中信證券：需要重新評估銀行股的投資價值，推薦兩條主線

每經(jīng)AI快訊，中信證券認為，銀行股的價值提升，來自于投資者重新搭建人民幣大類資產(chǎn)投資框架下的邏輯演繹。低波穩(wěn)健產(chǎn)品，對于權(quán)益價值的保護，是這一框架下資金的現(xiàn)實選擇。凈資產(chǎn)的穩(wěn)定預(yù)期，是銀行股被納入低波穩(wěn)健產(chǎn)品的關(guān)鍵。政策助力帶來的實體風(fēng)險緩釋、尤其是城投和地產(chǎn)部門信用風(fēng)險的緩釋，是銀行凈資產(chǎn)穩(wěn)定的堅實基礎(chǔ)；當(dāng)然，堅實基礎(chǔ)的代價，是息差下行和融資攤薄。代價并不是主要矛盾，是解決主要矛盾的成本，而且成本似乎并不高，決定估值方向的是主要矛盾的解決。我們認為，需要重新評估銀行股的投資價值，收獲政策紅利成果。個股方面，推薦兩條主線：1）紅利主線仍有空間，高分紅、高資本的大行更具配置價值；2）增長主線貢獻彈性，商業(yè)模型優(yōu)秀的公司更有估值提升空間。