每經(jīng)熱評︱嶺南股份可轉(zhuǎn)債違約在即 關(guān)鍵少數(shù)“表信心”不能含糊其辭

每經(jīng)評論員 杜恒峰

8月6日晚間，嶺南股份發(fā)布公告稱，“嶺南轉(zhuǎn)債”將于8月14日到期，目前公司的貨幣資金不足以覆蓋兌付金額，存在較大的資金缺口，且在未來兩周內(nèi)沒有大額的資金流入預(yù)期，可轉(zhuǎn)債大概率會發(fā)生兌付風(fēng)險。

嶺南股份的可轉(zhuǎn)債風(fēng)險早在去年7月就已顯現(xiàn)。當(dāng)時，嶺南轉(zhuǎn)債的信用評級還是A+級，但之后經(jīng)歷了多次下調(diào)，直至今年8月初被下調(diào)至CC級。今年5月中旬，嶺南轉(zhuǎn)債的價格還在100元左右，但在5月22日公司收到交易所的年報問詢函后，可轉(zhuǎn)債價格開始一路下滑。年報問詢函主要關(guān)注的是公司2023年財務(wù)報告被出具帶有持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見。年報顯示，嶺南股份及其子公司的逾期債務(wù)已達(dá)2.25億元，截至今年一季度末，其貨幣資金余額為2.47億元，短期借款為22.4億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債余額為16.62億元，現(xiàn)金難以覆蓋短期負(fù)債。年報問詢函公布后，嶺南轉(zhuǎn)債價格一路下跌至6月24日的51.265元。與此同時，嶺南股份的股價也一路走低，一度跌破1元面值，險些觸發(fā)面值退市。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在6月24日晚間，公司發(fā)布公告稱，收到控股股東華盈產(chǎn)投的關(guān)聯(lián)方華盈投資的告知函，華盈投資計劃在未來6個月內(nèi)增持公司可轉(zhuǎn)債或通過集中競價、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、大宗交易等方式增持公司股份，增持金額不低于人民幣2800萬元。6月26日，包括聯(lián)席董事長兼總裁尹洪衛(wèi)在內(nèi)的6位高管合計增持了71.73萬股公司股份，對應(yīng)金額為69萬元。

控股股東和高管的增持行動穩(wěn)定了市場情緒，6月25日，嶺南股份的股價和可轉(zhuǎn)債價格雙雙上漲。然而，在確認(rèn)可轉(zhuǎn)債違約風(fēng)險后，8月7日和8日，嶺南股份股價連續(xù)跌停，再次接近1元面值；嶺南轉(zhuǎn)債同樣連續(xù)跌停，僅剩不到60元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，公募基金持有嶺南轉(zhuǎn)債的金額仍有8000多萬元，無論是這些機(jī)構(gòu)還是跟隨控股股東增持公告買入的投資者，都很難全身而退。

當(dāng)上市公司面臨退市危機(jī)時，控股股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”積極增持以穩(wěn)定市場是其職責(zé)所在，但其行為的“副作用”也不容忽視。在嶺南股份可轉(zhuǎn)債違約難以避免的情況下，掌握公司經(jīng)營和財務(wù)狀況的控股股東和高管應(yīng)當(dāng)對增持理由給出更為準(zhǔn)確的表述。聲明中的“對公司長期投資價值的認(rèn)可及對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心”等表述應(yīng)當(dāng)有理有據(jù)，而不是模糊寬泛的表達(dá)。更不要說，前述高管增持69萬元后，至今未繼續(xù)增持；截至8月5日，華盈投資的實際增持金額也不明朗，公告僅透露“增持計劃正穩(wěn)步進(jìn)行中”。