操盤必讀：海力士2026年將采用混合鍵合，行業(yè)迎來加速；納指跌超500點，科技股大跌英偉達跌超6%

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.59%，續(xù)創(chuàng)新高；納指跌512點，跌幅2.77%，創(chuàng)2022年12月以來最大跌幅；標(biāo)普500指數(shù)跌1.39%，創(chuàng)4月30日以來最大單日跌幅；大型科技股普跌，英偉達跌超6%，Meta跌超5%，特斯拉跌超3%。中概股普跌，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.86%。蔚來跌超6%，富途控股跌超5%，小鵬汽車、微博、嗶哩嗶哩跌超3%。

2、當(dāng)?shù)貢r間7月17日，美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書。褐皮書顯示，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟活動在近期保持了輕微到適度的增長速度，7個地區(qū)報告經(jīng)濟活動有一定程度的增加，5個地區(qū)表示經(jīng)濟活動持平或下降。由于即將到來的選舉、國內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預(yù)計未來六個月的經(jīng)濟增長將放緩。

3、國際油價全線上漲，美油8月合約漲2.9%，報83.10美元/桶。布油9月合約漲1.74%，報85.19美元/桶。歐洲主要股指多數(shù)收跌，德國DAX30指數(shù)跌0.46%，英國富時100指數(shù)漲幅0.27%，法國CAC40指數(shù)跌0.12%，歐洲斯托克50指數(shù)跌1.12%。阿斯麥控股收跌11%，創(chuàng)2020年3月份以來最大單日跌幅。

（二）宏觀新聞

7月17日，財政部公告，企業(yè)在2024年1月1日至2027年12月31日期間發(fā)生的專用設(shè)備數(shù)字化、智能化改造投入，不超過該專用設(shè)備購置時原計稅基礎(chǔ)50%的部分，可按照10%比例抵免企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅額。企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅額不足抵免的，可以向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，但結(jié)轉(zhuǎn)年限最長不得超過五年。

（三）機構(gòu)觀點

富榮基金：電子有許多細分環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了量價或者說景氣度的回升，供給擴張小，對需求變化敏感的公司表現(xiàn)出來較強的利潤彈性。我們預(yù)計，隨著下游需求在三季度開始進入旺季，這樣的基本面趨勢有可能持續(xù)。另外，從“強預(yù)期”的角度看，“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”有著值得期待的許多變化和創(chuàng)新點，特別是iPhone潛在的軟件和硬件的更新變化，都有可能為下一個iPhone產(chǎn)品周期帶來總量的提升以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司單機ASP的提升?？偟膩碚f，我們認(rèn)為從“現(xiàn)實”和“預(yù)期”的角度，電子板塊均有亮點和值得期待的變化，而正在變好的基本面正是上周電子板塊上漲的重要支撐。在細分環(huán)節(jié)的對比上，我們更加看好：1、產(chǎn)業(yè)趨勢抬頭，有望在預(yù)期差中進入下一輪景氣周期的設(shè)備公司；2、部分方興未艾，有較大成長潛能的細分創(chuàng)新方向。

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝：7月不僅是下半年的開始，也是三季度的開端。歷史數(shù)據(jù)顯示，三季度往往會迎來一波行情，這一時期也是經(jīng)濟和政策發(fā)力的關(guān)鍵時段，預(yù)期市場將會有重大改革推出，利好預(yù)期還是在的。近期市場確實波動或輪轉(zhuǎn)的幅度較大，所以可能很多投資者會喪失信心，但實際上只要大家能看準(zhǔn)風(fēng)向，依舊是能有一個很好賺錢效應(yīng)的。我后續(xù)比較看好色資源板塊。因為隨著全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，對有色金屬等資源的需求增加，各個國家都有龐大的有色資源板塊需求。而現(xiàn)階段來看，由于有色金屬新增產(chǎn)能不足，國際導(dǎo)致供給受限，庫存處于較低水平。雖然近期美聯(lián)儲暫停了降息進程，但美元仍處于歷史的絕對高位，降息只是時間問題，而美聯(lián)儲的降息預(yù)期會間接導(dǎo)致美元貶值，從而利好以美元計價的有色金屬價格，這也會帶動有色金屬板塊的市場行情。

排排財富研究部副總監(jiān)劉有華：經(jīng)過連續(xù)的周線7連跌之后，A股市場超跌是顯而易見的，當(dāng)前指數(shù)確實有跌不動的跡象，出現(xiàn)了一定的止跌信號。近期主力通過滬深300ETF穩(wěn)指數(shù)的跡象比較明顯，但市場要漲上去，必須要放量，而當(dāng)前行情的主要增量資金來自于主力，其余內(nèi)外資機構(gòu)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱的情況下，大幅凈買入的可能性不大，因此在沒有明顯增量資金的情況下，依舊是存量博弈為主，很難形成大的反彈行情，總體可能會延續(xù)底部震蕩走勢。當(dāng)下建議輕指數(shù)，重個股。具體投資機會上，建議關(guān)注兩大方向：其一，電子科技等行業(yè)成長確定性高，依舊是未來的主要投資方向；其二，中特估等品種逢低仍是布局良機。

（四）行業(yè)掘金

1、近日蘇州舉行“低空啟航創(chuàng)享未來”低空經(jīng)濟沙龍活動，發(fā)布全國首部地方性低空空中交通規(guī)則——《蘇州市低空空中交通規(guī)則（試行）》。據(jù)了解，該規(guī)則由蘇州市交通運輸局聯(lián)合專業(yè)科研機構(gòu)研究制定，主要從服務(wù)管理、運營管理、空域管理、飛行活動管理、飛行保障等方面對低空空中交通規(guī)則進行了規(guī)定，將于2024年9月1日起施行。規(guī)則的發(fā)布，不僅為低空經(jīng)濟的發(fā)展提供了法律保障，也為相關(guān)企業(yè)和投資者指明了方向。預(yù)計未來將有更多的城市跟進蘇州的步伐，出臺類似的低空交通規(guī)則，共同推動我國低空經(jīng)濟的繁榮發(fā)展。概念股包括商絡(luò)電子，天準(zhǔn)科技，博眾精工等。

2、7月17日，SK海力士計劃于2026年在其HBM生產(chǎn)中采用混合鍵合，目前封裝公司Genesem已提供兩臺下一代混合鍵合設(shè)備安裝在SK海力士的試驗工廠，用于測試混合鍵合工藝。到目前為止，HBM在DRAM模塊之間使用一種稱為“微凸塊”的材料進行連接。通過混合鍵合，可以在沒有凸塊的情況下連接，通過消除充當(dāng)橋梁的凸塊來顯著減小模塊的厚度?；旌湘I合摒棄了DRAM內(nèi)存層間添加凸塊的繁瑣步驟，通過銅對銅的直接連接方式實現(xiàn)層間連接，不僅顯著提升了信號傳輸速率，更好地滿足了AI計算對高帶寬的迫切需求，而且有效降低了DRAM層間距。在HBM行業(yè)龍頭公司的推動下，混合鍵合有望迎來加速發(fā)展。概念股包括拓荊科技，同有科技，邁為股份等。

3、據(jù)報道，市場調(diào)研機構(gòu)TrendForce集邦咨詢報告顯示，2024年大型CSPs及品牌客戶等對于高階AI服務(wù)器的高度需求未歇，預(yù)估AI服務(wù)器第2季出貨量將季增近20%，全年出貨量上修至167萬臺，年增率達41.5%。預(yù)估2024年AI服務(wù)器產(chǎn)值將達1870億美元，成長率達69%，產(chǎn)值占整體服務(wù)器高達65%。AI服務(wù)器市場正迎來前所未有的發(fā)展機遇。隨著AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用和數(shù)據(jù)量的快速增長，AI服務(wù)器市場需求將持續(xù)增長。同時，政策支持與資金投入將進一步推動AI服務(wù)器市場的發(fā)展。此外，隨著AI技術(shù)的深入應(yīng)用和發(fā)展，AI服務(wù)器將在可持續(xù)發(fā)展方面發(fā)揮重要作用。概念股包括神州數(shù)碼，紫光股份等。