兩部門：央企創(chuàng)投基金可存續(xù)15年

每經記者 姚亞楠    每經編輯 趙云    

據國務院國資委網站12月2日消息，近日，國務院國資委、國家發(fā)展改革委聯合出臺政策措施，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。其中，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

有投資界人士向《每日經濟新聞》記者表示，通過延長存續(xù)期，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金可以作為標桿，吸引帶動更多的社會資本參與到科技創(chuàng)新領域的長期投資中來，長期資金配置與支持力度的增強將有助于構建更加完善的創(chuàng)業(yè)和投資生態(tài)鏈，進一步帶動科技創(chuàng)新產業(yè)的活躍與發(fā)展。

長周期陪伴創(chuàng)新企業(yè)

為了長周期陪伴創(chuàng)新企業(yè)成長，推動國資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，此次政策明確提出，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金以具備硬科技實力的種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標的，長期支持陪伴科技創(chuàng)新企業(yè)成長壯大，其存續(xù)期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

在擴大資金供給方面，也有一系列解決方案提出。政策措施提出，支持中央企業(yè)圍繞主責主業(yè)，聚焦重大戰(zhàn)略、重點領域、重要技術，發(fā)起設立概念驗證基金、種子基金、天使基金等適應科技成果轉化及科技創(chuàng)新企業(yè)成長所需的創(chuàng)業(yè)投資基金。同時，支持國有資本運營公司等符合條件的企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資母基金，發(fā)揮母子基金放大投資功能。此外，政策措施還提出，通過市場化方式積極吸引商業(yè)保險資金、社會保障基金共同參與，引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域開展有效投資，帶動形成創(chuàng)業(yè)投資資本集群。

針對國資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問題，此次政策措施提出，健全符合國資央企特點的考核和盡職合規(guī)免責機制。建立以功能作用為重點的創(chuàng)業(yè)投資基金全生命周期考核機制，既要“算總賬”，對整體投資組合開展長周期考核評價；還要“算大賬”，考核評價以功能作用發(fā)揮為核心，兼顧效益回報等要素，不以單純追求財務回報為目標。

中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合理容忍正常投資風險，根據投資策略合理確定風險容忍度，設置容錯率，重點投向種子期、初創(chuàng)期項目的基金，可設置較高容錯率。在各類監(jiān)督檢查中，更加關注基金投資組合整體而非單個項目、關注功能作用和戰(zhàn)略價值而非短期財務盈虧、關注未來長期發(fā)展趨勢而非當前階段性問題。

此外，政策措施指出，按照“三個區(qū)分開來”要求，建立盡職合規(guī)免予問責機制。符合基金功能定位和投資策略的項目出現投資失敗、未達預期或者探索性失誤，相關人員依法合規(guī)、履行忠實義務和勤勉盡責義務、沒有牟取非法利益的，可按照規(guī)定不予、免予問責。

提升市場對科創(chuàng)的信心

“今年以來，國資基金的容錯與盡職免責機制廣受關注，多地陸續(xù)出臺了相關細則，希望為投資人提供更加靈活和寬松的環(huán)境，我們看到大家‘不敢投’的顧慮正在不斷消除，更愿意支持具有創(chuàng)新性的項目。”上海一位長期關注硬科技領域的投資人告訴記者，成熟的投資市場應該能夠接受并合理對待投資風險與失敗。從長遠來看，容錯與盡職免責機制的完善將不僅有助于培育積極的投資氛圍，也會推動整個資本市場更加健康和可持續(xù)發(fā)展。

記者注意到，近日發(fā)布的《2024年國有投資機構激勵與盡職免責（容錯）機制調研報告》顯示，受訪機構中超六成（63.16%）建立了盡職免責（容錯）機制，其中近半數（48.87%）納入績效考核體系，更加寬松友好的風險包容氛圍正在建立。

今年6月，國務院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳在國務院政策例行吹風會上曾透露，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認繳規(guī)模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進制造、能源、電子信息等領域。

“國資央企基金作為耐心資本的代表，其投資回報的壓力相對較小，可以更加專注于支持國家戰(zhàn)略性產業(yè)和關鍵技術的發(fā)展，我們曾建言設立存續(xù)期更長的基金，以支持長期技術發(fā)展。”北京一國資基金投資人告訴記者。

前述投資人表示，通過延長存續(xù)期，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金可以作為標桿，吸引更多的社會資本參與到科技創(chuàng)新領域的長期投資中來。眾所周知，硬科技企業(yè)通常需要較長的技術研發(fā)周期和長期穩(wěn)定的資金支持，長期資金配置與支持力度的增強將有助于構建更加完善的創(chuàng)業(yè)和投資生態(tài)鏈，也將大幅提升市場對科技創(chuàng)新領域的信心，進一步帶動科技創(chuàng)新產業(yè)的活躍與發(fā)展。