已有定開基金管理費(fèi)返還至基金資產(chǎn)，不少存量產(chǎn)品也有類似合同條款

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

近日，南方基金發(fā)布公告稱，旗下南方瑞合三年在2021年9月6日至2024年9月5日期內(nèi)的管理費(fèi)將根據(jù)9月5日凈值是否滿足條件而進(jìn)行返還至基金資產(chǎn)。據(jù)了解，管理費(fèi)已于9月5日全額返還至基金資產(chǎn)。

其實(shí)，存量的很多定期開放產(chǎn)品當(dāng)中也有很多在合同中標(biāo)明了相關(guān)協(xié)議，而最近三年的市場波動也讓很多此類型的基金凈值受到?jīng)_擊，除了管理費(fèi)的退回外，還面臨著投資人贖回的壓力，甚至有的還面臨清盤的風(fēng)險。

封閉期末凈值觸發(fā)管理費(fèi)返還條件

近期，越來越多公募定開基金陸續(xù)打開封閉期，除了關(guān)注業(yè)績的變化，不少基金因合同相關(guān)規(guī)定引發(fā)外界關(guān)注，尤其是對于期末的凈值，部分基金把它與是否返還管理費(fèi)做了綁定。

南方瑞合三年便是一例，根據(jù)基金合同的規(guī)定，在每個封閉期的最后一日，若基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期及前一開放期（若有）內(nèi)的管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)。

雖然被看作是提振投資者信心的一則規(guī)定，但現(xiàn)實(shí)中無論是管理人還是投資者或許都不希望真的觸發(fā)這一條件，因?yàn)檫@將意味著封閉期內(nèi)的收益并不理想。

根據(jù)公司9月3日的公告，該基金即將到期的封閉期為2021年9月6日到2024年9月5日，根據(jù)說明，本次期初凈值為2021年9月15日的基金份額累計凈值，為1.7456元/份，如果9月5日凈值不及該值則要把封閉期內(nèi)的管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)。

Wind統(tǒng)計顯示，9月5日，南方瑞合三年凈值錄得1.1599元/份，當(dāng)天漲幅達(dá)到4.61%。相關(guān)人士在9月9日同記者電話交流時表示，凈值的大幅上漲就是因?yàn)橛匈Y產(chǎn)計入基金資產(chǎn)，也就是說當(dāng)天該基金已經(jīng)把管理費(fèi)返還至基金資產(chǎn)當(dāng)中。

隨著基金開放贖回，接下來如果持有人想要贖回基金，根據(jù)最新的基金份額凈值贖回時，已經(jīng)在資產(chǎn)中計入了對應(yīng)份額所增加的管理費(fèi)均攤部分。因此，從該基金的到期來看，已觸發(fā)了管理費(fèi)返還條件并且已經(jīng)完成了返還。

南方瑞合三年此次管理費(fèi)返還或是行業(yè)的一例，但并不唯一，從存量的定開基金合同來看，很多都有規(guī)定類似的條款，如銀華惠享三年也在合同中寫明，若該封閉期基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期內(nèi)的或有管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)。

此外，還有像富國遠(yuǎn)見精選三年、興全可持續(xù)投資三年、大成至信回報三年等諸多定開基金均有此類條款設(shè)計，而由于最近三年的市場波動較大，此類型的基金凈值受到較大影響，觸發(fā)這一條件的基金數(shù)量或會增加。 

年內(nèi)仍有定開基金陸續(xù)解禁

從現(xiàn)有的定開基金類型來看，雖然純債類或偏債混合型產(chǎn)品較多，但權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量也不少，尤其是三年定開基金當(dāng)中，含權(quán)類的基金不在少數(shù)，甚至有的存續(xù)期較長，但總得來看，不少產(chǎn)品已經(jīng)破凈。

Wind統(tǒng)計顯示，以封閉運(yùn)作期為三年的定開產(chǎn)品為例，存量產(chǎn)品當(dāng)中有64只（統(tǒng)計初始份額），其中純債基金有31只，也就是說，權(quán)益類產(chǎn)品的占比其實(shí)更多。而在所有的基金當(dāng)中，截至9月6日統(tǒng)計的凈值來看，1元以下的有22只，有三只在今年開放。

其中，有的基金也明確了有關(guān)管理費(fèi)用返還的具體條件，與前述基本一致，有的產(chǎn)品則沒有對此進(jìn)行說明。

盡管封閉式的基金短期面臨著業(yè)績和贖回的壓力，但客觀來說，定開基金能夠一定程度上避免頻繁交易，適合于長期投資。有分析指出，持有期基金主要特點(diǎn)是申購靈活、贖回受限，也是為了鼓勵投資者進(jìn)行長期投資，通過鎖定持有期限，減少投資者短線交易或頻繁交易。

不過，由于市場震蕩等原因，持有期基金和普通開放式基金相比，沒有體現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢，甚至有的產(chǎn)品還面臨清盤的風(fēng)險。

今年以來，類似的定開基金發(fā)行數(shù)量驟降，或也與整體投資環(huán)境不佳有關(guān)，雖然有少量短期持有的基金，但卻少見持有期超過一年甚至三年的基金，只有一些REITs類基金成為封閉式基金的主角。

總的來說，定開基金適合那些能夠接受一定流動性限制、追求長期穩(wěn)定收益的投資者。對于那些希望減少因市場波動而進(jìn)行的沖動交易、希望通過長期持有獲得更好收益的投資者來說，定開基金是一個值得考慮的選擇。但對于那些需要頻繁交易或追求短期收益的投資者來說，定開基金可能不是最佳選擇。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝