專訪亞洲信用評級協(xié)會主席Atsushi Masuda：新技術(shù)是經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力，對于信用評級機構(gòu)來說，理解當(dāng)前技術(shù)發(fā)展的趨勢非常重要

每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 張益銘

9月12日，亞洲信用評級業(yè)北京峰會由亞洲信用評級協(xié)會和中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司聯(lián)合舉辦。本屆峰會的主題是“科技創(chuàng)新與全球變革重塑信用評級。”

峰會期間，亞洲信用評級協(xié)會主席Atsushi Masuda就人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)字技術(shù)，逆全球化趨勢，如何對新興技術(shù)企業(yè)評級等問題接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪。

Atsushi Masuda表示，新技術(shù)是經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。雖然新技術(shù)總是伴隨爭議，但預(yù)測其發(fā)展方向和結(jié)果是非常困難的。例如，直到ESG（環(huán)境、社會和治理）問題出現(xiàn)之前，沒有人預(yù)料到電動汽車會成為下一個主流。因此，對于信用評級機構(gòu)來說，理解當(dāng)前技術(shù)發(fā)展的趨勢是非常重要的。我們沒有預(yù)知未來的水晶球，所以能做的就是仔細(xì)觀察，研究動態(tài)。這些觀察和研究正是我們專業(yè)活動的一部分。

圖片來源：每經(jīng)記者 張宏 攝

評級機構(gòu)需綜合考量ESG因素帶來的潛在風(fēng)險和伴隨風(fēng)險

Atsushi Masuda在致辭中指出，評級行業(yè)必須適應(yīng)全球快速變化的市場環(huán)境。他特別提到，人工智能的廣泛應(yīng)用、地緣政治風(fēng)險加劇以及ESG整合是行業(yè)面臨的三大挑戰(zhàn)，機構(gòu)需要重新定義其角色，以應(yīng)對這些變革。

他還指出，全球范圍內(nèi)的監(jiān)管復(fù)雜性增加了合規(guī)成本和風(fēng)險管理的難度，同時推動了ESG評級行業(yè)的整合和創(chuàng)新，最終目標(biāo)是實現(xiàn)更具透明度和可靠性的評估體系。

當(dāng)前全球變暖的大背景下，企業(yè)正面臨著前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。一方面，凈零排放技術(shù)的快速發(fā)展為企業(yè)提供了改變競爭地位和方式的機會，這可能會帶來徹底的行業(yè)變革。另一方面，監(jiān)管框架的不斷演變也帶來了風(fēng)險，例如，企業(yè)可能因聲譽受損或不符合新的ESG標(biāo)準(zhǔn)而遭遇流動性問題，或者因法規(guī)的突然變化而面臨資產(chǎn)擱淺的風(fēng)險。此外，關(guān)鍵資源如鋰的集中供應(yīng)也可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈風(fēng)險，這對企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃至關(guān)重要。

從長期來看，加強研發(fā)工作可能會促進凈零技術(shù)集群的創(chuàng)建，推動社會和經(jīng)濟走向可持續(xù)的繁榮。但同時，氣候變化可能帶來的大宗商品價格和運輸成本的上升也是評級機構(gòu)需要關(guān)注的長期風(fēng)險。信用評級機構(gòu)在評估企業(yè)時，通常更關(guān)注短期至中期的風(fēng)險，而將長期風(fēng)險納入信用評級也是一個挑戰(zhàn)。因此，信用評級機構(gòu)需要平衡這些機遇與風(fēng)險，以適應(yīng)不斷變化的全球格局。

他表示，將ESG因素納入信息評級體系，雖然帶來了諸多益處和優(yōu)勢，但同時也伴隨著一定的風(fēng)險和問題。具體而言，存在以下三種主要風(fēng)險。首先是監(jiān)管風(fēng)險，ESG相關(guān)法規(guī)的頻繁變動可能引發(fā)不確定性，進而導(dǎo)致關(guān)鍵資產(chǎn)的擱淺。如果企業(yè)對某些資產(chǎn)的投資因應(yīng)法規(guī)的更新而貶值，企業(yè)可能面臨巨額成本損失。

其次是技術(shù)風(fēng)險，為了實現(xiàn)凈零排放和達(dá)到ESG目標(biāo)，我們通常需要依賴于新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。然而，預(yù)期中的技術(shù)進步可能無法如期實現(xiàn)，或者其開發(fā)周期比預(yù)期更長。

最后是流動性風(fēng)險，投資者和貸款方在做出投資和貸款決策時，越來越傾向于考慮企業(yè)的ESG表現(xiàn)。如果一家公司在ESG方面的表現(xiàn)不佳，可能會限制其借貸或發(fā)行證券的能力，進而可能導(dǎo)致借貸成本增加或融資渠道受限。因此，對于信用評級機構(gòu)而言，必須綜合考量ESG因素所帶來的潛在風(fēng)險和伴隨風(fēng)險。

評級機構(gòu)理解當(dāng)前技術(shù)的發(fā)展趨勢非常重要

峰會期間，Atsushi Masuda就人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)字技術(shù)，逆全球化趨勢，如何對新興技術(shù)企業(yè)評級等問題接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪。

NBD：人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)字技術(shù)如何加強跨境金融機構(gòu)間的合作？可能帶來哪些新的合作模式？

Atsushi Masuda：目前，人工智能、區(qū)塊鏈和數(shù)字技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用還處于起步階段。這些技術(shù)能夠提高數(shù)據(jù)處理的效率和速度，并且能夠以一種非常直觀和科學(xué)的方式呈現(xiàn)信息。然而，如何擴展這些技術(shù)的應(yīng)用，以及它們將如何發(fā)展，還有待進一步觀察和探索。目前，這些技術(shù)的使用還只是介紹性的，它們的應(yīng)用尚未成熟，還有很大的發(fā)展空間。

這（信用評級）是一個傳統(tǒng)領(lǐng)域，需要通過提高效率來實現(xiàn)改進。人工智能、區(qū)塊鏈和數(shù)字技術(shù)在這方面具有巨大的潛力。

NBD：人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)字技術(shù)在金融機構(gòu)中的應(yīng)用會不會導(dǎo)致風(fēng)險的傳導(dǎo)更迅速、更劇烈？

Atsushi Masuda：新技術(shù)是經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。雖然新技術(shù)總是伴隨爭議，但預(yù)測其發(fā)展方向和結(jié)果是非常困難的。例如，直到ESG（環(huán)境、社會和治理）問題出現(xiàn)之前，沒有人預(yù)料到電動汽車會成為下一個主流。因此，對于信用評級機構(gòu)來說，理解當(dāng)前技術(shù)發(fā)展的趨勢是非常重要的。我們沒有預(yù)知未來的水晶球，所以能做的就是仔細(xì)觀察，研究動態(tài)。這些觀察和研究正是我們專業(yè)活動的一部分。

NBD：當(dāng)金融市場中的參與者依靠新技術(shù)進行決策時，可能會導(dǎo)致相似的決策，這會不會增加新的風(fēng)險？

Atsushi Masuda：人工智能的使用使得數(shù)據(jù)處理更高效，但新技術(shù)與人類直覺的結(jié)合是非常重要的。在做出判斷時，人的決策應(yīng)當(dāng)高于數(shù)據(jù)分析。新技術(shù)并不是萬能的，決策最終還是應(yīng)該來源于人類。

NBD：如何對新興技術(shù)公司或新發(fā)風(fēng)險做信用評級？評級機構(gòu)如何在沒有歷史數(shù)據(jù)的情況下確定模型？

Atsushi Masuda：對新興技術(shù)公司進行信用評級時，重要的維度之一是我們對歷史上類似情況的了解，比如50年代、60年代、70年代的技術(shù)革新，如汽車、電力應(yīng)用、信息技術(shù)等，這些都是持續(xù)創(chuàng)新的領(lǐng)域。評級機構(gòu)需要密切關(guān)注世界技術(shù)進步，以及關(guān)注來自直接主導(dǎo)創(chuàng)新人物的訪談。這是分析師所能做的，而不能直接引領(lǐng)創(chuàng)新本身。中國正在引領(lǐng)創(chuàng)新前沿，這令我們感到非常興奮。

信用評級過程中需要進行大量的試錯

NBD：信用評級機構(gòu)應(yīng)該如何在政治局勢變化中保持自身的獨立性？評級機構(gòu)應(yīng)該如何客觀地考量政治局勢變化？如何避免由于地域信息隔閡導(dǎo)致評級偏差？

Atsushi Masuda：信用評級機構(gòu)在進行評級時，主要關(guān)注的是企業(yè)個體如何面對政治局勢變化所帶來的影響，而非政治局勢本身。評級機構(gòu)會考慮包括政治維度在內(nèi)的多個因素，如經(jīng)濟狀況、社會條件等。評級機構(gòu)在進行信用評級時，應(yīng)將所有相關(guān)因素納入考量。但最近，政治因素的重要性有所增強。

NBD：近年來出現(xiàn)了一些逆全球化趨勢，您認(rèn)為逆全球化趨勢對系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生及風(fēng)險傳導(dǎo)有什么影響？

Atsushi Masuda：歷史上曾出現(xiàn)過類似的情況，我們希望當(dāng)前的緊張局勢能夠得到緩解。通過各方的妥協(xié)，可能會對所有人都有益。從這個意義出發(fā)，我們能擁有的智慧是不再重復(fù)過去的緊張局勢?？紤]到這一重要的維度，相信未來世界經(jīng)濟體將向著越來越靠近彼此的方向發(fā)展。

NBD：信用評級是不是僅僅是構(gòu)建模型？是不是模型中的變量及乘數(shù)越準(zhǔn)確，結(jié)果就越準(zhǔn)確？有沒有最準(zhǔn)確最標(biāo)準(zhǔn)的模型？

Atsushi Masuda：我們沒有預(yù)知未來的水晶球，信用評級過程中需要進行大量的試錯?；谶@些嘗試，過去的錯誤才能得到糾正。這是當(dāng)下進行變量分析的唯一方法。

NBD：為什么我們經(jīng)常看到對同一機構(gòu)或地區(qū)，不同的評級機構(gòu)給出截然不同的評級結(jié)果？

Atsushi Masuda：信用評級涉及多個要素，包括機構(gòu)設(shè)置、監(jiān)管環(huán)境、戰(zhàn)略和信用評級的解釋等。由于信用評級是一種基于信息形成的意見，不同的評級機構(gòu)可能會有不同的看法和方法，因此可能會出現(xiàn)多樣化的意見。