近期頻現(xiàn)！多只可轉(zhuǎn)債正股價明顯高于轉(zhuǎn)股價，部分已觸發(fā)強(qiáng)贖

6月12日，安徽合力公告稱，公司將對公司可轉(zhuǎn)債“合力轉(zhuǎn)債”提前贖回，觸發(fā)條件為規(guī)定期限內(nèi)的正股收盤價不低于轉(zhuǎn)股價格的130%，好在目前轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)，持有人轉(zhuǎn)股優(yōu)勢依然明顯。 值得注意的是，受部分正股股價反彈影響，越來越多的公司轉(zhuǎn)債價格高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價，有的明顯高企，像英力轉(zhuǎn)債、運(yùn)機(jī)轉(zhuǎn)債、新致轉(zhuǎn)債等，而這些轉(zhuǎn)債大多都已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，未來觸發(fā)強(qiáng)贖的可能性較大，且是很多公募基金重倉的對象，如合力轉(zhuǎn)債今年一季度末時就有包括國投瑞銀、南方、興全、華富等十余家公募基金旗下產(chǎn)品對其進(jìn)行了重倉。 合力轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條件，多只公募重倉 6月12日，本月首只觸發(fā)強(qiáng)贖條件的可轉(zhuǎn)債誕生，安徽合力當(dāng)日發(fā)布公告稱，公司將對公司可轉(zhuǎn)債“合力轉(zhuǎn)債”提前贖回，觸發(fā)條件為規(guī)定期限內(nèi)的正股收盤價不低于轉(zhuǎn)股價格的130%。 具體看來，安徽合力股票自5月21日至6月11日期間，已滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%，對應(yīng)股價及轉(zhuǎn)股價格來看，當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格定為14元/股，期間股價連續(xù)不低于18.20元/股觸發(fā)強(qiáng)贖。 好在這只可轉(zhuǎn)債目前仍有轉(zhuǎn)股的價值。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前合力轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)，可轉(zhuǎn)債的價值低于轉(zhuǎn)股價值。也就是說，可轉(zhuǎn)債的市場價格低于其轉(zhuǎn)換為股票后的價值，也是能夠轉(zhuǎn)股后低價參股安徽合力的好時機(jī)，投資者可以通過轉(zhuǎn)股獲得更多的利益。 但不可否認(rèn)的是，如果未按照規(guī)定期限轉(zhuǎn)股，則會面臨較大程度的虧損。公司方面介紹說，投資者所持“合力轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按照13.40元的轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息被強(qiáng)制贖回。若被強(qiáng)制贖回，可能面臨較大投資損失。 事實(shí)上，在可轉(zhuǎn)債基金大行其道的當(dāng)下，合力轉(zhuǎn)債也是相關(guān)基金重倉的焦點(diǎn)資產(chǎn)。根據(jù)今年一季度公募基金披露的持倉情況，該轉(zhuǎn)債共獲12只基金重倉（統(tǒng)計初始份額），來自易方達(dá)、國投瑞銀、銀華、南方等十余家基金公司，除易方達(dá)科匯、國投瑞銀穩(wěn)健增長等屬于靈活配置型基金外，興全可轉(zhuǎn)債、交銀增利債券、南方多利增強(qiáng)等都是典型的可轉(zhuǎn)債基金。 隨著上市公司對可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖并決定執(zhí)行的信息公布，未來這些機(jī)構(gòu)或其他持有人大概率將進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，而從近期該轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)來看，場內(nèi)價格已經(jīng)明顯回落，6月12日公告后早盤來看，合力轉(zhuǎn)債價格一度跌近8%。 轉(zhuǎn)債市場頻現(xiàn)正股價明顯高于轉(zhuǎn)股價 合力轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖的條件，是之前正股的股價一度超過轉(zhuǎn)股價格，核心還是因?yàn)檎砂不蘸狭Φ墓蓛r長期高于轉(zhuǎn)股價格，而上市公司也沒有就此對轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行修正，使得強(qiáng)贖概率增大。 一般來說，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格是固定的，但也會根據(jù)特殊情況進(jìn)行修正。然而，就現(xiàn)階段的可轉(zhuǎn)債市場來看，已經(jīng)有很多轉(zhuǎn)債正股的價格明顯高于轉(zhuǎn)股價格，其中不乏已經(jīng)超過當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格130%的情形。 以英力轉(zhuǎn)債為例，正股英力股份6月12日午間休市時報收23.20元/股，對應(yīng)轉(zhuǎn)股價格15.99元/股來看，已經(jīng)超過轉(zhuǎn)股價格的130%即20.787元/股，即便是昨日收盤價21.25元/股來看，也明顯高于這一閾值。 此外，Wind統(tǒng)計顯示，像運(yùn)機(jī)轉(zhuǎn)債、新致轉(zhuǎn)債、諾泰轉(zhuǎn)債等轉(zhuǎn)債品種，也都出現(xiàn)了正股價格明顯高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格，且已經(jīng)超過轉(zhuǎn)股價格的130%，有觸發(fā)強(qiáng)制贖回條件的可能。但觀察這些轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率來看，并沒有像前述合力轉(zhuǎn)債幸運(yùn)，有的已經(jīng)超過20%，轉(zhuǎn)股的性價比較低。 不過，轉(zhuǎn)債往往會跟隨正股的漲跌趨勢，而很多發(fā)債主體也是3A高等級，且是一眾國有大型企業(yè)，跟隨今年的紅利行情也走出一波上升的趨勢，使得轉(zhuǎn)債這類品種的股、債雙屬性都發(fā)揮地淋漓盡致，一眾可轉(zhuǎn)債基金的業(yè)績領(lǐng)先同行業(yè)。 Wind統(tǒng)計顯示，截至6月11日，123只可轉(zhuǎn)債基金當(dāng)中（統(tǒng)計所有份額），有83只年內(nèi)收益率為正，具有極高的投資勝率。頭部業(yè)績產(chǎn)品當(dāng)中，像民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A、C，工銀可轉(zhuǎn)債等收益率已超過10%，同期可轉(zhuǎn)債基金指數(shù)上漲0.42%，上證指數(shù)漲1.79%，中證全債指數(shù)漲3.62%。