中信證券：轉(zhuǎn)債市場(chǎng)期權(quán)價(jià)值有望回升 整體配置價(jià)值凸顯

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報(bào)指出，2025年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)波動(dòng)中機(jī)遇可期。首先，隨著全市場(chǎng)加權(quán)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率回到適中水平疊加股票市場(chǎng)波動(dòng)加大，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)期權(quán)價(jià)值有望回升，整體配置價(jià)值凸顯。其次，高價(jià)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和低價(jià)轉(zhuǎn)債的純債溢價(jià)率處于歷史較低分位數(shù)，二者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征正在靠攏，均需被重視。再次，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供給減少的背景下估值有望走向擴(kuò)張，高波動(dòng)的正股市場(chǎng)或推動(dòng)轉(zhuǎn)債量化策略回歸。最后，行業(yè)層面，重點(diǎn)可以關(guān)注幾條主線：一是化債相關(guān)，二是提振內(nèi)需，三是科技TMT，四是產(chǎn)能出清。