中國(guó)銀河給予食品飲料推薦評(píng)級(jí)：茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)，關(guān)注業(yè)績(jī)窗口期

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河07月17日發(fā)布研報(bào)稱：給予食品飲料推薦（維持）評(píng)級(jí)。

板塊表現(xiàn)：2024年6月食品飲料行業(yè)漲跌幅-11.78%，在31個(gè)子行業(yè)中排名第26。其中軟飲料、啤酒、調(diào)味發(fā)酵品板塊跌幅較小，分別為-5.57%、-8.01%、-8.32%；白酒、其他酒類和預(yù)加工食品跌幅較大，分別為-12.55%、-13.79%、-16.53%。

白酒：茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)：飛天茅臺(tái)7月11日整箱/散瓶批價(jià)分別為2600/2380元（據(jù)今日酒價(jià)），整箱、散瓶?jī)r(jià)格較6月均現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。五糧液持續(xù)針對(duì)第八代普五執(zhí)行控貨挺價(jià)，6月20日以來(lái)批價(jià)小幅下行后穩(wěn)定在925元/瓶（據(jù)鄭州百榮酒價(jià)）。多家上市公司召開(kāi)股東大會(huì)，釋放行業(yè)下行周期內(nèi)積極經(jīng)營(yíng)信號(hào)：1）五糧液6月28日召開(kāi)股東大會(huì)，2024年將繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略定力，針對(duì)核心大單品第八代普五持續(xù)實(shí)行控貨挺價(jià)政策，當(dāng)前動(dòng)銷良性，社會(huì)庫(kù)存亦處于較合理位置。在第八代五糧液穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，公司新增投放量將向其他主要產(chǎn)品傾斜，主要包括1618五糧液、39度五糧液、45度五糧液和68度五糧液等，同時(shí)積極布局2000+價(jià)格帶經(jīng)典五糧液，樹(shù)立品牌形象，為公司未來(lái)發(fā)展打基礎(chǔ)。2）瀘州老窖6月27日召開(kāi)年度股東大會(huì)，在白酒發(fā)展中期下行期，將積極平衡15%業(yè)績(jī)?cè)鏊俚亩唐谀繕?biāo)和中長(zhǎng)期發(fā)展之間的關(guān)系，堅(jiān)持良性發(fā)展。水井坊與酒鬼酒針對(duì)產(chǎn)品矩陣進(jìn)行進(jìn)一步明確布局，洋河股份與伊力特針對(duì)區(qū)域市場(chǎng)擴(kuò)張亦進(jìn)行積極部署。

啤酒：看好旺季銷量表現(xiàn)：2024年5月我國(guó)啤酒產(chǎn)量353.5萬(wàn)千升，同比-4.5%，2024年前5月累計(jì)產(chǎn)量1504.5萬(wàn)千升，同比+0.7%。2023年高基數(shù)效應(yīng)仍存在。7月銷售旺季即將到來(lái)，伴隨前一年高基數(shù)效應(yīng)逐漸減弱，及各上市公司較為積極的動(dòng)銷和品牌宣傳策略，我們期待旺季銷量將有良好表現(xiàn)。

非酒：多數(shù)原材料價(jià)格持續(xù)下降，關(guān)注飲料旺季動(dòng)銷與Q2績(jī)優(yōu)個(gè)股：飲料，2024年6月PET價(jià)格同比+2.0%，小幅上行；白糖價(jià)格同比-7.8%，釋放盈利彈性。零食，花生6月價(jià)格維持回落，同比-11.3%；棕櫚油價(jià)格同比-1.5%，全月窄幅波動(dòng)。調(diào)味品，白砂糖/大豆價(jià)格6月分別同比-7.8%/-11.0%，玻璃/瓦楞紙分別同比+2.2%/-0.3%，整體或?qū)⑻嵴窭麧?rùn)。乳制品，6月生鮮乳價(jià)格3.27元/公斤，同比-13.7%，7月預(yù)期延續(xù)下行，競(jìng)爭(zhēng)有序下有望實(shí)現(xiàn)盈利改善；GDT拍賣全脂/脫脂奶粉價(jià)格分別同比+2.2%/+2.4%。2024年5月，乳制品產(chǎn)量單月同比-8.9%，供給端繼續(xù)優(yōu)化。

投資建議：白酒板塊，在行業(yè)景氣度下行和市場(chǎng)集中度提升雙向趨勢(shì)下，建議維持高端酒和優(yōu)質(zhì)次高端、地產(chǎn)酒的個(gè)股配置。建議關(guān)注五糧液、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、珍酒李渡。啤酒板塊，隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨和去年銷量基數(shù)走低，以及成本下降，預(yù)計(jì)將迎來(lái)更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。推薦青島啤酒股份、燕京啤酒。大眾品板塊，隨著24Q2業(yè)績(jī)披露窗口期逐漸接近，建議繼續(xù)優(yōu)先關(guān)注業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)的飲料、調(diào)味品、零食板塊，待到宏觀經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)一步上行后關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈、乳制品板塊修復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，建議關(guān)注東鵬飲料/三只松鼠/歡樂(lè)家/海天味業(yè)/中炬高新/安井食品/伊利股份/洽洽食品/天味食品/新乳業(yè)/李子園。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——一周內(nèi)多所“雙一流”高校公示擬撤銷部分本科專業(yè)點(diǎn)，為何近年撤銷數(shù)量呈上升趨勢(shì)？需留意這些曾熱門的學(xué)科門類……

(記者 蔡鼎)

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