港股科技ETF大漲點(diǎn)評

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

5月6日，香港恒生指數(shù)漲0.55%報18578.3點(diǎn)，大市成交1444.86億港元。南向資金凈買入額為50.86億港元。

港股科技ETF（513020）高開高走，收盤大漲6.61%，底部反彈已超30%。

【上漲原因分析】政策層面證監(jiān)會推動對港合作措施，南向資金、外資大舉加倉；美國就業(yè)、PMI數(shù)據(jù)惡化，降息預(yù)期升溫利好港股流動性環(huán)境。

A股和港股目前的估值仍處在較低區(qū)間，本輪美元走強(qiáng)過程中，人民幣相比于日元等貨幣的匯率更加穩(wěn)定，因此國內(nèi)股市也受到海外資金青睞。從假期全球市場表現(xiàn)來看，港股相對亮眼，恒生指數(shù)上周大漲4.67%。

政策面看，年初以來，一系列旨在改善跨境互連互通機(jī)制并推動內(nèi)地與香港兩地資本市場共同發(fā)展的政策相繼實(shí)施。2024年4月1日，證監(jiān)會發(fā)布了5項(xiàng)資本市場對港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍，將REITs納入滬深港通，支持人民幣股票交易柜臺納入港股通，優(yōu)化基金互認(rèn)安排，以及支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。

政策旨在進(jìn)一步拓展和優(yōu)化滬深港通機(jī)制，助力香港鞏固其作為國際金融中心的地位，并推動兩地資本市場的協(xié)同發(fā)展，在政策的積極推動下港股流動性不斷改善。3月以來，南向資金加速流入港股市場。3月、4月單月南向資金凈流入規(guī)模均超過700億元。

圖片來源：Wind

外資視角來看，美元匯率強(qiáng)勢下高低切換增配港股。2023年10月以來，日本市場成為外資配置亞太市場的重要陣地，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。相比之下，港股市場流動性相對低迷，恒生指數(shù)持續(xù)回調(diào)。近期美元指數(shù)強(qiáng)勢背景下，日元匯率持續(xù)貶值，日股吸引力明顯下降，海外資金在亞太市場的配置重心轉(zhuǎn)向港股。

流動性方面，5月1日美聯(lián)儲如期維持利率不變，連續(xù)第六次會議將基準(zhǔn)利率維持在5.25%至5.50%區(qū)間。美聯(lián)儲宣布從6月1日起，減持美國國債的速度從當(dāng)前的600億美元/月下降至250億美元/月。3月會議已暗示過本次將討論放緩縮表，但是幅度仍然略超預(yù)期。鮑威爾的講話偏鴿，消除了進(jìn)一步加息的可能。

近期披露的美國4月ISM制造業(yè)PMI為49.2，低于預(yù)期50和前值50.3。美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增17.5萬人，預(yù)期增24.3萬人，失業(yè)率從3月份的3.8%升至3.9%，達(dá)到2022年1月以來最高水平。就業(yè)和通脹是美聯(lián)儲最關(guān)心的政策目標(biāo)，4月非農(nóng)就業(yè)報告公布后，市場預(yù)計美聯(lián)儲首次降息時間從11月提前至9月，對于港股形成流動性環(huán)境利好。

【后市展望】交易層面，短期港股或有階段性分歧，出現(xiàn)調(diào)整壓力；但基本面角度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好，港股科技股EPS預(yù)期增速較快，未來仍然存在由盈利和流動性支撐的上漲機(jī)會，可以考慮遇調(diào)整后逢低關(guān)注。

彭博數(shù)據(jù)顯示，港股2024年一致預(yù)期EPS從3月中下旬開始明顯回升。其中，資訊科技業(yè)是增速較快的行業(yè)，2024年、2025年一致預(yù)期增速分別為23.1%和20.1%，港股科技股未來盈利修復(fù)預(yù)期較好。

估值角度來看，截至5月3日，中證港股通科技指數(shù)PE為30.09倍，位于近五年33%分位。盡管近期市場快速上漲，估值相較前期低位有所回升，但相較歷史來看仍然在較低位置，有較大的上行空間。

4月底召開的高層會議定調(diào)為“乘勢而上，避免前緊后松，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢”；房地產(chǎn)方面，首次提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”；產(chǎn)業(yè)政策方面，涵蓋國家戰(zhàn)略科技、新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級等。后續(xù)政策落地或?qū)㈧柟探?jīng)濟(jì)向好趨勢，同時產(chǎn)業(yè)政策有望催化科技股表現(xiàn)。

港股市場未來仍然存在由盈利和流動性支撐的上漲行情機(jī)會，互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、醫(yī)藥等多輪驅(qū)動的港股科技股或仍有上行空間，投資者可以考慮遇調(diào)整后，逢低關(guān)注港股科技ETF（513020）的投資機(jī)會。港股科技ETF采用港股通額度，額度充裕，T+0交易更方便。

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我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。