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超長期特別國債入市引資金關注 有債基單周收益超過3%

每日經(jīng)濟新聞 2024-05-27 22:01:22

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周,30年超長期特別國債發(fā)行落地,引發(fā)市場廣泛關注。

視覺中國圖

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,市場資金也在此處追逐,短期內長期債券價格頻頻被打高。雖然在一定程度上會給短期套利資金,或是給基金收益率帶來提振,但是客觀來看,這也給相關價格高企的債券埋下估值隱患。

債券價格快漲并非好事

不出所料,在特別國債落地當天,市場資金對其表現(xiàn)出極大興趣,雖然買債的渠道還有銀行等,但是二級市場上的資金似乎更加亢奮,直接把國債價格推高至123元。

如“特國2401”(SZ102267),這只在深交所上市的產(chǎn)品,首發(fā)當日就經(jīng)歷兩次臨時停牌,債券最高打到123元。對于首發(fā)價格100元來說,這樣的漲幅罕見。要知道,按照票面利率2.57%的收益,當天超過20%的漲幅近乎打滿了未來10年收益的預期。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,事實上,在此之前,中長期債券的市場熱度就一直很高,即便是在特別國債發(fā)行的當日(5月22日),30年國債ETF(交易型開放式指數(shù)基金)的漲幅也是所有債券ETF中最大的一只。

就全周的統(tǒng)計來看,Wind統(tǒng)計顯示,中長期純債基金的收益率明顯好過短債產(chǎn)品。從頭部業(yè)績來看,博時裕利純債 A 錄得3.2040%,在所有純債基金當中最高。從產(chǎn)品業(yè)績中位數(shù)來看,中長期純債基金的業(yè)績中位數(shù)為0.0772%,短債基金則為0.0537%。

不過,需要指出的是,債券價格快速上漲并不是一件好事。因為有到期收益,所以價格上漲必然會導致買債成本增加,在債券票面利率不變的前提下,價高者持券到期收益率必然不如價低者劃算。性價比不高,市場也會因此出現(xiàn)一定的估值打壓。

機構買債動力仍然較強

5月22日,雖然特別國債在滬深兩市的交易都出現(xiàn)兩次臨時停牌,但是到了尾盤恢復交易之后,因為是“T+0”交易模式,所以還是有很多資金選擇兌現(xiàn),當日尾盤急跌的走勢或讓不少資金被套。

雖然特別國債的發(fā)行讓債市掀起一波投資熱潮,但是如前所述的投資性價比問題,依然困擾投資界對當前債券資產(chǎn)的配置意愿。已經(jīng)步入震蕩的債券市場,此番經(jīng)歷之后或仍將充滿不確定性,尤其短端壓力略升。

從機構的分析來看,一方面,基本面大邏輯還是新舊動能切換,經(jīng)濟波浪式修復,地產(chǎn)政策效果仍待觀察,經(jīng)濟基本面對債市整體還是有利,短期關注基本面修復是否超預期。另一方面,收益率曲線的絕對位置及利差水平都很低,短端利率進一步下行才能打開長端空間。

上海東證期貨的研報就指出,機構買債動力仍然較強。央行多次表達對于長債利率水平的看法,當前長期限利率水平仍然偏低。經(jīng)歷震蕩之后,預計債市仍會表現(xiàn)偏強。

盡管經(jīng)濟基本面要求寬松的貨幣環(huán)境,但短端收益率已經(jīng)較低,未來隨著供給增加,季末不排除會有擾動。因此短期來看,有機構分析指出,收益率可能維持震蕩或小幅調整,長端波動可能持續(xù)放大。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,在策略方面,諾安基金分析指出,目前曲線及利差都比較低,追漲性價比不高,建議組合維持中性杠桿久期,保持資產(chǎn)流動性。

封面圖片來源:視覺中國圖

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