每日經(jīng)濟新聞 2024-10-06 11:43:42
每經(jīng)記者 肖芮冬 每經(jīng)編輯 趙云
國慶假期已接近尾聲,明天(10月7日)又到周一,雖然A股不開市,但上交所將開展第二次全網(wǎng)測試。深交所也將于同日開展相關(guān)測試。
雖然是節(jié)假日后的例行測試,但在節(jié)前最后一天A股成交額超2.6萬億元的情況下,又顯得格外重要。甚至可以理解為:
這是為很可能即將到來的牛市,進行的又一次“壓力測試”。
據(jù)媒體此前報道,明天的測試將模擬1個交易日的交易,主要是驗證相關(guān)各方可正常登錄上交所競價、綜業(yè)、新債券、期權(quán)、固收等交易系統(tǒng),開展公告接收處理、委托申報、成交回報、行情接收展示等業(yè)務(wù)。
9月27日出現(xiàn)交易異常情況后,上交所于9月29日組織開展了競價撮合平臺和綜合業(yè)務(wù)平臺相關(guān)業(yè)務(wù)通關(guān)測試,測試內(nèi)容主要聚焦驗證連續(xù)競價時段集中申報大量訂單時,競價平臺業(yè)務(wù)處理平穩(wěn)運行等。
測試結(jié)果來看,據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,9月29日的測試中,競價交易系統(tǒng)累計接收申報2.7億筆訂單,是歷史峰值的2倍,是9月27日申報的3倍。
而在本周一(9月30日)的交易中,滬深兩市成交額短短35分鐘便突破1萬億元,創(chuàng)造了歷史最快的萬億紀(jì)錄;全天兩市成交額接近2.6萬億元。當(dāng)天,多個券商、交易服務(wù)商又出現(xiàn)了交易卡頓、登錄失敗、無法正常顯示數(shù)據(jù)等情況。
多家券商反饋稱,已應(yīng)急啟動備用站點用以交易,確保備用站點的資源和性能能夠滿足當(dāng)前的需求。
總之,交易所和各方機構(gòu)把“舞臺”搭好,很重要。
而對股民來說,更重要的或許還是后市應(yīng)采取何種策略。
在昨天的推送中,我們總結(jié)了假期期間的港股表現(xiàn),并分析了對A股的潛在影響。
今天,我們將主要分享一些機構(gòu)的最新觀點,供各位讀者參考。
中信建投研報指出,隨著金融政策組合拳出臺,A股上演“奇跡5日”,市場情緒迅速脫離恐慌區(qū),僅5個交易日即直入亢奮區(qū)。目前市場情緒時隔3年重回高漲區(qū),時隔4年重回亢奮區(qū),當(dāng)前高漲的投資者情緒,意味著A股市場已經(jīng)進入了新階段,我們更應(yīng)該以牛市思維做出投資決策。
其指出,9月末投資者情緒大幅上漲,呈現(xiàn)出量價齊升的特點,具體來看:
換手率:9月A股換手率月末飆升至2%上方,顯示市場短期進入過熱狀態(tài),此后或?qū)⑦M一步放量,最終換手率領(lǐng)先股指回落。
偏股型基金新發(fā)量:A500ETF發(fā)行推動9月末基金發(fā)行回升。近期新基金發(fā)行回到了今年5月高點,隨著市場進一步回暖,該指標(biāo)有望持續(xù)上升,成為跟蹤牛市情緒的關(guān)鍵指標(biāo)。
融資買入占比:融資買入占比指標(biāo)9月末大幅飆升,接近10%,為2021年3月以來新高。這反映出杠桿資金對后市的預(yù)期大幅改善,未來3個月市場有望維持強勢。
隱含風(fēng)險溢價:9月末從歷史高位快速下滑,但總體仍處于偏高水平,意味著權(quán)益資產(chǎn)目前配置性價比依然較好。
股債收益差:時隔4個月重回零軸上方,賺錢效應(yīng)明顯改善。隨著股市回暖和債市調(diào)整,反映投資者短期賺錢效應(yīng)的股債收益差指標(biāo)近期出現(xiàn)了大幅回升,月末已經(jīng)接近10%。不過,和2019年3月、2020年7月的高點相比仍有較遠(yuǎn)距離。
超60MA:從極低位置大幅飆漲,回升至中位水平。該指標(biāo)9月18日一度降至8%的低點,月末大幅飆漲,目前已經(jīng)接近50%。以極快的速度回升至中位水平,不過和2019年4月、2020年8月近80%的高點相比,目前仍有一定差距。
火熱的投資熱情,是否意味著市場過熱和調(diào)整風(fēng)險?
其認(rèn)為,從2015、2019和2020年的經(jīng)驗來看,情緒進入亢奮區(qū)后市場短期內(nèi)往往還有一個繼續(xù)走高的過程。此后隨著情緒回落市場也有可能出現(xiàn)一定的調(diào)整,但這一調(diào)整并不意味著牛市行情的結(jié)束。
以目前情緒指數(shù)位置來看,當(dāng)前9月底的市場情緒相當(dāng)于歷史上2019年3月5日或者2020年7月7日。
10月5日,中金公司發(fā)布研報表示,假期期間港股與中概繼續(xù)大漲,被動外資加速流入,但存量規(guī)模占比不大;交易型資金存在一定透支,主動外資本周轉(zhuǎn)為流入,但規(guī)模尚不顯著,主動外資的后續(xù)動向值得關(guān)注,不過其持續(xù)流入需要更多政策和更為樂觀的預(yù)期驅(qū)動。
其表示,截至8月底,全球主動基金配置中資股5%(2021年初高點為14.6%),低配1個百分點。“我們測算若從低配轉(zhuǎn)為標(biāo)配,對應(yīng)近400億美元(約2800億元人民幣)流入,相當(dāng)于2023年3月以來流出總額。”
對于近期(20240923-20240930)市場表現(xiàn),民生證券研報總結(jié)稱:
1)9月市場整體投資情緒(剔除宏觀經(jīng)濟因素)繼續(xù)修復(fù)。其構(gòu)建的中國股票市場投資者情緒綜合指數(shù)(CICSI)顯示,9月市場整體投資情緒小幅回落,主要原因或是受到短期內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期的擾動。剔除宏觀經(jīng)濟因素后發(fā)現(xiàn),市場整體投資情緒已連續(xù)2個月均有明顯修復(fù)。
2)個人投資情緒和機構(gòu)投資情緒均明顯上行。這種投資者情緒組合意味著市場或繼續(xù)處于上行;值得注意的是,機構(gòu)投資情緒已接近2018年以來最高點,僅次于2018年10月,整體看,A股投資者風(fēng)險偏好螺旋下降的趨勢已經(jīng)得到逆轉(zhuǎn)。機構(gòu)投資者和個人投資者現(xiàn)階段處于合力階段,未來機構(gòu)情緒由于上升空間不大,可能構(gòu)成未來市場的變數(shù)。
3)行業(yè)投資情緒來看,多數(shù)板塊階段均有明顯上行信號。具體來說,石油石化、有色、食品飲料、非銀、房地產(chǎn)、通信等板塊或?qū)⑦M入上行中的分歧階段,而其余板塊仍在上行趨勢中。
4)市場整體有更多的投資者涌入。
5)個人投資者更加關(guān)注金融等板塊。
6)A股與其他大類資產(chǎn)聯(lián)動性明顯上升。這表明A股近期的上漲并非獨立事件,其背后受到了更高維度的宏觀驅(qū)動,這種驅(qū)動在多資產(chǎn)維度上也有交叉驗證。
廣發(fā)證券研報稱,參考短期暴漲后的經(jīng)驗,T+20左右會進入一個大漲后的緩沖期。
歷史情況來看,10月份的股價表現(xiàn)與三季報的關(guān)聯(lián)度較高,除非所有人都對下一年基本面的預(yù)期非常確定且一致。但是11月開始,股價表現(xiàn)與當(dāng)期基本面的關(guān)系明顯減弱,可以關(guān)注一些主題性的投資機會,比如國產(chǎn)替代(半導(dǎo)體、信創(chuàng))、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。
其指出,緩沖期的兩大考驗,一是三季報,二是美國大選。
而討論市場是否能進入牛市,關(guān)鍵還是對基本面的判斷,類似15年“杠桿牛”暴漲暴跌的情況,既不會帶來財富效應(yīng)拉動消費、而且容易導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風(fēng)險,大概率是決策層很難接受的結(jié)果。而對于基本面(ROE)的預(yù)期,背后的核心還是未來的財政力度。
根據(jù)以往的經(jīng)驗,每年12月初的政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議,基本可以確立轉(zhuǎn)年經(jīng)濟工作(尤其是財政赤字)的基調(diào),這一點遠(yuǎn)比10-11月新增多少財政來的重要。因此,12月初可能就成了A股市場的決勝時刻——究竟是一波流、還是牛市起點。
封面圖片來源:每日經(jīng)濟新聞 文多 攝
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