北京車展直擊：汽車行業(yè)再迎催化，哪些機會值得關(guān)注？

每經(jīng)編輯 彭水萍

直播嘉賓：黃岳 汽車ETF基金經(jīng)理

直播時間：2024年4月26日

直播要點：

北京車展披露新車型比較多，有一些經(jīng)銷商借助車展進行一系列的促銷活動，這對于汽車銷量來說能夠起到正面的效應(yīng)。小米汽車的整體體驗還是很好的，包括它的造型和一系列的性能參數(shù)，定價也很有競爭力，可能也會掀起下一輪乘用車或者電動車的價格戰(zhàn)序章。另外，在智能駕駛方面，它作為一個互聯(lián)網(wǎng)公司，在智能化上的一些經(jīng)驗和投入也是非常值得期待的。

汽車以舊換新政策方面，具體還是要看各個城市的補貼率，包括是否有其他的配套政策，像2022年購置稅的減免，這種級別的政策對于2022年國內(nèi)的汽車銷量起到了非常大的貢獻(xiàn)。如果政策力度沒有這么大，比如說以舊換新給一些補貼的話，肯定也有正面的貢獻(xiàn)。現(xiàn)在又恰逢整車企業(yè)競爭格局在進一步加劇的局面，其實通過以舊換新補貼的形式來進一步維持汽車比較高速的增長，可以把競爭格局的演化能夠稍微平復(fù)一下。

當(dāng)前汽車行業(yè)競爭是很嚴(yán)峻的，對于行業(yè)來說，競爭格局進一步惡化之后，更多地會進行淘汰、整合、并購，經(jīng)過一段時間產(chǎn)業(yè)格局穩(wěn)定下來后，龍頭公司的市占率會進一步提升。由于產(chǎn)能爬坡，成本端會進一步優(yōu)化，中國在全球電動車市場份額的擴張會有積極的變化。

汽車的電動化是上半場，下半場主要的變革在于汽車的智能化，現(xiàn)在能夠落地的更多還是在乘坐體驗、智能座艙、影音設(shè)備等方面，以更令人舒適和智能化的方式呈現(xiàn)出來。當(dāng)然，未來的主要目標(biāo)還是自動駕駛、無人駕駛。人工智能對智能駕駛也有一個比較大的推動力，隨著GPT大語言模型的出現(xiàn)，對于人工智能的框架以及算法的性能應(yīng)該是大幅提升的。但是其實智能駕駛目前主要的瓶頸還是體現(xiàn)在法律上，比如說如果智能駕駛出現(xiàn)違章的話，法律法規(guī)要怎么樣處理，這是一個非常重要且嚴(yán)峻的問題。

汽車板塊是經(jīng)濟周期的產(chǎn)物，汽車銷量和工業(yè)增加值、PMI都是高度正相關(guān)的，也就是說經(jīng)濟復(fù)蘇了，大家的收入水平提升了，自然汽車的銷量就會上升。經(jīng)濟周期差不多就是四到五年左右一輪，上一輪周期的高點還在2021年的年中左右，下行到去年四季度左右。今年一季度開始進入到弱復(fù)蘇，其實往后很有可能依舊會迎來一輪全球的制造業(yè)周期性上行的大周期。我們可以看到每個周期，汽車都有比較強的向上彈性。

另外，我們也可以看到出口仍然維持很高的增長，繼俄羅斯之后，包括中東、東南亞很多品牌的滲透率也在迅速提升。可以關(guān)注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889）、新能源車ETF（159806）。

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