每年最多分紅12次的央國(guó)企紅利產(chǎn)品：紅利國(guó)企ETF投資價(jià)值分析

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

?紅利資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì):

1、美債高位、國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇下的配置首選。十年期國(guó)債利率已下探至2.31%，而上證國(guó)企紅利指數(shù)的股息率為5.66%，相對(duì)于債券的收益優(yōu)勢(shì)正處于歷史較高水平。當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)處在弱復(fù)蘇過(guò)程中，上市公司整體盈利具有一定的不確定性，疊加美國(guó)降息預(yù)期推遲，較為穩(wěn)定的分紅使得紅利資產(chǎn)的分子端更具有確定性，紅利資產(chǎn)是當(dāng)下對(duì)沖經(jīng)濟(jì)不確定性的優(yōu)選標(biāo)的。

2、紅利估值仍處于配置區(qū)間。上證國(guó)企紅利全收益指數(shù)PB僅為0.68倍。即便考慮到紅利資產(chǎn)中銀行業(yè)權(quán)重占比較高，為25.8%，剔除估值較低的銀行后，其余紅利資產(chǎn)估值也僅有1.30倍PB，指數(shù)估值已經(jīng)來(lái)到理論估值的下界。

3、長(zhǎng)期配置價(jià)值顯著。即便不考慮估值修復(fù)帶來(lái)的收益，只考慮盈利與分紅，紅利資產(chǎn)預(yù)期年化收益仍有10%以上，具備顯著的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

?上證國(guó)企紅利全收益指數(shù)投資價(jià)值分析:

1、指數(shù)歷史表現(xiàn)：收益穩(wěn)健且超額顯著。上證國(guó)企紅利全收益指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健，成立以來(lái)指數(shù)年化收益11.52%，顯著跑贏滬深300、上證50的全收益指數(shù)，年化超額收益分別為5.15個(gè)百分點(diǎn)和5.02個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)于上證紅利等同類指數(shù)也同樣表現(xiàn)出明顯的配置價(jià)值。

2、成分股均為國(guó)有企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)壁壘高，側(cè)重資源品、金融和基礎(chǔ)設(shè)施。新“國(guó)九條”進(jìn)一步規(guī)范資本市場(chǎng)，著重強(qiáng)調(diào)上市公司分紅，高股息國(guó)企有望獲益。從成分股行業(yè)分布來(lái)看，指數(shù)行業(yè)主要分布于煤炭、銀行、交通運(yùn)輸?shù)?，涉及基金重倉(cāng)、核心資產(chǎn)、防御等概念，當(dāng)前主要側(cè)重資源品和基礎(chǔ)設(shè)施；且權(quán)重分布較為均勻，30只成分股中，前十大成分股合計(jì)權(quán)重為40.46%。

3、指數(shù)市值均衡，價(jià)值屬性突出。成份股總體風(fēng)格為均衡市值、價(jià)值屬性突出；同時(shí)，上證國(guó)企紅利ROE與毛利率保持穩(wěn)健，毛利率均維持在10%~20%左右，凈利率也保持在2%~4%，盈利狀態(tài)平穩(wěn)。

?國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF投資價(jià)值分析:

1、國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF的代碼為510720，標(biāo)的指數(shù)為上證國(guó)企紅利（000151），于2024年5月15日上市，每年最多可現(xiàn)金分紅12次。基金可每月進(jìn)行評(píng)估及收益分配，無(wú)須以彌補(bǔ)虧損為前提，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配。

2、國(guó)泰上證國(guó)有企業(yè)紅利ETF管理人為國(guó)泰基金，投研業(yè)務(wù)扎實(shí)。國(guó)泰基金產(chǎn)品線齊全，各類資產(chǎn)管理規(guī)模約9766億元。

3、國(guó)泰基金具有長(zhǎng)期的ETF產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)，多維完備矩陣供投資者選擇。截至2024年5月10日，基金公司共管理各類ETF基金58只，總規(guī)模已近1140億元。其ETF產(chǎn)品線覆蓋廣泛，提供全方位被動(dòng)投資工具。

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