學(xué)習(xí)胖東來真的靈嗎？“胖東來概念股”們交卷了

每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 楊夏    

你還在等待胖東來幫扶自家附近的商超嗎？

今年以來，傳統(tǒng)商超對標(biāo)胖東來進(jìn)行調(diào)改，成為零售行業(yè)的熱門話題，涉及的上市公司包括永輝超市（601933.SH，股價4.61元，市值418.36億元）、ST步步高（002251.SZ，股價3.37元，市值90.61億元）和中百集團(tuán)（000759.SZ，股價4.13元，市值28.11億元）。

對于調(diào)改的成效，上述三家企業(yè)均對外宣布調(diào)改門店銷售有所增長。不過，從近期公布的三季報看來，三家公司的前三季度的扣非凈利潤仍為虧損狀態(tài)，永輝超市和中百集團(tuán)虧損幅度甚至進(jìn)一步擴(kuò)大。這又是怎么回事呢？

10月31日，新零售專家鮑躍忠微信接受記者采訪時表示，胖東來是行業(yè)特例，學(xué)習(xí)胖東來并不能解決傳統(tǒng)商超的根本問題。中國傳統(tǒng)商超當(dāng)前的關(guān)鍵問題在于如何線上線下進(jìn)行融合，打造全渠道零售模式。

三家上市公司兩家虧損同比擴(kuò)大

中百集團(tuán)是來自湖北的一家大型連鎖企業(yè)，擁有大賣場及綜合超市、社區(qū)超市、24小時便利店等多種業(yè)態(tài)。今年7月份，中百集團(tuán)開啟對標(biāo)胖東來的自主調(diào)改——7月20日，旗下中百倉儲關(guān)山光谷店開業(yè)。

時隔三個多月，企業(yè)的調(diào)改成效如何？今年第三季度，中百集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收24.2億元，同比下降了15.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤則虧損了大約1.9億元，相比上年同期的虧損大約6100萬元虧損額度擴(kuò)大。

這種影響下，今年前三季度，中百集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收81.3億元，同比下降了11.50%，歸屬于上市公司股東的凈利潤則虧損3.32億元。

為何學(xué)習(xí)胖東來進(jìn)行自主調(diào)改之后，中百集團(tuán)第三季度的虧損反而同比擴(kuò)大了？10月31日，中百集團(tuán)董秘李慧斌向記者介紹，目前公司的調(diào)改只是實(shí)驗(yàn)階段，且報告期內(nèi)涉及調(diào)改門店數(shù)只有3家店。

“現(xiàn)在調(diào)改的門店在它的整個盤子中占比太低了，難以起到明顯的作用。”10月31日，新零售專家鮑躍忠微信接受記者采訪時表示。

根據(jù)中百集團(tuán)半年報，截至上半年末，公司連鎖網(wǎng)點(diǎn)1686家，其中，大賣場及綜合超市192家、社區(qū)超市及便利店1470家、百貨購物中心7家、電器專賣店17家。

事實(shí)上，對標(biāo)胖東來進(jìn)行調(diào)改的商超上市公司不止中百集團(tuán)。今年以來，已經(jīng)有步步高超市長沙梅溪店、湘潭九華店等一批門店學(xué)習(xí)胖東來完成了調(diào)改。此外，根據(jù)永輝超市10月30日晚披露的三季報，截至本報告披露日，公司在同行優(yōu)秀公司的幫扶下，已完成調(diào)改門店10家，其中自主調(diào)改7家。

不過，上述兩家企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)有所不同。其中，ST步步高今年第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到20.97億元，但這主要是因?yàn)橹卣找嬉蛩赝苿樱谌径瓤鄯莾衾麧檮t虧損3.11億元。

永輝超市今年第三季度歸母凈利潤為-3.53億元，同比虧損擴(kuò)大。毛利率方面，永輝超市第三季度毛利率19.19%，較上年同期下降了1.69個百分點(diǎn)。

對于歸母凈利潤下降，永輝超市解釋稱，主要是受到營收和毛利率下滑的影響，其中營收下滑既有外部環(huán)境的影響，也有內(nèi)部短期門店優(yōu)化調(diào)改的影響。至于毛利率的下滑，這主要是公司在門店調(diào)改過程中主動優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購模式，在淘汰舊品，引入新品的過程中主動推動裸價和控后臺的策略，屬于轉(zhuǎn)型過程中的短期影響。

專家：學(xué)習(xí)胖東來難以解決傳統(tǒng)商超的根本問題

由于對標(biāo)胖東來進(jìn)行調(diào)改，三家公司甚至被外界稱為“胖東來概念股”。

目前來看，三家公司均對外表示，調(diào)改門店?duì)I收均有所增長。其中，永輝超市三季報中稱有“較大幅度的增長”；ST步步高表示已調(diào)改門店的客流和銷售均有明顯增長；中百集團(tuán)則表示，截至9月底，已完成調(diào)改的門店，日均銷售額同比增長25%。

如今，中百集團(tuán)和永輝超市第三季度的歸母凈利潤虧損同比擴(kuò)大，加上ST步步高第三季度扣非凈利潤同樣虧損，學(xué)習(xí)胖東來能成為解決傳統(tǒng)商超當(dāng)下的困境的“靈丹妙藥”嗎？

鮑躍忠表示，胖東來對于傳統(tǒng)商超的調(diào)改，其實(shí)并不復(fù)雜，主要就是調(diào)整商品品類和賣場布局等。但這難以解決中國傳統(tǒng)商超當(dāng)前面臨的根本問題。他認(rèn)為，胖東來的成功，具有特殊性，并不適用于所有的商超。對于中百集團(tuán)來說，也不可能所有的門店都對標(biāo)胖東來進(jìn)行調(diào)改。

“當(dāng)前市場環(huán)境之下，中國傳統(tǒng)商超走需要對當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)模式進(jìn)行顛覆。”鮑躍忠認(rèn)為，胖東來模式主要在于線下渠道，但新零售環(huán)境之下，最根本的問題是線上線下進(jìn)行融合，打造全渠道零售模式。

值得一提的是，對于“胖東來”模式，市場上仍有許多期待。近期，有消息稱“胖東來停止調(diào)改”還曾一度引起市場熱議，就此，于東來在社交平臺回應(yīng)稱，幫扶聯(lián)商學(xué)員企業(yè)和永輝步步高還將持續(xù)兩年左右的時間，這些企業(yè)基本能自己進(jìn)行調(diào)整。為了胖東來員工正常的工作和生活，胖東來只是不再派團(tuán)隊(duì)到新的企業(yè)進(jìn)行幫扶。

對于“學(xué)習(xí)”胖東來，不同企業(yè)的規(guī)劃也有所不同。記者注意到，今年9月28日，中百集團(tuán)第四家調(diào)改店即中百倉儲超市吳家山購物廣場重新開業(yè)。

對于未來的調(diào)改計劃，在投資者關(guān)系互動平臺上，10月30日，中百集團(tuán)回應(yīng)稱，下一步，將結(jié)合其他門店及所處商圈的實(shí)際情況，適時推廣調(diào)改實(shí)踐。

相比之下，永輝超市則給出了對門店進(jìn)行調(diào)改的具體時間表。根據(jù)永輝超市官方微信公眾號“永輝同道”發(fā)文顯示，未來，公司將繼續(xù)堅(jiān)定地開展系統(tǒng)性的轉(zhuǎn)型工作。一方面，持續(xù)派遣員工前往河南胖東來學(xué)習(xí)，將胖東來的企業(yè)文化和管理模式與永輝經(jīng)營實(shí)踐相結(jié)合，優(yōu)化組織心智和能力；另一方面，進(jìn)一步擴(kuò)大調(diào)改范圍，預(yù)計到春節(jié)前，全國調(diào)改門店數(shù)量將達(dá)到約40~50家，新增上海、蘭州、天津、重慶、沈陽、深圳等多個城市。

10月31日，連鎖經(jīng)營產(chǎn)業(yè)專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏接受記者采訪時表示，目前三家企業(yè)調(diào)改的門店數(shù)量并不多，不足以影響到整個上市公司的整體業(yè)績。未來，如果調(diào)改能夠大面積推廣，企業(yè)業(yè)績可能有所改善。

文志宏同時表示，但如果大面積進(jìn)行調(diào)改，三家公司可能將會迎來更深層次的挑戰(zhàn)。因?yàn)檫@不僅將涉及企業(yè)供應(yīng)鏈體系的變革，還有企業(yè)組織與文化的變革。

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