天風(fēng)證券：現(xiàn)階段基本面仍然利好債市

每經(jīng)AI快訊，天風(fēng)證券研報(bào)表示，11月宏觀數(shù)據(jù)可能呈現(xiàn)生產(chǎn)平穩(wěn)、需求分化的局面。一方面，生產(chǎn)端高頻表現(xiàn)出現(xiàn)分化，整體或表現(xiàn)平穩(wěn)，略好于去年同期，需求端投資與消費(fèi)均有支撐項(xiàng)，非房建資金到位率改善支撐基建投資，設(shè)備更新等政策有望繼續(xù)拉動(dòng)制造業(yè)投資，汽車家電銷售和居民出行數(shù)據(jù)指向消費(fèi)不弱。另一方面，地產(chǎn)投資尚在筑底，地產(chǎn)銷售邊際改善對(duì)上游投資端拉動(dòng)效果還需檢驗(yàn)，海外景氣回落和地緣擾動(dòng)或?qū)е鲁隹诔袎?，此外信貸社融可能仍然同比少增。CPI表現(xiàn)受淡季和極端天氣消退等因素影響，但基數(shù)效應(yīng)或支撐同比讀數(shù)；PPI方面，出廠價(jià)格指數(shù)和主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均回落，PPI環(huán)比可能降幅擴(kuò)大，同比跌幅基數(shù)效應(yīng)支撐或收斂。我們預(yù)計(jì)11月工增同比5.4%，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比3.4%，社零同比5.0%，CPI同比0.6%，PPI同比-2.8%。我們預(yù)計(jì)11月出口同比14.1%，進(jìn)口同比-1.5%。我們預(yù)計(jì)11月新增信貸9000億元，新增社融3.2萬(wàn)億元，M2同比7.8%。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段基本面仍然利好債市。