廣東美容外科“加項(xiàng)目”引發(fā)“A股6000億賽道沸騰”？業(yè)內(nèi)人士：實(shí)際影響有限

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 文多    

5月22日，醫(yī)美概念股集體高開，截至收盤，華熙生物（SH688363，股價(jià)64.55元，市值310.92億元）漲5.15%，朗姿股份（SZ002612，股價(jià)18.12元，市值80.17億元）漲4.56%，金發(fā)拉比（SZ002762，股價(jià)6.53元，市值23.12億元）漲3.65%，愛美客（SZ300896，股價(jià)223.4元，市值675.65億元）漲1.37%。

消息面上，據(jù)界面新聞報(bào)道，廣東省衛(wèi)生健康委于近日發(fā)布“調(diào)整省內(nèi)醫(yī)療美容外科項(xiàng)目”的通知文件（以下簡(jiǎn)稱“文件”）。“文件”顯示，在美容外科一級(jí)項(xiàng)目“（4）其他”新增物理治療和注射治療，其中物理治療包括激光治療等多種光電項(xiàng)目，注射治療則包括玻尿酸等多種產(chǎn)品注射。

如這份文件屬實(shí)并落地，影響究竟有多大？5月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從醫(yī)美業(yè)內(nèi)人士處了解到，此前很多公立機(jī)構(gòu)的整形外科已經(jīng)開展了注射類項(xiàng)目，美容外科項(xiàng)目調(diào)整實(shí)際是為市場(chǎng)“正名”，雖然將帶動(dòng)美容外科的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但對(duì)醫(yī)美市場(chǎng)的實(shí)際影響有限。該醫(yī)美業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：更重要的是，監(jiān)管的變化將加速非手術(shù)醫(yī)美替代手術(shù)醫(yī)美的趨勢(shì)。

已有多地進(jìn)行類似調(diào)整，各地分類不盡相同

根據(jù)原衛(wèi)生部2009年發(fā)布的《醫(yī)療美容項(xiàng)目分級(jí)管理目錄》，醫(yī)美項(xiàng)目被分為美容外科、美容牙科、美容皮膚科和美容中醫(yī)科四類。其中，物理治療，抽吸、注射及填充，激光和其它光（電磁波）治療等作為有創(chuàng)治療項(xiàng)目，被歸為美容皮膚科項(xiàng)目。

但記者注意到，在實(shí)踐操作中，因存在美容外科與美容皮膚科部分項(xiàng)目交叉等情況，國(guó)內(nèi)多省份已經(jīng)對(duì)美容外科的項(xiàng)目范圍進(jìn)行了調(diào)整，但管理目錄不盡相同。

例如，上海市衛(wèi)生健康委于今年1月17日發(fā)布的《上海市醫(yī)療美容服務(wù)項(xiàng)目分級(jí)管理目錄》中，美容外科項(xiàng)目包括多項(xiàng)注射項(xiàng)目和光電項(xiàng)目，如肉毒毒素注射，填充劑注射，激光、光電類治療等。湖南省衛(wèi)生健康委于2022年3月8日發(fā)布的《湖南省醫(yī)療美容項(xiàng)目分級(jí)管理目錄》中，“激光和其它光（電磁波）治療”“其它針對(duì)皮損或缺陷的光療或激光治療”屬于美容外科一級(jí)項(xiàng)目，物理治療，抽吸、注射及填充，激光和其它光（電磁波）治療仍被歸為美容皮膚科項(xiàng)目。

另外，早在2012年，《北京市醫(yī)療美容服務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則（2012年版）》已經(jīng)將物理治療項(xiàng)目和注射治療項(xiàng)目增加到美容外科項(xiàng)目下。

換言之，已有多地的美容外科醫(yī)生獲得了開展部分注射類治療和光電類治療的權(quán)限。因此，上述關(guān)于廣東省政策變動(dòng)的報(bào)道之所以引發(fā)市場(chǎng)劇烈反應(yīng)，更像是市場(chǎng)情緒的產(chǎn)物。

一方面，廣東省是國(guó)內(nèi)的醫(yī)美大省。2023年6月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)?？漆t(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量共計(jì)15513家（不包含公立及民營(yíng)綜合），而廣東省以1664家專科醫(yī)美機(jī)構(gòu)居首，占比高達(dá)11%。

另一方面，受消費(fèi)熱度下調(diào)、監(jiān)管逐漸收緊等因素的影響，醫(yī)美板塊低迷許久，市場(chǎng)對(duì)利好消息格外敏感。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年至今，醫(yī)美指數(shù)的年降幅分別為10.42%、11.57%和9.04%。

非手術(shù)醫(yī)美項(xiàng)目增長(zhǎng)迅速，多家龍頭布局光電項(xiàng)目

非手術(shù)醫(yī)美項(xiàng)目的持續(xù)增長(zhǎng)是全球醫(yī)美行業(yè)的大趨勢(shì)。

根據(jù)國(guó)金證券研報(bào)，國(guó)際美容整形外科學(xué)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年美國(guó)非手術(shù)醫(yī)美數(shù)量達(dá)580.3萬例，為全球非醫(yī)美手術(shù)量最高的國(guó)家。韓國(guó)醫(yī)美消費(fèi)同樣以注射類非手術(shù)項(xiàng)目為主，2015年最受歡迎的醫(yī)美項(xiàng)目前兩名皆為非手術(shù)注射類項(xiàng)目。

另據(jù)艾爾建數(shù)據(jù)，2019—2022年，中國(guó)非手術(shù)類輕醫(yī)美用戶占比從72%提升至83%。

不過，與美韓市場(chǎng)不同，上述研報(bào)中稱，“能量源類項(xiàng)目”（激光、強(qiáng)脈沖光、射頻、超聲）在中國(guó)市場(chǎng)的需求于短期內(nèi)要超過注射類項(xiàng)目，二者在2020年非手術(shù)類項(xiàng)目中的占比分別為47%和44%。盡管國(guó)金證券認(rèn)為注射類輕醫(yī)美的發(fā)展前景仍然明朗，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著玻尿酸等“醫(yī)美入門級(jí)產(chǎn)品”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，頭部企業(yè)已開始尋找下一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，而被多地納入美容外科項(xiàng)目的光電項(xiàng)目就是新賽場(chǎng)之一。

2023年11月8日，愛美客公告稱：公司與韓國(guó)公司Jeisys Medical Inc.簽署了《經(jīng)銷協(xié)議》，將該公司旗下的Density和LinearZ這兩款在韓國(guó)已處于商業(yè)化階段的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器引入國(guó)內(nèi)。這代表公司正式介入光電醫(yī)美賽道。

此前，通過收購(gòu)相關(guān)企業(yè)對(duì)光電醫(yī)美進(jìn)行布局的上市公司還包括華東醫(yī)藥（SZ000963，股價(jià)32.61元，市值572.09億元）、貝泰妮（SZ300957，股價(jià)58.91元，市值249.5億元）。華熙生物旗下智能醫(yī)療設(shè)備品牌“熙倍睿”曾發(fā)布過“手持式雙頻美容儀”，并稱其“聚焦射頻與微電流兩大主流抗衰技術(shù)”。

但正如《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報(bào)道（《愛美客第一季度凈利潤(rùn)預(yù)增超20% “醫(yī)美三巨頭”新賽道易找，爆款產(chǎn)品難尋》），光電醫(yī)美器械行業(yè)屬于多學(xué)科交叉整合的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)壁壘高，且我國(guó)起步較晚，行業(yè)主要被外資品牌主導(dǎo)。通過投資和收購(gòu)的方式直接進(jìn)行布局的企業(yè)，缺少自主研發(fā)的核心技術(shù)，相當(dāng)于被合作伙伴“卡著脖子”，安全感可能不足。

另外，光電器械產(chǎn)品獲批前需要完成臨床試驗(yàn)和NMPA注冊(cè)，對(duì)大部分醫(yī)美巨頭來說，短期內(nèi)光電醫(yī)美仍難貢獻(xiàn)收入。

封面圖片來源：視覺中國(guó)