港股回購加速，恒生科技板塊開啟“高質(zhì)量發(fā)展”，有兩大主線值得聚焦

6月5日，港股三大指數(shù)集體高開。開盤后，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)一度漲近1.5%，消費(fèi)電子及半導(dǎo)體成分股領(lǐng)漲，舜宇光學(xué)科技一度大漲超5%，華虹半導(dǎo)體漲超4%，中芯國際漲超2%，比亞迪電子漲超1%。

今年以來，港股公司回購踴躍。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至昨日，年內(nèi)共有168家港股公司實(shí)施回購，較去年同期增加65家；合計回購金額913.55億港元，較去年同期的331.78億港元同比增長175%。具體到公司，今年以來港股回購金額排名靠前的公司分別是騰訊控股、匯豐控股、友邦保險、美團(tuán)、東岳集團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、恒生銀行、太古股份公司和藥明生物，其中騰訊控股以352.97億港元的回購金額遙遙領(lǐng)先。據(jù)悉，騰訊控股當(dāng)前為恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)的第二大權(quán)重股，權(quán)重占比近10%。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，近兩年恒生科技板塊開啟“高質(zhì)量發(fā)展”；雖然收入增速放緩，但利潤、自由現(xiàn)金流顯著改善；疊加分紅比例提升。總額法計量下，恒生科技指數(shù)成分股收入增速在22、23年保持放緩的狀態(tài)，但在“降本增效”等因素作用下，利潤率已經(jīng)基本回升至19年水平，帶動利潤端、自由現(xiàn)金流在23年顯著復(fù)蘇。此外，現(xiàn)金分紅比例于22、23年維持高位，相比于19年顯著提升。

配置層面，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為有兩條主線仍值得配置：1）經(jīng)營穩(wěn)健，收入端擴(kuò)張，利潤率回暖等白馬標(biāo)的的估值修復(fù)，例如騰訊控股、網(wǎng)易-S、美團(tuán)-W等；2）成長性更優(yōu)，但自身估值水平受市場beta影響較大的彈性標(biāo)的，例如快手-W、嗶哩嗶哩等。以騰訊控股為例：其經(jīng)營層面穩(wěn)健，且可見明顯增長點(diǎn)；千億回購計劃有望抵消股東減持在資金面上的壓力，并且顯著提升投資者回報。