021年收入45445.78萬元,2023年年報(bào)披露收入是45235.48萬元。
記者就這些問題于12月24、25兩日通過郵件、電話聯(lián)系西普尼采訪,但截至截稿未獲得回復(fù)。
上述客戶數(shù)據(jù)差異等問題,存在統(tǒng)計(jì)方式造成差異的可能,不過,記者注意到以下一組數(shù)據(jù)披露,則。
西普尼在IPO申請(qǐng)文件中的“我們面臨利率風(fēng)險(xiǎn)”部分提到:“根據(jù)‘附錄一-會(huì)計(jì)師報(bào)告’所載的敏感度分析,倘利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)及倘所有其他變量保持不變,則我們于2023財(cái)年及2024年前六個(gè)月的除稅后溢利將分別減少280,000百萬元及127,000百萬元。”據(jù)此理解,其利潤影響是達(dá)到2800億元和1270億元。
但 “附錄一:會(huì)計(jì)師報(bào)告”中記錄,借款利率浮動(dòng)對(duì)公司凈利潤的影響對(duì)應(yīng)是“280,000元”“127,000元”,單位為“元”,非“百萬元”。
圖片來源:西普尼IPO申請(qǐng)文件截圖
封面圖片來源:視覺中國
如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP