通過(guò)聆訊！佑駕創(chuàng)新沖刺港交所，自動(dòng)駕駛玩家競(jìng)逐國(guó)際資本市場(chǎng)

每經(jīng)記者 劉曦    每經(jīng)編輯 孫磊

又一家智能駕駛公司謀求IPO。

日前，深圳佑駕創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱佑駕創(chuàng)新）通過(guò)港交所聆訊，并于2024年12月8日披露通過(guò)聆訊后的資料集，中信證券和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。根據(jù)備案通知書(shū)，佑駕創(chuàng)新擬發(fā)行不超過(guò)1.38億股境外上市普通股。

公開(kāi)資料顯示，佑駕創(chuàng)新在通過(guò)港交所聆訊前，共經(jīng)歷了兩次遞表。第一次遞表是在2024年5月27日，第二次遞表則是在2024年11月28日。如若成功上市，佑駕創(chuàng)新或?qū)⒊蔀槔^地平線、文遠(yuǎn)知行和小馬智行后，兩個(gè)月內(nèi)第四家登陸資本市場(chǎng)的“智能駕駛獨(dú)角獸企業(yè)”。

已完成數(shù)十輪融資，營(yíng)收大增虧損收窄

據(jù)悉，佑駕創(chuàng)新成立于2014年12月，是一家智能駕駛及智能座艙解決方案供應(yīng)商，為領(lǐng)航、泊車(chē)和艙內(nèi)功能等駕駛體驗(yàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)提供解決方案，包含智能駕駛、智能座艙和車(chē)路協(xié)同。天眼查信息顯示，自2014年成立至今，佑駕創(chuàng)新已先后完成近10輪融資，投資方包括四維圖新、澤奕投資、國(guó)開(kāi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金、中金資本、元璟資本等，累計(jì)融資超14億元人民幣。

產(chǎn)品方面，佑駕創(chuàng)新定位為智能駕駛及智能座艙解決方案商，并于2021年拓展了部分車(chē)路協(xié)同業(yè)務(wù)。具體來(lái)看，其產(chǎn)品線包括iSafety、iPilot和iRobo系列，其中iSafety系列旨在提高車(chē)輛智能化和安全性，目前包括iSafety 1、iSafety 2和iSafety 3；iPilot系列基于iSafety基礎(chǔ)從2021年開(kāi)始開(kāi)發(fā)，已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，包括高速領(lǐng)航輔助、城市領(lǐng)航輔助和記憶泊車(chē)等高階智駕能力；iRobo系列聚焦L4產(chǎn)品，可在工業(yè)園區(qū)、港口和機(jī)場(chǎng)等特定區(qū)域及操作場(chǎng)景下支持全自動(dòng)駕駛，首款產(chǎn)品是無(wú)人駕駛的Robobus，預(yù)計(jì)將會(huì)在2025年第一季度交付。

圖片來(lái)源：佑駕創(chuàng)新官網(wǎng)

根據(jù)最新招股書(shū)，截至最后實(shí)際可行日期，佑駕創(chuàng)新已累計(jì)為35家汽車(chē)整車(chē)廠進(jìn)行量產(chǎn)，產(chǎn)品涉及智能駕駛、智能座艙，以及部分車(chē)路協(xié)同業(yè)務(wù)。根據(jù)其官網(wǎng)，現(xiàn)有的前裝量產(chǎn)客戶主要包括蔚來(lái)、哪吒汽車(chē)、一汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)、上汽集團(tuán)等。

值得注意的是，在持續(xù)發(fā)力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，佑駕創(chuàng)新也在推進(jìn)其全球化戰(zhàn)略。截至2024年6月30日，佑駕創(chuàng)新的解決方案已被6家整車(chē)廠的15款在研出口車(chē)型選用，并為4家整車(chē)廠的21款出口車(chē)型實(shí)現(xiàn)了SOP，這些出口車(chē)型銷(xiāo)往的地區(qū)包括歐盟、澳大利亞、英國(guó)、東南亞等。

盡管業(yè)務(wù)不斷增加，但佑駕創(chuàng)新仍面臨一定程度的虧損壓力。招股書(shū)顯示，2021年至2023年，佑駕創(chuàng)新的營(yíng)業(yè)收入分別為1.75億元、2.79億元、4.76億元。今年上半年其營(yíng)收同比增長(zhǎng)44.5%至2.37億元，調(diào)整后的凈虧損從上年同期的1.22億元收窄至0.82億元。毛利率層面，佑駕創(chuàng)新同期分別為9.7%、12%、14.3%，今年上半年，佑駕創(chuàng)新的毛利率從2023年同期的8.3%提升至14.1%。

佑駕創(chuàng)新在招股書(shū)中表示，其IPO募集所得資金凈額的約40%將主要用于提升研發(fā)能力并招聘與留任相關(guān)研發(fā)人才；約30%將用于提高生產(chǎn)效率和解決方案競(jìng)爭(zhēng)力；約20%將用于加強(qiáng)銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)能力；約10%將用作營(yíng)運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。

競(jìng)逐國(guó)際資本市場(chǎng)，智駕企業(yè)瞄準(zhǔn)全球布局

伴隨著汽車(chē)電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化等趨勢(shì)的提速，近年來(lái)，自動(dòng)駕駛玩家們開(kāi)始加快上市步伐。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2023年初至今，已有數(shù)十家有關(guān)自動(dòng)駕駛的公司陸續(xù)開(kāi)啟或已完成上市，目標(biāo)上市地主要集中在港交所，其次是美股和科創(chuàng)板。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

有觀點(diǎn)認(rèn)為，自動(dòng)駕駛科技公司扎堆上市的背后，實(shí)則是對(duì)資金的極度渴求，而境外上市是融資最有效的路徑之一。記者從部分企業(yè)招股書(shū)中也發(fā)現(xiàn)，多家自動(dòng)駕駛企業(yè)的業(yè)績(jī)實(shí)際上并不樂(lè)觀。以剛剛登陸美股的文遠(yuǎn)知行為例，其在2023年全年及2024年上半年?duì)I收同比下滑，且2021至2023年累計(jì)虧損超過(guò)50億元。

另外，自動(dòng)駕駛行業(yè)存在研發(fā)投入大的特點(diǎn)。比如，佑駕創(chuàng)新在2021年至2023年研發(fā)支出分別為8220萬(wàn)元、1.39億元和1.50億元，分別占同期總收入的46.9%、49.9%和31.5%；速騰聚創(chuàng)2020年至2022年研發(fā)支出分別為0.82億元、1.33億元和3.06億元，分別占同期總收入的47.7%、40.2%及57.7%。

“自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)和市場(chǎng)拓展需要大量的資金投入，而這些投入在短期內(nèi)可能難以轉(zhuǎn)化為可觀的收益，這導(dǎo)致部分上市自動(dòng)駕駛公司的財(cái)務(wù)狀況并不理想。”盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚對(duì)記者表示，在當(dāng)前的大環(huán)境下，上市可以幫助這些公司獲得更多的資金支持，加速技術(shù)的研發(fā)和市場(chǎng)拓展。

至于為何自動(dòng)駕駛玩家傾向于選擇港股或美股上市，長(zhǎng)江商學(xué)院副教授陳暉表示，相對(duì)而言，美股和港股對(duì)于企業(yè)近三年盈利的要求不算嚴(yán)格，只要有技術(shù)研發(fā)或其他優(yōu)勢(shì)能總體符合一定條件即可。

他進(jìn)一步解釋道，美股市場(chǎng)門(mén)檻不高，上市成本較低，對(duì)企業(yè)的包容性較強(qiáng)，即使企業(yè)尚未盈利，只要滿足其他上市條件，也能通過(guò)市值標(biāo)準(zhǔn)上市。納斯達(dá)克提供了多種上市標(biāo)準(zhǔn)，適合不同發(fā)展階段的企業(yè)。港股同樣門(mén)檻較低，融資機(jī)制靈活，允許企業(yè)根據(jù)需求進(jìn)行股票和債券發(fā)行。而且在這兩個(gè)市場(chǎng)上市有助于提升企業(yè)品牌影響力，并吸引國(guó)際資本的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，美股上市的7000多家全球各地的企業(yè)中，中概股公司有300多家，蔚來(lái)、小鵬等國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力，以及小馬智行、文遠(yuǎn)知行等企業(yè)均已在美股上市。事實(shí)上，上述企業(yè)選擇美股上市，一方面是為了募資用于研發(fā)，另一方面也是為了滿足全球化市場(chǎng)布局的需要。

比如，文遠(yuǎn)知行與Uber合作的自動(dòng)駕駛服務(wù)在12月6日于阿布扎比啟動(dòng)，標(biāo)志著Uber首次在美國(guó)以外地區(qū)推出自動(dòng)駕駛車(chē)輛，這也是美國(guó)和中國(guó)之外最大的Robotaxi商業(yè)運(yùn)營(yíng)車(chē)隊(duì)。同時(shí)，文遠(yuǎn)知行的自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車(chē)S6和無(wú)人掃路機(jī)S1在新加坡獲得無(wú)人駕駛車(chē)輛公共道路和路徑許可證。目前，文遠(yuǎn)知行已在全球7個(gè)國(guó)家的30個(gè)城市展開(kāi)自動(dòng)駕駛車(chē)輛的測(cè)試和商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

知行科技自去年12月登陸港股后，也已積極拓展海外業(yè)務(wù)。公司一方面協(xié)助中國(guó)汽車(chē)制造商進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，提供包括GSR認(rèn)證在內(nèi)的法規(guī)認(rèn)證支持；另一方面，向國(guó)內(nèi)外汽車(chē)制造商提供智能駕駛解決方案，包括基于Mobileye EyeQ芯片的iFC系列和自主研發(fā)的iDC系列域控制器。今年上半年，借助在德國(guó)的子公司，知行科技的iFC平臺(tái)已幫助兩家中國(guó)客戶獲得歐盟GSR法規(guī)認(rèn)證，并贏得一個(gè)歐洲豪華電動(dòng)汽車(chē)品牌的訂單。

當(dāng)前，隨著國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及全球智駕市場(chǎng)不斷升溫，海外業(yè)務(wù)成為國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)培育的新增長(zhǎng)點(diǎn)和未來(lái)發(fā)展方向。Frost&Sullivan研究報(bào)告稱，受L2智能駕駛車(chē)輛普及的推動(dòng)，中國(guó)已成為全球授權(quán)和應(yīng)用市場(chǎng)的主要貢獻(xiàn)者，并將繼續(xù)推動(dòng)其增長(zhǎng)。