每日經濟新聞 2024-08-29 18:32:18
每經評論員 杜恒峰
受存款利率下調、大額存單供應減少、監(jiān)管機構整治資金空轉和規(guī)范銀行手工補息等因素綜合影響,今年存款搬家的現(xiàn)象比較普遍。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年前7個月人民幣存款增加10.66萬億元,其中非金融企業(yè)存款減少3.23萬億元;與此相對應的是,截至6月末,銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為28.52萬億元,同比增長12.55%,到7月底余額已突破30萬億元。那么,企業(yè)存款搬家的具體情況是怎樣的?
上市公司中報披露時間已近尾聲,企業(yè)貨幣資金和交易性金融資產的此消彼長,為企業(yè)存款搬家提供了一個觀察視角。需要注意的是,交易性金融資產不僅包括理財,還包括股票投資、直接的債券投資等。但由于權益市場表現(xiàn)不佳,企業(yè)大幅壓縮了相關投資,直接投資債券也缺少通道,因此交易性金融資產科目在當下仍可視為衡量企業(yè)理財規(guī)模的一個替代性指標。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,剔除金融類企業(yè),截至8月28日,有2429家上市公司披露了中報。二季度末,這些公司貨幣資金余額為5.88萬億元,相比一季度末的6.35萬億元減少4701億元,而同期交易性金融資產增加了1293億元;如果看整個上半年,企業(yè)貨幣資金減少4607億元,而交易性金融資產增加了2054億元。上半年交易性金融資產余額增加的企業(yè)占比超過53%,而去年同期這一比例為29.3%。考慮到年初年終獎發(fā)放、企業(yè)日常經營所需以及年報發(fā)布后還需要支付股息,減少的貨幣資金有相當一部分應該流向了理財領域。
在大型企業(yè)中,寧德時代有173億元資金投向銀行理財和結構性存款,而年初這一數(shù)值僅為700多萬元,公司上半年現(xiàn)金余額減少了93億元;順豐控股理財資金余額也有177億元,年初為65.2億元,上半年現(xiàn)金減少85億元。一些公司現(xiàn)金減少和理財增加的關系更為顯著,比如浙版?zhèn)髅缴习肽戡F(xiàn)金減少36億元,但交易性金融資產增加了32億元,中報解釋為“主要系購買理財產品增加”;歐普照明現(xiàn)金減少22.5億元,但理財規(guī)模增加導致交易性金融資產增長近11倍,至33.66億元,已相當于公司凈資產(62.77億元)的53.6%。類似情況也出現(xiàn)在愛瑪科技、容百科技、仁和藥業(yè)等企業(yè)身上。
將現(xiàn)金投入到收益率更高的金融產品,這是企業(yè)財務管理的要求使然,上市公司的理財資金集中投向銀行理財產品,而銀行理財產品絕大部分又投資于現(xiàn)金或短期債券,風險整體可控。但風險可控不等于沒有風險,尤其是底層資產為債券的產品,基準利率的波動也可能導致債券價格波動,高位買入同樣有虧損可能。今年固定收益市場擁擠,債券到期收益率迭創(chuàng)新低,但資金過度抱團催生了單邊行情。潛藏的風險已被監(jiān)管機構所警覺,并已出手干預。近期債市波動明顯加大,投資者贖回金額也在增加,上市公司在上半年獲得一定收益后,也應當高度關注市場變化,及時調整風險敞口,確保本金安全。
當然,更重要的是,上市公司藏富于己,不如藏富于股東,在保證經營所需的情況下,盡量通過分紅、股票回購等方式將資金回饋給投資者,資金分散之后的風險要遠低于企業(yè)集中理財。以歐普照明為例,其貨幣資金和交易性金融資產合計高達56億元,未分配利潤高達45.8億元,同時公司資產負債率只有35.5%,完全有條件給予股東更多的現(xiàn)金回饋。
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