敏華控股發(fā)布年報(bào)，股價(jià)漲超9% 但這些數(shù)據(jù)需要關(guān)注

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 文多    

5月16日午間，軟體家居企業(yè)敏華控股（HK01999）公布了新一財(cái)經(jīng)年度業(yè)績。

根據(jù)披露，截至2024年3月31日止的財(cái)政年度（以下簡稱2024財(cái)年），敏華控股實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入184.11億港元，同比增長6.1%，歸母凈利潤23.02億港元，同比大增20.2%。

業(yè)績?cè)鲩L背后，有些數(shù)據(jù)也值得注意，例如，敏華控股在沙發(fā)產(chǎn)品售出190.2萬套，同比大增26.6%的背景下，對(duì)應(yīng)銷售收入同比只增加了2.9%。這也意味著，沙發(fā)銷售單價(jià)或下降不少（此推測未獲公司確認(rèn)）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，發(fā)布業(yè)績報(bào)告后，敏華控股的股價(jià)在5月16日下午繼續(xù)上漲，至收盤時(shí)漲9.48%，報(bào)收于6.93港元/股，創(chuàng)半年內(nèi)新高。

沙發(fā)占比仍是大頭

近兩年，房地產(chǎn)消費(fèi)鏈下游裝修、定制家居等行業(yè)的日子不好過，但以大單品家具銷售為主的軟體家居，跑出一條異于大家居行業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L曲線。

半個(gè)月前，行業(yè)龍頭之一的顧家家居（SH603816）發(fā)布了年度營收創(chuàng)新高的業(yè)績報(bào)告，該企業(yè)去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入192.12億元，同比增長6.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.06億元，同比增長10.70%，創(chuàng)下歷史新高。

民生證券5月初的研報(bào)也分析稱，海外補(bǔ)庫+存量更新需求提升，軟體企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)。2023年5家軟體家居企業(yè)（包括顧家家居、慕思股份、喜臨門等）實(shí)現(xiàn)營收475.70億元，同比增長7%。

5月16日午間，軟體家居的另一大龍頭敏華控股也發(fā)布了2024財(cái)年業(yè)績報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.12億港元，同比增長6.1%，歸母凈利潤23.02億港元，同比增長20.2%。

與2023財(cái)年相比，敏華控股2024財(cái)年各大產(chǎn)品均有增長，沙發(fā)及配套產(chǎn)品依舊是營收的支撐——占比近七成，收入達(dá)到126.59億港元，同比增加2.9%；床具及配套產(chǎn)品收入則為29.88億港元，同比增加9.6%；其他產(chǎn)品收入18.2億港元，同比增長28.4%。

這與顧家家居有所不同，顧家家居營收創(chuàng)新高的背后，是沙發(fā)收入93.5億元（人民幣），營收占比不足50%，床具收入41.04億元，營收占比不足25%，該企業(yè)還有不少的收入來自集成產(chǎn)品、定制家居、紅木家居等。顧家家居也在年報(bào)中提出，多維度打造一體化全屋空間產(chǎn)品、軟定融合套餐等，滿足消費(fèi)者對(duì)于個(gè)性化、一站式服務(wù)等需求，以提升客單值。

按區(qū)域劃分，國內(nèi)市場仍是敏華控股的大本營，公司實(shí)現(xiàn)市場銷售收入122.58億港元，此外，在北美市場、歐洲市場的營業(yè)收入也同比均有增長。

業(yè)績報(bào)告中，敏華控股介紹，在國內(nèi)市場線下銷售管道，今年重點(diǎn)進(jìn)行科學(xué)化的門店同店增長管理，使門店管理更加精細(xì)和健康。根據(jù)公司在全國城市門店布局及2024財(cái)年經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)市場現(xiàn)狀，公司偏重開拓下沉市場門店及新增一、二線城市性價(jià)比系列。截至2024年3月底，公司在國內(nèi)總共擁有7236間品牌專賣店（不包含格調(diào)和蘇寧門店），報(bào)告期實(shí)現(xiàn)專賣店店鋪數(shù)目凈增長765間。

原材料采購單價(jià)大幅下降，沙發(fā)銷量增速遠(yuǎn)大于銷售收入

業(yè)績?cè)鲩L背后，有些數(shù)據(jù)也值得注意。

例如，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，敏華控股主要收入來源是沙發(fā)，報(bào)告期內(nèi)沙發(fā)產(chǎn)品售出190.2萬套，同比上一財(cái)年（150.2萬套）大增26.6%（一套沙發(fā)產(chǎn)品等于六個(gè)座位，未包括向商業(yè)客戶銷售的座椅及其他產(chǎn)品），但其對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的銷售收入約為126.59億港元，同比只增加了2.9%。若按此計(jì)算，沙發(fā)銷售單價(jià)或下降不少。當(dāng)然，沙發(fā)產(chǎn)品配置不同，價(jià)格會(huì)也有一定差異。

但這不影響敏華控股2024財(cái)年毛利率的增長，根據(jù)披露，該企業(yè)2024財(cái)年沙發(fā)及配套產(chǎn)品毛利率為39.6%，同比增加1.1個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率達(dá)到39.4%，同比增加0.9個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，敏華控股原材料同比增幅小于收入增幅，主要原因是單位成本的降低，其中，真皮單位成本降低10.1%，鋼材下降8.1%，木夾板下降24.6%，此外印花布、化學(xué)品、包裝紙品的價(jià)格均有下降。

在沙發(fā)銷售量大增的條件下，銷售收入為何未能實(shí)現(xiàn)同步大增？同時(shí)，原材料成本降低較明顯，但毛利率未能大幅增加，這樣的盈利能力是否具有持續(xù)性？若原材料成本增長，公司是否能維持對(duì)應(yīng)的盈利水平？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就這些問題曾向敏華控股官網(wǎng)公布的電子郵箱發(fā)去郵件，并撥打了官網(wǎng)公開的電話，對(duì)方稱是敏華控股的公關(guān)公司，會(huì)將采訪問題反饋給敏華控股。但至5月16日22點(diǎn)截稿時(shí)，記者尚未收到回復(fù)。

此外，記者也注意到，2024財(cái)年，敏華控股廣告、市場推廣費(fèi)及品牌建設(shè)費(fèi)從約4.64億港元增長約25.0%至約5.8億港元，占收入的百分比從約2.7%增長到約3.1%，該企業(yè)稱，主要原因是加大了產(chǎn)品推廣力度而增加相關(guān)費(fèi)用。

封面圖片來源：視覺中國