中國銀河給予食品飲料推薦評級：茅臺批價企穩(wěn)，關(guān)注業(yè)績窗口期

每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月17日發(fā)布研報稱：給予食品飲料推薦（維持）評級。

板塊表現(xiàn)：2024年6月食品飲料行業(yè)漲跌幅-11.78%，在31個子行業(yè)中排名第26。其中軟飲料、啤酒、調(diào)味發(fā)酵品板塊跌幅較小，分別為-5.57%、-8.01%、-8.32%；白酒、其他酒類和預(yù)加工食品跌幅較大，分別為-12.55%、-13.79%、-16.53%。

白酒：茅臺批價企穩(wěn)：飛天茅臺7月11日整箱/散瓶批價分別為2600/2380元（據(jù)今日酒價），整箱、散瓶價格較6月均現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。五糧液持續(xù)針對第八代普五執(zhí)行控貨挺價，6月20日以來批價小幅下行后穩(wěn)定在925元/瓶（據(jù)鄭州百榮酒價）。多家上市公司召開股東大會，釋放行業(yè)下行周期內(nèi)積極經(jīng)營信號：1）五糧液6月28日召開股東大會，2024年將繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略定力，針對核心大單品第八代普五持續(xù)實行控貨挺價政策，當(dāng)前動銷良性，社會庫存亦處于較合理位置。在第八代五糧液穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)上，公司新增投放量將向其他主要產(chǎn)品傾斜，主要包括1618五糧液、39度五糧液、45度五糧液和68度五糧液等，同時積極布局2000+價格帶經(jīng)典五糧液，樹立品牌形象，為公司未來發(fā)展打基礎(chǔ)。2）瀘州老窖6月27日召開年度股東大會，在白酒發(fā)展中期下行期，將積極平衡15%業(yè)績增速的短期目標(biāo)和中長期發(fā)展之間的關(guān)系，堅持良性發(fā)展。水井坊與酒鬼酒針對產(chǎn)品矩陣進行進一步明確布局，洋河股份與伊力特針對區(qū)域市場擴張亦進行積極部署。

啤酒：看好旺季銷量表現(xiàn)：2024年5月我國啤酒產(chǎn)量353.5萬千升，同比-4.5%，2024年前5月累計產(chǎn)量1504.5萬千升，同比+0.7%。2023年高基數(shù)效應(yīng)仍存在。7月銷售旺季即將到來，伴隨前一年高基數(shù)效應(yīng)逐漸減弱，及各上市公司較為積極的動銷和品牌宣傳策略，我們期待旺季銷量將有良好表現(xiàn)。

非酒：多數(shù)原材料價格持續(xù)下降，關(guān)注飲料旺季動銷與Q2績優(yōu)個股：飲料，2024年6月PET價格同比+2.0%，小幅上行；白糖價格同比-7.8%，釋放盈利彈性。零食，花生6月價格維持回落，同比-11.3%；棕櫚油價格同比-1.5%，全月窄幅波動。調(diào)味品，白砂糖/大豆價格6月分別同比-7.8%/-11.0%，玻璃/瓦楞紙分別同比+2.2%/-0.3%，整體或?qū)⑻嵴窭麧?。乳制品?月生鮮乳價格3.27元/公斤，同比-13.7%，7月預(yù)期延續(xù)下行，競爭有序下有望實現(xiàn)盈利改善；GDT拍賣全脂/脫脂奶粉價格分別同比+2.2%/+2.4%。2024年5月，乳制品產(chǎn)量單月同比-8.9%，供給端繼續(xù)優(yōu)化。

投資建議：白酒板塊，在行業(yè)景氣度下行和市場集中度提升雙向趨勢下，建議維持高端酒和優(yōu)質(zhì)次高端、地產(chǎn)酒的個股配置。建議關(guān)注五糧液、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、珍酒李渡。啤酒板塊，隨著消費旺季來臨和去年銷量基數(shù)走低，以及成本下降，預(yù)計將迎來更好的業(yè)績表現(xiàn)。推薦青島啤酒股份、燕京啤酒。大眾品板塊，隨著24Q2業(yè)績披露窗口期逐漸接近，建議繼續(xù)優(yōu)先關(guān)注業(yè)績韌性較強的飲料、調(diào)味品、零食板塊，待到宏觀經(jīng)濟周期進一步上行后關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈、乳制品板塊修復(fù)帶來的投資機會。個股方面，建議關(guān)注東鵬飲料/三只松鼠/歡樂家/海天味業(yè)/中炬高新/安井食品/伊利股份/洽洽食品/天味食品/新乳業(yè)/李子園。

風(fēng)險提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——一周內(nèi)多所“雙一流”高校公示擬撤銷部分本科專業(yè)點，為何近年撤銷數(shù)量呈上升趨勢？需留意這些曾熱門的學(xué)科門類……

(記者 蔡鼎)

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