沖刺國(guó)產(chǎn)自動(dòng)駕駛芯片第一股！黑芝麻智能通過(guò)港交所聆訊，已累計(jì)融資超50億元

每經(jīng)記者 董天意    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉曦    每經(jīng)編輯 裴健如

據(jù)港交所文件披露，6月12日晚，黑芝麻智能國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱黑芝麻智能）通過(guò)港交所上市聆訊，中金公司、華泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人，小米、蔚來(lái)、騰訊、吉利汽車等為股東。

據(jù)悉，黑芝麻智能于2023年6月30日首度遞表港交所，沖刺“國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片第一股”。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜此前接受采訪時(shí)表示：“黑芝麻智能沖擊IPO，顯示了企業(yè)本身對(duì)于自動(dòng)駕駛芯片市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心和對(duì)資本市場(chǎng)的積極態(tài)度，上市行為可能會(huì)為其帶來(lái)資金注入，有助于加強(qiáng)其在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域研發(fā)和市場(chǎng)拓展。”

已累計(jì)融資超50億元

招股書顯示，黑芝麻智能成立于2016年7月，總部位于武漢，是一家車規(guī)級(jí)智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括自動(dòng)駕駛SoC以及支持L2級(jí)至L3級(jí)汽車自動(dòng)化的自動(dòng)駕駛軟件和硬件等。

自2016年成立至今，黑芝麻智能已先后完成10輪融資，投資方包括上汽集團(tuán)、招商局集團(tuán)、騰訊、博世集團(tuán)、蔚來(lái)資本、吉利控股等，10輪累計(jì)融資6.95億美元（約合人民幣50.33億元），黑芝麻智能估值22.18億美元（約合人民幣160.62億元）。

圖片來(lái)源：黑芝麻智能官網(wǎng)

產(chǎn)品方面，黑芝麻智能設(shè)計(jì)了華山系列高算力SoC和武當(dāng)系列跨域SoC，華山系列專為自動(dòng)駕駛應(yīng)用，2022年開始量產(chǎn)并交付超過(guò)25000片，截至2023年底總出貨量超過(guò)152000片，占據(jù)中國(guó)高算力SoC市場(chǎng)7.2%的份額，位列全球車規(guī)級(jí)高算力SoC供應(yīng)商前三。截至2024年6月4日，黑芝麻智能已與一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、江汽集團(tuán)、合創(chuàng)、億咖通科技、百度、博世、采埃孚、馬瑞利等超過(guò)49家汽車OEM及一級(jí)供應(yīng)商合作。

黑芝麻智能招股書顯示，2021年至2023年，黑芝麻智能分別實(shí)現(xiàn)收入0.61億元、1.65億元、3.12億元，其中自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的收入分別為0.34億元、1.42億元和2.76億元，分別占同年總收入的56.6%、86.0%及88.5%。

自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案收入逐年增長(zhǎng)

按照業(yè)務(wù)構(gòu)成劃分，黑芝麻智能的收入主要來(lái)源于自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案和智能影像解決方案兩大部分。其中，自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案劃分為基于SoC的解決方案和基于算法的解決方案兩部分。

2021年至2023年，自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案收入占黑芝麻智能總營(yíng)收的比例分別為56.6%、86.0%和88.5%，逐年增長(zhǎng)。而同期，智能影像解決方案收入占比則由43.3%下滑至11.5%。

圖片來(lái)源：黑芝麻智能招股書

研發(fā)方面，黑芝麻智能持續(xù)重金投入。自2021年至2023年，其研發(fā)開支分別為5.95億元、7.64億元和13.63億元，分別占當(dāng)年總經(jīng)營(yíng)開支的78.7%、69.4%和74.0%。

在反映業(yè)務(wù)盈利能力的重要指標(biāo)——毛利率層面，2021年至2023年，黑芝麻智能自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的毛利率由18.6%增至21.4%；智能影像解決方案的毛利率則由59.0%降至50.1%；整體毛利率由36.1%降至24.7%。

對(duì)此，黑芝麻智能方面在招股書中表示，這主要是由于自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的收入貢獻(xiàn)增加，當(dāng)中涉及更多硬件部件，從而導(dǎo)致較低毛利率。

此外，招股書顯示，2021年至2023年，第一大客戶貢獻(xiàn)收入分別占黑芝麻智能總營(yíng)收的40.7%、43.5%和15.2%，前五大客戶貢獻(xiàn)收入分別占其總營(yíng)收的77.7%、75.4%和47.7%。

全球車規(guī)級(jí)SoC市場(chǎng)潛力巨大

中國(guó)銀河證券研究報(bào)告指出，市場(chǎng)對(duì)高算力車規(guī)級(jí)SoC芯片需求將日益增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年，車載AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將從2019年的10億美元增長(zhǎng)至120億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)35%。

另外，市場(chǎng)知名研究和咨詢公司弗若斯特沙利文分析稱，全球車規(guī)級(jí)SoC市場(chǎng)預(yù)計(jì)將由2022年的428億元增長(zhǎng)至2028年的1792億元，期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率為27.0%。而基于SoC的智能道路解決方案的全球市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)于2026年達(dá)到約148億元，于2030年將進(jìn)一步達(dá)到392億元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在全球車規(guī)級(jí)SoC市場(chǎng)中，黑芝麻智能要想實(shí)現(xiàn)盈利，仍需打入更多廠商的供應(yīng)鏈。

IDC中國(guó)高級(jí)分析師洪婉婷表示，中國(guó)智能駕駛市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步白熱化，企業(yè)能否確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將有賴于其在智能駕駛技術(shù)研發(fā)上的持久投入、對(duì)智駕數(shù)據(jù)資產(chǎn)的有效管理和高效利用，以及不斷提升自身產(chǎn)品在安全性能與可靠性方面的卓越表現(xiàn)。

據(jù)黑芝麻智能CMO楊宇欣對(duì)外透露，華山系列全新A2000將于今年正式問(wèn)世，該芯片主要瞄準(zhǔn)L3及以上級(jí)別的自動(dòng)駕駛場(chǎng)景使用，算力能夠達(dá)到250+TOPS，且已獲得多家汽車OEM的正面反饋。

圖片來(lái)源：黑芝麻智能官網(wǎng)

對(duì)于此次IPO募集資金用途，黑芝麻智能在招股書中明確，約80%將用于未來(lái)五年的研發(fā)，約10%用于提高商業(yè)化能力，另外約10%用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途，尤其是采購(gòu)SoC量產(chǎn)的存貨。