國(guó)泰君安：政策預(yù)期從分歧邁向收斂，股指反彈總體震蕩仍有反復(fù)

每經(jīng)AI快訊，國(guó)泰君安證券研報(bào)表示，政策預(yù)期從分歧邁向收斂，股指反彈總體震蕩仍有反復(fù)。國(guó)君策略9月24日以來(lái)“股指先拉升后震蕩，結(jié)構(gòu)先藍(lán)籌后成長(zhǎng)”的總體判斷與市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行相貼合。從相對(duì)中期的角度，我們前期報(bào)告的提要在于，決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與資本市場(chǎng)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，是推動(dòng)股市回暖和提振風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵，股市中線底部得以明確和抬高。如名義利率下降+資產(chǎn)通脹的預(yù)期出現(xiàn)，這對(duì)于股市中期預(yù)期前景有利。但在前期上證指數(shù)迅猛拉升后，未來(lái)1-2個(gè)月短線走勢(shì)我們認(rèn)為以震蕩為主，反彈后仍會(huì)有反復(fù)，淡化指數(shù)重視結(jié)構(gòu)：1）政策從缺乏預(yù)期，到分歧拉大，如今趨于收斂。來(lái)自金融、財(cái)政和地產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域的工具箱已相繼明確，政策推進(jìn)與落地效果是關(guān)鍵，隱含權(quán)重股的上漲空間和波動(dòng)率下降。2）決策層態(tài)度轉(zhuǎn)變與系列政策組合拳，更有助于提振股市風(fēng)險(xiǎn)偏好和推動(dòng)增量資金入市，因此在股指震蕩延展的行情中，成長(zhǎng)股和題材股表現(xiàn)會(huì)占優(yōu)；3）美國(guó)大選臨近，中美關(guān)系走向與地緣政治摩擦對(duì)長(zhǎng)線資金倉(cāng)位決策而言依然是一個(gè)關(guān)鍵議題。