拆解22家A股游戲公司半年報(bào)：僅6家營(yíng)收凈利雙增，三七互娛凈利潤(rùn)居首，小游戲、出海占“C位”

每經(jīng)記者 張梓桐  李宇彤    每經(jīng)編輯 梁梟    

2024上半年，游戲廠(chǎng)商“冰火兩重天”。

截至9月3日，多家A股游戲上市公司披露了2024年中期財(cái)報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，22家游戲公司中，9家公司出現(xiàn)虧損，其中有4家公司由盈轉(zhuǎn)虧，另一方面，世紀(jì)華通、三七互娛等6家公司則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利雙增。

總體來(lái)看，今年上半年A股游戲公司呈現(xiàn)出明顯的兩極分化趨勢(shì)。世紀(jì)華通以92.76億元總營(yíng)收重回A股游戲公司營(yíng)收第一名，三七互娛則以12.65億元的凈利潤(rùn)位居榜首。不過(guò)，如果僅以“游戲業(yè)務(wù)”收入衡量，三七互娛上半年?duì)I收相比世紀(jì)華通則略勝一籌。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，“小游戲”（小程序移動(dòng)游戲）和“出海”成為多家游戲公司增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。根據(jù)中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)游戲出版工作委員會(huì)發(fā)布的《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，今年上半年，我國(guó)自主研發(fā)的游戲海外市場(chǎng)同比增長(zhǎng)4.24%，同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則同比減少3.32%。

與此同時(shí)，多家游戲公司財(cái)報(bào)紛紛強(qiáng)調(diào)AI應(yīng)用的布局，AI重塑游戲生產(chǎn)力已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。

然而，也有一些游戲公司如完美世界等出現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，包括完美世界在內(nèi)的4家游戲公司同比“由盈轉(zhuǎn)虧”。這些公司面臨的挑戰(zhàn)包括產(chǎn)品生命周期影響、市場(chǎng)變化以及海外市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期等問(wèn)題。

僅6家游戲公司營(yíng)利雙增：長(zhǎng)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)能力受考驗(yàn)

在2024年上半年，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)游戲出版工作委員會(huì)發(fā)布的《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到1472.67億元，同比增長(zhǎng)2.08%。游戲用戶(hù)規(guī)模增至6.74億，同比增長(zhǎng)0.88%，創(chuàng)下歷史新高。

在這一背景下，頭部游戲廠(chǎng)商業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

就A股游戲公司成績(jī)而言，2024年上半年，世紀(jì)華通（002602.SZ，股價(jià)3.28元，市值244.44億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.76億元，同比增長(zhǎng)53.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.58億元，同比增長(zhǎng)33.41%。其中，游戲業(yè)務(wù)收入85.12億元，同比增長(zhǎng)72.92%。今年上半年，世紀(jì)華通王牌游戲“傳奇”相關(guān)的綜合收入同比增長(zhǎng)約80%。

2024上半年，三七互娛（002555.SZ，股價(jià)13.72元，市值304.29億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.32億元，同比增長(zhǎng)18.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.65億元，同比增長(zhǎng)3.15%，凈利潤(rùn)排在A(yíng)股游戲行業(yè)榜首。其中，三七互娛的手游業(yè)務(wù)收入達(dá)到89.59億元，占總營(yíng)收的97.04%，同比增長(zhǎng)19.82%。公司全球發(fā)行的移動(dòng)游戲最高月流水超過(guò)了23億元，《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《斗羅大陸：魂師對(duì)決》等表現(xiàn)強(qiáng)勁的游戲產(chǎn)品，均是已上線(xiàn)超過(guò)3年的“老將”。

為資本市場(chǎng)關(guān)注的是，作為上半年A股最賺錢(qián)游戲公司，三七互娛同時(shí)公布了《2024年半年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利2.10元（含稅），擬現(xiàn)金分紅金額約4.66億元（含稅）。今年一季度，公司已實(shí)施現(xiàn)金分紅4.62億元，加上半年度現(xiàn)金分紅，預(yù)計(jì)三七互娛2024年上半年分紅金額占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)比例超70%。

三七互娛部分重要儲(chǔ)備產(chǎn)品 圖片來(lái)源：半年報(bào)截圖

記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于其他4家上半年盈利雙增的游戲公司（神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、順網(wǎng)科技），長(zhǎng)青游戲表現(xiàn)均較為強(qiáng)勁。

具體來(lái)看，2024年上半年，神州泰岳（300002.SZ，股價(jià)8.95元，市值175.65億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.53億元，同比增長(zhǎng)15.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.31億元，同比增長(zhǎng)56.18%。長(zhǎng)青游戲《Age of Origins》充值流水18.33億元，同比增長(zhǎng)18.59%，作為一款運(yùn)營(yíng)五年的手游產(chǎn)品，實(shí)屬不易；運(yùn)營(yíng)八年的《War and Order》流水同樣穩(wěn)定在高位，半年流水5.58億元，月均超過(guò)9000萬(wàn)元。

愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ，股價(jià)8.96元，市值192.87億元）自公司管理層大換血后連續(xù)第五年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。自2020年上半年以來(lái)，公司營(yíng)收從8.12億元增長(zhǎng)至25.55億元，歸母凈利潤(rùn)更是從5026萬(wàn)元增長(zhǎng)至8.09億元，翻了16倍。

此外，2024年上半年，寶通科技（300031.SZ，股價(jià)15.15元，市值62.96億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.16億元，同比增長(zhǎng)11.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.91億元，同比增長(zhǎng)56.45%。順網(wǎng)科技（300113.SZ，股價(jià)10.94元，市值75.96億元）則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.08億元，同比增長(zhǎng)18.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.95億元，同比增長(zhǎng)54.10%。

加速布局新增量：出海、小游戲占“C位”

今年上半年，國(guó)內(nèi)游戲公司出海業(yè)績(jī)，同樣成為眾多公司財(cái)報(bào)中濃墨重彩的一筆。

《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2024年上半年，我國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入85.54億美元，同比增長(zhǎng)4.24%。中國(guó)游戲企業(yè)不斷布局全球化戰(zhàn)略、深耕細(xì)作海外市場(chǎng)，正向著更廣闊的全球市場(chǎng)縱深發(fā)展。

A股頭部廠(chǎng)商方面，世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在全球收入排行榜中穩(wěn)居中國(guó)手游發(fā)行商TOP5，并躋身全球TOP10，其明星產(chǎn)品《Whiteout Survival》（中文譯名《寒霜啟示錄》）長(zhǎng)期位居中國(guó)手游出海收入榜榜首，并在6月成功進(jìn)入全球手游收入榜TOP10。

《Whiteout Survival》 圖片來(lái)源：微博@GameLook

作為領(lǐng)銜小游戲出海的華南大廠(chǎng)，三七互娛上半年境外營(yíng)收達(dá)28.98億元，占到總營(yíng)收的31.39%。據(jù)《2024上半年小游戲出海報(bào)告》，在內(nèi)購(gòu)收入榜上三七互娛的《尋道大千》《靈魂序章》分別位列第二和第三。跑出了《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等多個(gè)熱門(mén)小游戲。

愷英網(wǎng)絡(luò)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.55億元，同比增長(zhǎng)29.28%；其中，上半年公司海外營(yíng)業(yè)收入1.26億元，同比增長(zhǎng)334.95%。報(bào)告期內(nèi)，其面向中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)以及韓國(guó)、新加坡等亞太地區(qū)國(guó)家發(fā)行了《新倚天屠龍記》《漂在江湖》《怪物聯(lián)萌》《納薩力克之王》《天使之戰(zhàn)》等多款游戲。此外，去年發(fā)行的《新倚天屠龍記》和《KR靈蛇》也在持續(xù)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。

游族網(wǎng)絡(luò)（002174.SZ，股價(jià)7.38元，市值67.59億元）2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.02億元，同比下降17.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為460.43萬(wàn)元，扣除凈利潤(rùn)為1362.77萬(wàn)元，雙雙扭虧為盈。游族網(wǎng)絡(luò)在財(cái)報(bào)中表示，游族網(wǎng)絡(luò)持續(xù)深化“全球化卡牌+”戰(zhàn)略，加快產(chǎn)品上線(xiàn)頻率，而在此前業(yè)績(jī)預(yù)告中，游族網(wǎng)絡(luò)也著重提到了出海業(yè)務(wù)的有力貢獻(xiàn)。上半年，公司多款自研及代理游戲在全球各區(qū)域陸續(xù)上線(xiàn)。

在出海之外，得益于啟動(dòng)成本低、商業(yè)模式成熟等優(yōu)勢(shì)，小游戲賽道也得到了多家A股游戲公司的布局。

據(jù)《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，今年上半年，小游戲?qū)崿F(xiàn)收入166.03億元，同比增長(zhǎng)60.5%。其中，內(nèi)購(gòu)產(chǎn)生的實(shí)銷(xiāo)收入為90.98億元，同比增長(zhǎng)81.56%；廣告變現(xiàn)收入為75.05億元，同比增長(zhǎng)40.75%。并且，小游戲市場(chǎng)收入已連續(xù)三年保持高速增長(zhǎng)，其中內(nèi)購(gòu)收入占比也在逐年提升。

具體到上市公司表現(xiàn)，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ，股價(jià)9.15元，市值180.58億元）的“老牌”端游IP“征途”系列在小游戲布局。今年上半年，公司“移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲”收入10.69億元，同比增長(zhǎng)8.11%，占總營(yíng)收比例為74.89%。目前，已上線(xiàn)的《王者征途》累計(jì)新增用戶(hù)超800萬(wàn)，2月上線(xiàn)后流水連續(xù)5個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。今年上半年，由巨人網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人史玉柱2022年9月回歸研發(fā)一線(xiàn)參與的首款產(chǎn)品《原始征途》的小程序版也進(jìn)入用戶(hù)測(cè)試期。

圖片來(lái)源：微博@原始征途手游

2022年率先開(kāi)始小游戲布局的三七互娛也在今年加碼，在深耕MMORPG（大型多人在線(xiàn)角色扮演游戲）、SLG（策略游戲）、卡牌、模擬經(jīng)營(yíng)四大基石品類(lèi)的基礎(chǔ)上，開(kāi)拓更多元化、輕度化的產(chǎn)品類(lèi)型。除先后跑出《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等熱門(mén)小游戲之外，也通過(guò)“自研+投資”的方式增加游戲儲(chǔ)備。

出海方向和小游戲的業(yè)績(jī)爆發(fā)，同樣也延伸到了A股之外。從某種程度上可以作為中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展“風(fēng)向標(biāo)”的騰訊游戲業(yè)績(jī)來(lái)看，上半年，作為騰訊盈利的“功臣”，騰訊游戲二季度國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng)9%至346億元，逆轉(zhuǎn)了之前連續(xù)兩個(gè)季度的同比負(fù)增長(zhǎng)局面；騰訊游戲二季度海外收入139億元，同比增長(zhǎng)9%；小游戲總流水亦同比增長(zhǎng)30%。

要想扭虧為盈，做“精”或做“小”是未來(lái)方向

盡管“出海”浪潮和“小游戲”熱成為游戲公司突圍的方向，面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和轉(zhuǎn)型陣痛，以老牌游戲廠(chǎng)商完美世界為代表的9家游戲公司今年上半年交出了虧損的成績(jī)單。

完美世界（002624.SZ，股價(jià)7.37元，市值142.98億元）2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.60億元，同比下降38.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)從去年盈利3.80億元轉(zhuǎn)為虧損1.77億元；扣非凈利潤(rùn)為虧損2.35億元，去年同期為盈利2.86億元。其中，完美世界的游戲業(yè)務(wù)收入26.5億元，占比96.01%，同比下降27.28%，游戲業(yè)務(wù)凈虧損為1.66億元，成為公司虧損的主要原因。

完美世界在報(bào)告中解釋稱(chēng)：數(shù)款在營(yíng)游戲受產(chǎn)品生命周期影響，流水同比自然回落，相應(yīng)業(yè)績(jī)同比下降；人才梯隊(duì)梳理及人員優(yōu)化等費(fèi)用，對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)產(chǎn)生階段性影響；新游《一拳超人：世界》在海外多個(gè)國(guó)家及地區(qū)公測(cè)的總體表現(xiàn)不及預(yù)期，影響當(dāng)期業(yè)績(jī)。從具體游戲的業(yè)績(jī)來(lái)看，“老面孔”已經(jīng)無(wú)法撐起公司營(yíng)收，而新游戲如《一拳超人：世界》表現(xiàn)不佳，進(jìn)一步拖累了完美世界業(yè)績(jī)。

圖片來(lái)源：微博@一拳超人世界截圖

此外，完美世界在海外市場(chǎng)布局甚少也拖累了公司前進(jìn)的步伐。張書(shū)樂(lè)在先前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在游戲出海熱潮中，完美世界反而收縮海外戰(zhàn)線(xiàn)，都在說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題——無(wú)佳作則無(wú)市場(chǎng)。

初代游戲巨頭陷入轉(zhuǎn)型泥潭，對(duì)于其他的游戲公司而言，今年上半年日子也不好過(guò)，中青寶、富春股份和冰川網(wǎng)絡(luò)都“由盈轉(zhuǎn)虧”。

中青寶（300052.SZ，股價(jià)10.93元，市值28.62億元）今年上半年虧損2500.85萬(wàn)元，去年同期則盈利580.75萬(wàn)元，公司網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)也同比減少36.86%。中青寶解釋?zhuān)瑘?bào)告期內(nèi)手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入有所下降導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入下降，而營(yíng)業(yè)成本提升是報(bào)告期新增項(xiàng)目對(duì)應(yīng)折舊攤銷(xiāo)及運(yùn)營(yíng)成本增加、成都智算云數(shù)據(jù)中心全面轉(zhuǎn)固后折舊及運(yùn)營(yíng)成本增加所致。

冰川網(wǎng)絡(luò)（300533.SZ，股價(jià)13.6元，市值31.87億元）將其業(yè)績(jī)不佳的原因歸結(jié)為受游戲項(xiàng)目上線(xiàn)計(jì)劃延后、通信信息業(yè)務(wù)優(yōu)化等因素影響。冰川網(wǎng)絡(luò)在2024年半年報(bào)中表示，公司營(yíng)業(yè)收入減少，銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，同時(shí)面臨海外投放回收周期延長(zhǎng)、買(mǎi)量成本上升、買(mǎi)量投放回收率降低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等問(wèn)題，可能對(duì)公司當(dāng)期及未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊懙脑颉?/p>

就完美世界上半年錄得虧損，游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書(shū)樂(lè)分析稱(chēng)，要扭虧為盈，核心依然是在精品游戲上做文章。此外，進(jìn)軍小游戲快速獲利也是一種可能的路徑。

張書(shū)樂(lè)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，A股游戲公司，在整個(gè)國(guó)內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)圈里，大多還是二三線(xiàn)廠(chǎng)商，部分游戲公司在游戲產(chǎn)業(yè)精品化、出海潮中慢慢掉隊(duì)也是正常。但他同時(shí)也認(rèn)為，游戲產(chǎn)業(yè)整體向上的動(dòng)能沒(méi)有改變，海外拓展、參與全球競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大文化傳播廣度和深度的大勢(shì)沒(méi)有改變。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝（資料圖）