中信證券：養(yǎng)殖周期拐點臨近，把握板塊配置機會

每經(jīng)AI快訊，中信證券表示，2023年以來豬價上漲預(yù)期多次落空，生豬養(yǎng)殖板塊在連續(xù)5個季度虧損。但隨著飼料價格23Q3高位回落，疊加效率提升（尤其是南方企業(yè)），行業(yè)持續(xù)降本，24Q1板塊經(jīng)營減虧。溫氏股份、神農(nóng)集團等成本同環(huán)比下降幅度較大，頭均虧損140-160元，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。持續(xù)低迷行情下，企業(yè)擴張進一步放緩，23Q4/24Q1母豬產(chǎn)能穩(wěn)定略降，2024年資本開支同比預(yù)計進一步下降，與之相應(yīng)的，行業(yè)在高負債背景下繼續(xù)貸款增加貨幣資金儲備，24Q1末平均資產(chǎn)負債率為67.0%，同比上升5.7pcts，環(huán)比上升1.0pcts，負債率創(chuàng)歷史新高。展望后續(xù)，前期產(chǎn)能去化傳導(dǎo)，疊加近期降體重去庫存，我們預(yù)計周期拐點臨近。