中信證券：積極因素持續(xù)累積，航空行業(yè)有望迎來(lái)爆發(fā)

每經(jīng)AI快訊，中信證券指出，與歷史上行周期相比，本輪航空周期最大的不同在于飛機(jī)引進(jìn)規(guī)模經(jīng)歷連續(xù)5年低增速，傳統(tǒng)“后周期”表現(xiàn)的航空周期有望前置。根據(jù)民航業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2020—2023年國(guó)內(nèi)航司客機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模CAGR為2.6%，監(jiān)管安全審查、航材供應(yīng)限制、勞動(dòng)力短缺等因素持續(xù)擾動(dòng)，飛機(jī)制造商產(chǎn)能恢復(fù)或仍需時(shí)日，同時(shí)根據(jù)中國(guó)南方航空采購(gòu)招標(biāo)網(wǎng)，南航考慮出售10架自有的波音787-8型飛機(jī)，運(yùn)營(yíng)端壓力限制航司運(yùn)力擴(kuò)張沖動(dòng)，中信證券預(yù)計(jì)2025年行業(yè)供給增速將小于2%。展望2025年，國(guó)內(nèi)線收益管理回歸常態(tài)&國(guó)際樞紐建設(shè)&航油成本下降等積極因素持續(xù)累積。近期淡季裸票價(jià)同比追平信號(hào)積極，繼2023年“票價(jià)優(yōu)先”和2024年“客座率優(yōu)先”極端狀態(tài)后，行業(yè)定價(jià)政策或迎拐點(diǎn)。油價(jià)大幅下降推動(dòng)行業(yè)2014年底開始超額收益周期，關(guān)注航司2025年航油成本壓力緩解傳導(dǎo)至利潤(rùn)端。航空有望迎來(lái)爆發(fā)。免簽國(guó)家持續(xù)擴(kuò)容等積極政策信號(hào)不斷，2025年春運(yùn)有望成為航空周期試金石。