11月1日券商晨會精選|美聯(lián)儲仍可謹慎地繼續(xù)降息，航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)有望迎來向上拐點

周四晚，10月31日，美國經(jīng)濟分析局公布的數(shù)據(jù)顯示：美聯(lián)儲最愛的通脹指標——核心PCE物價指數(shù)在9月同比上漲2.7%持平前值，超過預期的2.6%%。受此消息影響，美股當日大跌。市場預計美聯(lián)儲將在11月和12月各降息25個基點。以下是11月1日一些券商晨會精華研報，僅供參考。

銀河證券：美聯(lián)儲仍可謹慎地繼續(xù)降息，市場注意再通脹風險導致降息不及預期的可能

中國銀河證券發(fā)文稱，基準預期依然是美聯(lián)儲在11月和12月的FOMC會議上各降息25BP，年內(nèi)累計降息100BP；不過，如果四季度的通脹和勞動數(shù)據(jù)持續(xù)超過預期，那么不排除美聯(lián)儲在12月跳過降息的可能。市場方面，投資者仍對經(jīng)濟的韌性帶來的降息不及預期以及再通脹風險表現(xiàn)出一定擔憂。同日公布的還有ADP就業(yè)10月新增23.3萬人的數(shù)據(jù)，明顯好于11.4萬人的預期，盡管ADP就業(yè)對非農(nóng)就業(yè)的前瞻性在疫情后有所弱化，市場仍對周五勞動數(shù)據(jù)超出預期存在擔憂。CME數(shù)據(jù)顯示聯(lián)邦基金利率期貨交易者依然維持了年內(nèi)再進行兩次25BP降息的預期，2025年預期美聯(lián)儲降息三次，累計75BP，稍低于9月FOMC中給出的指引。美國三大股指收跌；美國10年期國債收益率上行2.0BP至4.294；美元指數(shù)則由于歐元區(qū)三季度經(jīng)濟增長略好于預期等因素小幅回落至104.1215。倫敦黃金創(chuàng)下2787.04美元/盎司的歷史新高。我們認為在尚難以評估2025年具體的美國經(jīng)濟刺激計劃的情況下，10年期美債中樞仍位于3.7%-4.3%之間，如果短期特朗普交易和在通脹預期導致其收益率進一步上行，則其配置價值將提升。美元指數(shù)由于美國經(jīng)濟和與其他國家利差的相對堅挺，可能比美債收益率更有韌性并在高位保持更久。

中金：配置上關注業(yè)績復蘇反轉(zhuǎn)以及政策支持兩條主線

中金公司發(fā)文稱，行業(yè)供需關系仍是配置的重要考慮因素，當前高增長機會仍相對稀缺，結構性成長有望在2025年得到改善，從業(yè)績角度重點關注兩條思路，1）業(yè)績反轉(zhuǎn)：具備供給出清且景氣低位回升或?qū)崿F(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的機會，如鋰電池、軍工等高端制造，科技硬件中的消費電子、光學光電和半導體等，以及較多傳統(tǒng)制造領域；2）政策支持：建議關注財政更大力度化債對于部分與政府業(yè)務關聯(lián)高且應收賬款占比較高行業(yè)的積極影響，以及并購重組帶來的業(yè)績增厚機會。

中信證券：首架C919換發(fā)成功，填補國內(nèi)民用發(fā)動機維修空白

中信證券研報表示，10月25日，我國C919全球首架交付機首次換發(fā)工作圓滿完成，填補了我國大飛機在民航發(fā)動機大修能力的一項空白，標志著我國國產(chǎn)民機保障能力邁上新臺階。航空發(fā)動機是一種高度復雜和精密的熱力機械，為飛機提供動力，全球只有少數(shù)國家掌握核心技術。航空發(fā)動機被譽為“工業(yè)之花”，是軍工行業(yè)未來最有發(fā)展?jié)摿Φ募毞诸I域之一，并預計將迎來至少5-10年黃金發(fā)展期。我國已具備完整的航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈。受益于軍機放量以及實戰(zhàn)化訓練的持續(xù)推進，我國軍用航空發(fā)動機市場正在持續(xù)擴容。供給端長期制約因素逐步消除，已進入型號研制加速期，后續(xù)新型號的加速迭代也將拉動航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，有望迎來向上拐點。

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