操盤(pán)必讀：海力士2026年將采用混合鍵合，行業(yè)迎來(lái)加速；納指跌超500點(diǎn)，科技股大跌英偉達(dá)跌超6%

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場(chǎng)新聞

1、美股三大指數(shù)收盤(pán)漲跌不一，道指漲0.59%，續(xù)創(chuàng)新高；納指跌512點(diǎn)，跌幅2.77%，創(chuàng)2022年12月以來(lái)最大跌幅；標(biāo)普500指數(shù)跌1.39%，創(chuàng)4月30日以來(lái)最大單日跌幅；大型科技股普跌，英偉達(dá)跌超6%，Meta跌超5%，特斯拉跌超3%。中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌1.86%。蔚來(lái)跌超6%，富途控股跌超5%，小鵬汽車(chē)、微博、嗶哩嗶哩跌超3%。

2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月17日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)。褐皮書(shū)顯示，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在近期保持了輕微到適度的增長(zhǎng)速度，7個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有一定程度的增加，5個(gè)地區(qū)表示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持平或下降。由于即將到來(lái)的選舉、國(guó)內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩。

3、國(guó)際油價(jià)全線上漲，美油8月合約漲2.9%，報(bào)83.10美元/桶。布油9月合約漲1.74%，報(bào)85.19美元/桶。歐洲主要股指多數(shù)收跌，德國(guó)DAX30指數(shù)跌0.46%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲幅0.27%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.12%，歐洲斯托克50指數(shù)跌1.12%。阿斯麥控股收跌11%，創(chuàng)2020年3月份以來(lái)最大單日跌幅。

（二）宏觀新聞

7月17日，財(cái)政部公告，企業(yè)在2024年1月1日至2027年12月31日期間發(fā)生的專(zhuān)用設(shè)備數(shù)字化、智能化改造投入，不超過(guò)該專(zhuān)用設(shè)備購(gòu)置時(shí)原計(jì)稅基礎(chǔ)50%的部分，可按照10%比例抵免企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅額。企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅額不足抵免的，可以向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，但結(jié)轉(zhuǎn)年限最長(zhǎng)不得超過(guò)五年。

（三）機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

富榮基金：電子有許多細(xì)分環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了量?jī)r(jià)或者說(shuō)景氣度的回升，供給擴(kuò)張小，對(duì)需求變化敏感的公司表現(xiàn)出來(lái)較強(qiáng)的利潤(rùn)彈性。我們預(yù)計(jì)，隨著下游需求在三季度開(kāi)始進(jìn)入旺季，這樣的基本面趨勢(shì)有可能持續(xù)。另外，從“強(qiáng)預(yù)期”的角度看，“蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈”有著值得期待的許多變化和創(chuàng)新點(diǎn)，特別是iPhone潛在的軟件和硬件的更新變化，都有可能為下一個(gè)iPhone產(chǎn)品周期帶來(lái)總量的提升以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司單機(jī)ASP的提升?？偟膩?lái)說(shuō)，我們認(rèn)為從“現(xiàn)實(shí)”和“預(yù)期”的角度，電子板塊均有亮點(diǎn)和值得期待的變化，而正在變好的基本面正是上周電子板塊上漲的重要支撐。在細(xì)分環(huán)節(jié)的對(duì)比上，我們更加看好：1、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)抬頭，有望在預(yù)期差中進(jìn)入下一輪景氣周期的設(shè)備公司；2、部分方興未艾，有較大成長(zhǎng)潛能的細(xì)分創(chuàng)新方向。

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝：7月不僅是下半年的開(kāi)始，也是三季度的開(kāi)端。歷史數(shù)據(jù)顯示，三季度往往會(huì)迎來(lái)一波行情，這一時(shí)期也是經(jīng)濟(jì)和政策發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)段，預(yù)期市場(chǎng)將會(huì)有重大改革推出，利好預(yù)期還是在的。近期市場(chǎng)確實(shí)波動(dòng)或輪轉(zhuǎn)的幅度較大，所以可能很多投資者會(huì)喪失信心，但實(shí)際上只要大家能看準(zhǔn)風(fēng)向，依舊是能有一個(gè)很好賺錢(qián)效應(yīng)的。我后續(xù)比較看好色資源板塊。因?yàn)殡S著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，對(duì)有色金屬等資源的需求增加，各個(gè)國(guó)家都有龐大的有色資源板塊需求。而現(xiàn)階段來(lái)看，由于有色金屬新增產(chǎn)能不足，國(guó)際導(dǎo)致供給受限，庫(kù)存處于較低水平。雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)暫停了降息進(jìn)程，但美元仍處于歷史的絕對(duì)高位，降息只是時(shí)間問(wèn)題，而美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期會(huì)間接導(dǎo)致美元貶值，從而利好以美元計(jì)價(jià)的有色金屬價(jià)格，這也會(huì)帶動(dòng)有色金屬板塊的市場(chǎng)行情。

排排財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華：經(jīng)過(guò)連續(xù)的周線7連跌之后，A股市場(chǎng)超跌是顯而易見(jiàn)的，當(dāng)前指數(shù)確實(shí)有跌不動(dòng)的跡象，出現(xiàn)了一定的止跌信號(hào)。近期主力通過(guò)滬深300ETF穩(wěn)指數(shù)的跡象比較明顯，但市場(chǎng)要漲上去，必須要放量，而當(dāng)前行情的主要增量資金來(lái)自于主力，其余內(nèi)外資機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱的情況下，大幅凈買(mǎi)入的可能性不大，因此在沒(méi)有明顯增量資金的情況下，依舊是存量博弈為主，很難形成大的反彈行情，總體可能會(huì)延續(xù)底部震蕩走勢(shì)。當(dāng)下建議輕指數(shù)，重個(gè)股。具體投資機(jī)會(huì)上，建議關(guān)注兩大方向：其一，電子科技等行業(yè)成長(zhǎng)確定性高，依舊是未來(lái)的主要投資方向；其二，中特估等品種逢低仍是布局良機(jī)。

（四）行業(yè)掘金

1、近日蘇州舉行“低空啟航創(chuàng)享未來(lái)”低空經(jīng)濟(jì)沙龍活動(dòng)，發(fā)布全國(guó)首部地方性低空空中交通規(guī)則——《蘇州市低空空中交通規(guī)則（試行）》。據(jù)了解，該規(guī)則由蘇州市交通運(yùn)輸局聯(lián)合專(zhuān)業(yè)科研機(jī)構(gòu)研究制定，主要從服務(wù)管理、運(yùn)營(yíng)管理、空域管理、飛行活動(dòng)管理、飛行保障等方面對(duì)低空空中交通規(guī)則進(jìn)行了規(guī)定，將于2024年9月1日起施行。規(guī)則的發(fā)布，不僅為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了法律保障，也為相關(guān)企業(yè)和投資者指明了方向。預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的城市跟進(jìn)蘇州的步伐，出臺(tái)類(lèi)似的低空交通規(guī)則，共同推動(dòng)我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。概念股包括商絡(luò)電子，天準(zhǔn)科技，博眾精工等。

2、7月17日，SK海力士計(jì)劃于2026年在其HBM生產(chǎn)中采用混合鍵合，目前封裝公司Genesem已提供兩臺(tái)下一代混合鍵合設(shè)備安裝在SK海力士的試驗(yàn)工廠，用于測(cè)試混合鍵合工藝。到目前為止，HBM在DRAM模塊之間使用一種稱(chēng)為“微凸塊”的材料進(jìn)行連接。通過(guò)混合鍵合，可以在沒(méi)有凸塊的情況下連接，通過(guò)消除充當(dāng)橋梁的凸塊來(lái)顯著減小模塊的厚度。混合鍵合摒棄了DRAM內(nèi)存層間添加凸塊的繁瑣步驟，通過(guò)銅對(duì)銅的直接連接方式實(shí)現(xiàn)層間連接，不僅顯著提升了信號(hào)傳輸速率，更好地滿足了AI計(jì)算對(duì)高帶寬的迫切需求，而且有效降低了DRAM層間距。在HBM行業(yè)龍頭公司的推動(dòng)下，混合鍵合有望迎來(lái)加速發(fā)展。概念股包括拓荊科技，同有科技，邁為股份等。

3、據(jù)報(bào)道，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢(xún)報(bào)告顯示，2024年大型CSPs及品牌客戶(hù)等對(duì)于高階AI服務(wù)器的高度需求未歇，預(yù)估AI服務(wù)器第2季出貨量將季增近20%，全年出貨量上修至167萬(wàn)臺(tái)，年增率達(dá)41.5%。預(yù)估2024年AI服務(wù)器產(chǎn)值將達(dá)1870億美元，成長(zhǎng)率達(dá)69%，產(chǎn)值占整體服務(wù)器高達(dá)65%。AI服務(wù)器市場(chǎng)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。隨著AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用和數(shù)據(jù)量的快速增長(zhǎng)，AI服務(wù)器市場(chǎng)需求將持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，政策支持與資金投入將進(jìn)一步推動(dòng)AI服務(wù)器市場(chǎng)的發(fā)展。此外，隨著AI技術(shù)的深入應(yīng)用和發(fā)展，AI服務(wù)器將在可持續(xù)發(fā)展方面發(fā)揮重要作用。概念股包括神州數(shù)碼，紫光股份等。