年內(nèi)第二次降準即將落地 市場影響幾何？

每經(jīng)記者 張 宏    每經(jīng)編輯 馬子卿    

國務(wù)院新聞辦公室9月24日舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝在會上宣布，年內(nèi)第二次降準即將落地；此外，在今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點。據(jù)悉，這傳達了年內(nèi)第三次降準的可能性。

潘功勝指出，近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。在今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點。農(nóng)村金融機構(gòu)在幾年前已經(jīng)執(zhí)行5%的存款準備金率，不在本次調(diào)整范圍內(nèi)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是今年以來央行第二次宣布降準。今年2月份，也曾下調(diào)存款準備金率0.5個百分點。

本次降準有哪些考量？可能為哪些領(lǐng)域帶來流動性？央行釋放了年內(nèi)第三次降準的可能性，這將對市場有何影響？此次降準對大中型商業(yè)銀行有何影響？農(nóng)村金融機構(gòu)不在此次降準范圍內(nèi)，又有何影響……對此，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬、中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬、招聯(lián)首席研究員董希淼、東方金誠首席宏觀分析師王青、上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽對相關(guān)問題進行了解讀。

將更好地支持實體經(jīng)濟

潘功勝指出，目前，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為7%。其中，大型銀行目前是8.5%，這次改了以后將從8.5%降到8%；中型銀行現(xiàn)在是6.5%，這次改完以后從6.5%降到6%；農(nóng)村金融機構(gòu)在幾年前已經(jīng)執(zhí)行5%的存款準備金率，不在本次調(diào)整范圍內(nèi)。

降準政策實施后，銀行業(yè)平均存款準備金率大概是6.6%，水平與國際上主要經(jīng)濟體央行相比，仍有一定空間。在存款準備金率的工具上，到年底之前還有三個月時間，央行可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點，傳達了年內(nèi)第三次降準的可能性。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月30日中央政治局會議提出，“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。”本次央行宣布降息降準，是對以上部署的具體落實。此外，9月美聯(lián)儲大幅降息，匯率因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘減弱，也為本次國內(nèi)較大幅度降息降準提供了有利條件。

本次降準可能為哪些領(lǐng)域帶來流動性？

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，目前來看，降準有助于為銀行釋放長期低成本資金，不僅有助于降低銀行負債成本，穩(wěn)定銀行凈息差，也有助于為制造業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域提供更多的貸款支持，從而將更多的資金引導流向國家重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進認為，此次降準的政策提前宣布，信號引導和預(yù)期引導意義很強，同時此次也明確后續(xù)根據(jù)市場流動性狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率。這也說明流動性寬松的環(huán)境將進一步釋放，有助于持續(xù)促進后續(xù)貨幣金融市場和貸款市場的寬松。銀行貸款能力增強，也有助于促進房貸市場的進一步寬松。這對于后續(xù)進一步落實房貸政策和降低房貸成本具有積極的作用。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為本次降準有以下考量：一是釋放更充足的長期流動性，在當前政府債券供給高峰，可熨平資金的過度波動，強化貨幣與財政政策協(xié)同；二是年內(nèi)后續(xù)月份MLF到期量逐步加大，9~12月MLF（中期借貸便利）到期規(guī)模合計4.28萬億元，通過降準置換部分到期的MLF，可緩解央行續(xù)作壓力，并進一步淡化MLF的利率色彩；三是降準有助于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、節(jié)約銀行成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力；四是為銀行體系提供長期低成本資金，穩(wěn)定信用擴張，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的動力和可持續(xù)性。

冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，一方面，降低存款準備金率后，大中型商業(yè)銀行的可用資金增加，增強了信貸投放能力，有助于大中型商業(yè)銀行更好地支持實體經(jīng)濟，可繼續(xù)提升我國經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期和市場信心。

另一方面，降準為商業(yè)銀行釋放了長期低成本資金，中期借貸便利、公開市場操作等相關(guān)政策利率也將降低銀行資金成本，后續(xù)將帶動國內(nèi)市場基準利率的調(diào)整，LPR和商業(yè)銀行的存款掛牌利率預(yù)計將對稱下行，繼續(xù)優(yōu)化商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)，這一系列政策組合拳的變化對銀行收益影響中性，保持商業(yè)銀行的凈息差穩(wěn)定。

應(yīng)減輕凈息差下滑壓力

王青判斷，本次央行宣布降息降準，將對提振宏觀經(jīng)濟總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動經(jīng)濟增長動能改善；與此同時，這也將緩解當前宏觀經(jīng)濟“供強需弱”的局面，推動物價水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場信心，改善社會預(yù)期。就現(xiàn)階段而言，這對穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標具有重要意義。

農(nóng)村金融機構(gòu)由于此前已執(zhí)行5%的存款準備金率，不在此次降準范圍內(nèi)，將對其有何影響？

周毅欽認為，對于農(nóng)村金融機構(gòu)來說，雖然不在此次降準范圍內(nèi)，但是全市場的流動性有所加強，經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期提升，農(nóng)村金融機構(gòu)后續(xù)也會受益于此。

記者注意到，本次央行傳達了年內(nèi)第三次降準的可能性，這將對市場有何影響？

王青指出，央行宣布“在今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點”，超出市場普遍預(yù)期。他判斷，當前處于政府債券發(fā)行高峰期，央行降準能夠有力支持政府債券發(fā)行。與此同時，本次央行較大幅度降準，也會對四季度銀行加大信貸投放提供支持。

這有望扭轉(zhuǎn)1~8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當前穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點。最后，預(yù)計四季度財政政策將通過加發(fā)國債等方式，有力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用——可以看到，此前兩年財政政策均進行了相應(yīng)安排，這或是央行宣布年內(nèi)還有可能“擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點”的一個原因。

降準、鼓勵六大行增強核心一級資本等舉措的力度是否足夠為讓利政策騰足空間？

董希淼指出，集中調(diào)整存量房貸利率是特殊時期實行的特殊政策，不應(yīng)該常態(tài)化、經(jīng)常性地實施。在2023年9月集中調(diào)降存量房貸利率之后，2024年如果再次集中調(diào)降存量房貸利率，將不可避免對商業(yè)銀行特別是房貸比例較高的大型商業(yè)銀行帶來影響。據(jù)測算，如果存量房貸利率下調(diào)50個基點，將導致銀行凈息差降低7個基點，營業(yè)收入下降3%，凈利潤減少6%。而且，如果LPR下降20個基點，存量和新增房貸利率還將進一步降低。

不過，今年以來，隨著存款利率持續(xù)下調(diào)和整治“手工補息”等政策效應(yīng)顯現(xiàn)，商業(yè)銀行資金成本已經(jīng)有所降低。9月24日國新辦新聞發(fā)布會宣布將實施全面降準0.5個百分點、降低政策利率20個基點，以及推動存款利率繼續(xù)下降，都將進一步降低銀行資本成本。預(yù)計商業(yè)銀行凈息差有望保持基本穩(wěn)定。

潘功勝在發(fā)布會上指出，隨著銀行減費讓利的力度不斷加大，凈息差有所收窄、利潤增速逐步放緩，銀行需要統(tǒng)籌內(nèi)部和外部等多種渠道來充實資本。

董希淼表示，面對息差和利潤下滑壓力，商業(yè)銀行應(yīng)立足自身稟賦和優(yōu)勢，繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度，優(yōu)化金融資源配置，有的放矢做好“五篇大文章”，努力挖掘新的增長點，通過“以量補價”的方式提升凈利息收入；另一方面，要致力于提升核心存款的吸收能力，通過產(chǎn)品、服務(wù)等綜合服務(wù)能力提升客戶忠誠度，進而持續(xù)降低負債成本。除了拓展凈利息收入外，還應(yīng)積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)，例如拓展財富管理業(yè)務(wù)等高附加值中間業(yè)務(wù)，進一步提升中間業(yè)務(wù)收入占比，形成對營業(yè)收入有效支撐，盡力減輕凈息差下滑壓力。