每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-05-20 14:46:58
每經(jīng)AI快訊,中國銀河05月20日發(fā)布研報(bào)稱:維持家用電器推薦(維持)評(píng)級(jí)。
受益于地產(chǎn)竣工端增長、消費(fèi)需求釋放和出口逐步改善,家電板塊收入增勢(shì)良好:2023年家電行業(yè)(SW)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14875.59億元,同比增長6.53%,除照明外各子板塊收入均實(shí)現(xiàn)正增長。分季度來看,23Q4和24Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3641.87和3698.34億元,同比增長8.10%和8.02%,低基數(shù)下板塊收入延續(xù)良好增長態(tài)勢(shì)。展望二季度,隨著炎夏空調(diào)旺季臨近、節(jié)慶促銷+以舊換新拉動(dòng)需求釋放、海外渠道補(bǔ)庫延續(xù)等利好因素共振,家電板塊在白電景氣復(fù)蘇的支撐下,良好增勢(shì)有望延續(xù)。
成本紅利、需求改善與結(jié)構(gòu)優(yōu)化共振,行業(yè)盈利能力持續(xù)改善:2023年家電行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1113.91億元,同比增長13.68%,增速顯著優(yōu)于營收。分季度來看,2023Q4和2024Q1分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤243.53和261.59億元,同比分別增長19.93%和10.63%。2023年家電板塊毛利率為25.97%,同比提升1.83PCT,其中2023Q4/2024Q1家電行業(yè)整體毛利率為27.71%/25.15%,同比提升1.46/1.20PCT,板塊毛利率連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比提升。
高溫天氣帶動(dòng)空調(diào)銷售,冰洗出口延續(xù)強(qiáng)勢(shì),對(duì)家電行業(yè)整體表現(xiàn)起到強(qiáng)有力的支撐:2023年白電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9786.64億元,同比增長8.80%。利潤方面,2023年白電行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤839.84億元,同比增長17.94%。分季度來看,23Q4和24Q1營業(yè)收入分別為2293.31和2491.50億元,同比增長11.64%和9.37%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤192.47和198.53億元,同比增長28.13%和16.13%,景氣回升的有利背景下,白電行業(yè)格局優(yōu)勢(shì)和成本紅利釋放,業(yè)績?cè)鲩L好于收入。
公募基金對(duì)家電配置力度加大,白電板塊最受青睞:受益于景氣復(fù)蘇和業(yè)績改善,家電板塊投資情緒顯著回暖。步入2024年以來,家電板塊逐漸走強(qiáng),公募基金對(duì)家電板塊配置力度順勢(shì)提升,截至2024年一季度末,家電板塊重倉個(gè)股市值在公募基金持倉中占3.56%,較2023Q4增加了0.90PCT,連續(xù)五個(gè)季度回升。從子板塊來看,公募基金對(duì)家電行業(yè)的配置主要集中在白電板塊,截至2024年一季度末,白電配置比例環(huán)比提升0.69PCT至2.51%,白電龍頭仍是配置重點(diǎn),美的集團(tuán)、海爾智家和格力電器重倉持股數(shù)環(huán)比增加33.55%、17.27%和42.00%。
投資建議:家電行業(yè)景氣如期復(fù)蘇,優(yōu)質(zhì)標(biāo)的受公募基金增倉持有,未來板塊仍有望受到地產(chǎn)端政策優(yōu)化、以舊換新需求釋放、海外渠道補(bǔ)庫延續(xù)等利好因素驅(qū)動(dòng)。展望二季度,隨著炎夏旺季和大促來臨,企業(yè)排產(chǎn)積極,低基數(shù)效應(yīng)下出口端良好表現(xiàn)有望延續(xù),板塊業(yè)績?nèi)杂兄?。建議關(guān)注三條投資主線,一、綜合實(shí)力強(qiáng)勁的白電龍頭,推薦美的集團(tuán)(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);二、有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電,推薦老板電器(002508.SZ)和華帝股份(002035.SZ);三、海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)、有望受益于出口端景氣回升的清潔電器龍頭,推薦石頭科技(688169.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);需求改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——累計(jì)播放量達(dá)到116億次,每年還能賺一千多萬元!時(shí)隔12年,《甄嬛傳》又找到了賺錢秘訣?
(記者 胡玲)
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