每日經濟新聞 2024-07-20 17:14:04
◎根據一季報,由于訂單增加、銷量增加,英科醫(yī)療今年1-3月的歸母凈利潤和扣非凈利潤分別同比增長255.63%和194.63%%。隨著一次性手套行業(yè)下游積壓的庫存已進入消化尾聲階段,英科醫(yī)療的業(yè)績開始回升。
每經記者 林姿辰 每經編輯 董興生
7月18日晚間,英科醫(yī)療(300677.SZ,股價27.55元,市值178.5億元)發(fā)布2024年半年度業(yè)績預告,公司上半年預計實現歸母凈利潤5.5億元~6.2億元,同比增長87.61%~111.49%;實現扣非凈利潤4.5億元~5.2億元,同比增長163.66%~204.67%。
根據一季報,由于訂單增加、銷量增加,英科醫(yī)療今年1-3月的歸母凈利潤和扣非凈利潤分別同比增長255.63%和194.63%%。隨著一次性手套行業(yè)下游積壓的庫存已進入消化尾聲階段,英科醫(yī)療的業(yè)績開始回升。
但值得注意的是,近三年來,公司超八成的收入源于海外市場,不斷提升的丁腈手套產能既是英科醫(yī)療未來業(yè)績的重要驅動力,也是匯兌風險和國際政策風險的主要來源。今年5月,美國白宮發(fā)布公告表示,美國總統(tǒng)拜登指示貿易代表對來自中國的、價值180億美元的商品提高關稅。其中,涉及的醫(yī)療耗材方面,針對橡膠制醫(yī)用外科手套(包括丁腈手套)的關稅將從7.5%提高到25%,加征時間設在2026年。
作為一家綜合型醫(yī)療護理產品供應商,英科醫(yī)療的主營業(yè)務涵蓋醫(yī)療耗材、康養(yǎng)器械、理療護理三大板塊,主要產品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護理產品,產品廣泛應用于醫(yī)療機構、養(yǎng)老護理機構、家庭日用及其他相關行業(yè)。
不過,英科醫(yī)療在資本市場的聲名主要源于手套業(yè)務。公告顯示,2019年到2021年,英科醫(yī)療的收入從20.83億元增長到162.40億元,手套業(yè)務所屬的醫(yī)療防護類產品收入從17.69億元增長到158.07億元,既是公司收入大幅增長的推手,也是營收主力。
在2022年和2023年,隨著市場需求逐步回歸穩(wěn)態(tài),業(yè)內擴張的手套產能變?yōu)檫^剩庫存,市場競爭從畸高定價變?yōu)榈蛢r戰(zhàn)。英科醫(yī)療的業(yè)績出現兩次“俯沖”,2022年和2023年的歸母凈利潤分別同比下滑91.53%和39.12%,扣非凈利潤分別同比下滑93.77%和81.05%。
但在今年上半年,公司業(yè)績開始回升。根據一季報及半年度業(yè)績預告,今年一季度,英科醫(yī)療的營業(yè)收入同比增長40.06%,歸母凈利潤和扣非凈利潤分別同比增長255.63%和194.63%。今年上半年,公司歸母凈利潤預計同比增長87.61%~111.49%,扣非凈利潤預計同比增長163.66%~204.67%。
對于業(yè)績變動,英科醫(yī)療表示,從2023年下半年開始,行業(yè)下游積壓的庫存已進入消化尾聲階段,高成本產能及老舊產能出清效果顯現,行業(yè)供給端集中度提升,行業(yè)整體產能利用率普遍提升,供需關系呈逐步回歸平衡趨勢。2024年上半年,公司產能利用率達100%,一次性丁腈手套及一次性PVC手套的銷售均價較去年同期均有所提升。
而且,公司持續(xù)開展生產線技術升級,通過提升線速、降低能耗等措施,進一步降低產品生產成本,提升盈利水平。
值得一提的是,英科醫(yī)療2021年至2023年的境外收入占比均在八成以上。公司表示,來自海外的收入主要以美元為結算貨幣,匯率波動將影響公司的匯兌損益,也將直接影響公司出口產品的銷售定價。2024年上半年,美元升值對公司業(yè)績帶來了正向影響。
圖片來源:年報截圖
目前,一次性手套業(yè)務是英科醫(yī)療的核心業(yè)務。年報顯示,公司的手套產品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套和一次性PE手套,其中一次性丁腈手套與PVC手套是最主要的產品。
丁腈手套在產品性能方面優(yōu)勢明顯 圖片來源:國金證券研報
根據國金證券7月15日的研報,PVC手套由于需求更多來自于存量市場,目前價格仍處于底部。根據海關總署的數據,PVC手套5月出口均價達到11.59美元/千只,環(huán)比4月下滑1.3%。英科醫(yī)療在公告中披露,2024年一季度,PVC手套達到滿產并實現扭虧為盈,但盈利情況有限。
而丁腈手套是一次性防護手套中的較高端產品,相較其他手套品種,丁腈手套屬于新增的朝陽品種,在全球范圍內逐步取得用戶認可,增量需求空間廣闊。有數據顯示,2023年全球丁腈醫(yī)用手套市場規(guī)模為514.35億元,中國丁腈醫(yī)用手套市場規(guī)模為190.16億元。全球丁腈醫(yī)用手套市場規(guī)模預計在2029年達到855.11億元,復合年均增長率約為8.76%。
英科醫(yī)療對丁腈手套的重視體現在布局上游丁腈膠乳和擴大產能兩方面。一方面,公司率先布局丁腈手套的關鍵原材料丁腈膠乳,控股的兩家丁腈膠乳生產企業(yè)浩德塑膠和安徽凱澤均在正常生產運營,公司還參股浙江天晨和寧波順澤兩家丁腈膠乳生產企業(yè)。
另一方面,公司積極擴大丁腈手套的產能。2019年末,公司手套總產能約190億只,其中PVC手套產能140億只,丁腈手套產能50億只;而到2023年末,公司一次性非乳膠手套的年化產能達到790億只,其中一次性丁腈手套年化產能為480億只,一次性PVC手套年化產能為310億只,二者的數量對比已經扭轉。
不過,值得一提的是,5月14日,美國白宮發(fā)布公告表示,美國總統(tǒng)拜登指示貿易代表對中國部分醫(yī)療產品提高關稅,其中涉及所有橡膠制醫(yī)用外科手套(包括丁腈手套),美國會在2026年將丁腈手套關稅從7.5%提升到25%。這意味著,到2026年,國內出口至美國的丁腈手套可能會受到關稅政策影響,而作為手套“老大”的英科醫(yī)療首當其沖。
封面圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝
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