周末重點(diǎn)速遞丨第三批中央企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體建設(shè)啟動(dòng)；券商集中關(guān)注科技方向布局機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

據(jù)新華社消息，國(guó)務(wù)院國(guó)資委6月14日啟動(dòng)第三批中央企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體建設(shè)，圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，在工業(yè)軟件、工業(yè)母機(jī)、算力網(wǎng)絡(luò)、新能源、先進(jìn)材料、二氧化碳捕集利用等方向組織中央企業(yè)續(xù)建3個(gè)、新建17個(gè)創(chuàng)新聯(lián)合體。完成第三批布局后，共21家中央企業(yè)牽頭建設(shè)24個(gè)創(chuàng)新聯(lián)合體，全面帶動(dòng)高校院所、地方國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)等產(chǎn)學(xué)研用各類(lèi)創(chuàng)新主體，加快完善產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新組織機(jī)制。

（二）券商最新研判

國(guó)盛證券：指數(shù)或延續(xù)震蕩格局，關(guān)注科技方向布局機(jī)會(huì)

盤(pán)面上，科創(chuàng)板次新股集體爆發(fā)，蘋(píng)果、消費(fèi)電子概念股持續(xù)走強(qiáng)，機(jī)器人概念股盤(pán)中拉升，滬深兩市個(gè)股總體上跌多漲少，成交量較上一交易日有所放大。從技術(shù)面上看，滬指經(jīng)過(guò)一波調(diào)整后再度回落至前平臺(tái)區(qū)間，在當(dāng)前市場(chǎng)量能不足的前提下，短期指數(shù)或維持震蕩走勢(shì)。

資金方面，周四，央行進(jìn)行20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。因當(dāng)日有20億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議如期按兵不動(dòng)，上調(diào)通脹預(yù)測(cè)，點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)降息幅度從75bp下調(diào)至25bp，整體偏鷹。議息會(huì)議靴子落地，目前暫未出現(xiàn)影響市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，因此央行短期的逆回購(gòu)策略不會(huì)有太大波動(dòng)。

操作策略：近期市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)震蕩，兩市成交額維持在7000億元附近，情緒面也相對(duì)較弱。目前還是量能不足，增量資金匱乏導(dǎo)致板塊輪動(dòng)加快，題材持續(xù)性較差，外加近期權(quán)重板塊調(diào)整，對(duì)指數(shù)上漲形成壓制效應(yīng)，使得市場(chǎng)缺乏弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的動(dòng)力。在“科特估”題材的催動(dòng)下，周五科創(chuàng)板次新股迎來(lái)漲停潮，資金關(guān)注度驟然提升。但需要注意的是，一般次新股的突然爆發(fā)，本質(zhì)上是弱勢(shì)行情下的資金抱團(tuán)炒作行為，若題材板塊難有起色，指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，則次新股的抱團(tuán)行情或延續(xù)；反之，若短期市場(chǎng)回歸主線(xiàn)行情，則需注意科創(chuàng)次新股相關(guān)抱團(tuán)標(biāo)的高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

總的來(lái)說(shuō)，短期市場(chǎng)想要上行，核心變盤(pán)點(diǎn)是權(quán)重板塊企穩(wěn)以及增量資金入場(chǎng)，否則指數(shù)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局。策略上，繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀望，在指數(shù)未出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)前，盡量保持多看少動(dòng)。科技股是目前資金重點(diǎn)關(guān)注的方向，尤其是半導(dǎo)體、通信設(shè)備、消費(fèi)電子這幾個(gè)板塊出現(xiàn)底部抬升的弱轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢(shì)，近期可密切關(guān)注，尋找逢低布局的機(jī)會(huì)。

國(guó)投證券：縮量滯漲下，兩大“超額方向”

近期市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩過(guò)程中，伴隨著成交量持續(xù)萎縮，整體呈現(xiàn)縮量滯漲的特征?；仡櫧鼉赡闍股出現(xiàn)五輪縮量滯漲行情，根據(jù)全A換手率分布情況，換手率處于后30%的交易日定義為縮量階段（對(duì)應(yīng)小于1%的換手率和小于7000億元的日成交額），處于前30%的交易日定義為放量階段（對(duì)應(yīng)大于1.2%的換手率和大于9500億元的日成交額）。

不難發(fā)現(xiàn)，縮量滯漲是近兩年來(lái)市場(chǎng)整體偏弱的環(huán)境下，較常出現(xiàn)的行情特征，期間除成交額明顯縮小以外，全A普遍呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)（平均跌幅在3%左右），且這種縮量滯漲的行情持續(xù)時(shí)間平均在20個(gè)交易日左右?？陀^而言，縮量滯漲階段更多體現(xiàn)為行業(yè)輪動(dòng)特征，主線(xiàn)效應(yīng)并不明確，存在利好的前期超跌板塊在縮量滯漲階段會(huì)有超額收益。對(duì)應(yīng)于當(dāng)前可以看到消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、傳媒、通信等科技成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)輪動(dòng)上漲。

進(jìn)一步從二級(jí)行業(yè)的視角來(lái)看，縮量滯漲階段的超額表現(xiàn)有兩個(gè)顯著特征：第一，在縮量前跌幅較大的行業(yè)，在縮量滯漲期間有超額收益。五輪縮量滯漲行情中，在縮量前一個(gè)月跌幅前十的二級(jí)行業(yè)，在縮量滯漲期間的平均跌幅僅為0.94%，而全部二級(jí)行業(yè)的平均跌幅達(dá)到3.42%。另一個(gè)視角來(lái)看，五輪縮量滯漲階段漲幅前十的二級(jí)行業(yè)，在縮量滯漲前的一個(gè)月平均跌幅為6.78%，而同時(shí)期全部二級(jí)行業(yè)的平均跌幅僅有2.45%。

第二，縮量滯漲階段的行業(yè)表現(xiàn)的第二個(gè)顯著特征是，低位冷門(mén)行業(yè)的輪動(dòng)上漲。尤其是在前期處于震蕩階段、股價(jià)處于相對(duì)低位、屬于交易擁擠度較低的冷門(mén)行業(yè)。這類(lèi)行業(yè)往往受益于較為良好的籌碼結(jié)構(gòu)，在存量博弈的環(huán)境中會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)上漲的特征?？s量滯漲行情中的行業(yè)配置有三條思路，防御策略+超跌反彈+冷門(mén)行業(yè)低位輪動(dòng)?？s量滯漲階段的超額方向之一是，前期跌幅居前行業(yè)的超跌反彈。縮量滯漲階段的超額方向之二是，低位冷門(mén)行業(yè)的輪動(dòng)上漲。

（三）券商行業(yè)掘金

國(guó)泰君安：5G-A與低空經(jīng)濟(jì)融合快速推進(jìn)

隨著5G-Advanced（5G-A）技術(shù)的不斷進(jìn)步，其超高速、低延遲和高可靠性的特點(diǎn)，為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了新的動(dòng)能。低空經(jīng)濟(jì)，指的是以低空飛行活動(dòng)為核心，包括無(wú)人機(jī)物流、空中出租車(chē)、低空旅游等新興業(yè)態(tài)。5G-A技術(shù)的應(yīng)用，可以極大地提升這些低空活動(dòng)的安全性和效率。此外，5G-A網(wǎng)絡(luò)的廣泛覆蓋和高帶寬特性，還可以支持低空旅游中的虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）體驗(yàn)，為游客提供沉浸式的空中觀光服務(wù)。

5G-A技術(shù)在低空經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用場(chǎng)景豐富多樣。首先，在無(wú)人機(jī)物流領(lǐng)域，5G-A網(wǎng)絡(luò)能夠提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)傳輸，使得無(wú)人機(jī)能夠在復(fù)雜的城市環(huán)境中安全飛行，并進(jìn)行高效的貨物配送。其次，對(duì)于空中出租車(chē)服務(wù)，5G-A技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)車(chē)輛與交通管理中心之間的高速通信，確保飛行路徑的優(yōu)化和實(shí)時(shí)調(diào)整，同時(shí)保障乘客的安全。此外，5G-A還可以支持低空旅游中的多媒體內(nèi)容傳輸，例如，通過(guò)5G-A網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)母咔逡曨l和實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，可以為游客提供更加豐富和互動(dòng)的觀光體驗(yàn)。這些應(yīng)用場(chǎng)景的實(shí)現(xiàn)，需要5G-A網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商、低空經(jīng)濟(jì)服務(wù)提供商以及相關(guān)監(jiān)管部門(mén)之間的緊密合作。

5G-A技術(shù)與低空經(jīng)濟(jì)的融合仍需多方面推進(jìn)。技術(shù)層面，需要解決5G-A網(wǎng)絡(luò)在低空覆蓋的穩(wěn)定性和可靠性問(wèn)題，以及與現(xiàn)有航空通信系統(tǒng)的兼容性。安全層面，需要制定嚴(yán)格的低空飛行規(guī)則和安全標(biāo)準(zhǔn)，確保5G-A技術(shù)在低空經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的航空安全造成威脅。

投資建議方面，一是全球AI產(chǎn)業(yè)共振，更大比重重視光電互聯(lián)的投資價(jià)值；二是兼顧國(guó)資企業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)高股息的價(jià)值以及新業(yè)態(tài)蛻變的機(jī)會(huì)；三是尋找“0—1”變化的低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星通信、車(chē)載通信等新連接投資主題；四是關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，物聯(lián)網(wǎng)、海纜等優(yōu)質(zhì)賽道下的頭部企業(yè)的深蹲起跳。

天風(fēng)證券：大基金三期規(guī)模超預(yù)期，關(guān)注先進(jìn)制程和AIPC產(chǎn)業(yè)鏈

本周半導(dǎo)體行情大幅領(lǐng)先于全部主要指數(shù)。半導(dǎo)體細(xì)分板塊中，IC設(shè)計(jì)板塊本周上漲5.3%，半導(dǎo)體材料板塊周漲4.1%，分立器件板塊周漲3.4%，半導(dǎo)體設(shè)備板塊周漲1.4%，封測(cè)板塊周漲5.1%，半導(dǎo)體制造板塊周漲5.9%，其他板塊上漲7.8%。行業(yè)周期當(dāng)前處于相對(duì)底部區(qū)間，短期來(lái)看，應(yīng)該提高對(duì)需求端變化的敏銳度，優(yōu)先復(fù)蘇的品種財(cái)務(wù)報(bào)表有望優(yōu)先改善。長(zhǎng)期來(lái)看，天風(fēng)電子團(tuán)隊(duì)已覆蓋的半導(dǎo)體藍(lán)籌股當(dāng)前已經(jīng)處于估值的較低水位，經(jīng)營(yíng)上持續(xù)優(yōu)化迭代的公司在下一輪周期高點(diǎn)，有望取得更好的市場(chǎng)份額和盈利水平。

創(chuàng)新方面，預(yù)計(jì)人工智能、衛(wèi)星通訊、MR將是較大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股有望隨著技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)度持續(xù)體現(xiàn)出主題性機(jī)會(huì)。大基金三期成立，注冊(cè)資本3440億元，規(guī)模超預(yù)期彰顯國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)支持力度，板塊關(guān)注度有所提升。

此外，在AI賦能智能終端的時(shí)代，AI PC預(yù)計(jì)是重要的端側(cè)AI載體，隨著應(yīng)用生態(tài)的完善和用戶(hù)習(xí)慣的培養(yǎng)，AI有望催化新一代PC換機(jī)潮，AI PC的滲透率預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈公司均有望受益。

建議關(guān)注：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)，包括江波龍、普冉股份、東芯股份、紫光國(guó)微等；半導(dǎo)體材料設(shè)備零部件，包括精測(cè)電子、長(zhǎng)川科技、艾森股份、江豐電子等；IDM代工封測(cè)，包括時(shí)代電氣、士蘭微、揚(yáng)杰科技、聞泰科技等；衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈，包括電科芯片、華力創(chuàng)通、復(fù)旦微電、北斗星通等。

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