中信建投：火電增速趨緩 后續(xù)煤價大幅反彈的空間相對有限

每經AI快訊，中信建投研報指出，3月份，全國規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7477億千瓦時，同比增長2.8%；全社會用電量7942億千瓦時，同比增長7.4%，發(fā)用電增速差值達4.6個百分點。針對發(fā)用電增速的差異，我們認為主要系分布式裝機和統(tǒng)計口徑變化的影響。發(fā)電量統(tǒng)計中僅考慮規(guī)上工業(yè)，因此規(guī)模較小的分布式光伏不納入統(tǒng)計口徑?？紤]分布式電源裝機的發(fā)電量后，發(fā)用電差值明顯縮小。此外，發(fā)電量采用規(guī)上口徑導致計算增速時需要追溯調整，發(fā)用電增速存在差異的重要原因。我們認為從分析經濟活動變化的角度出發(fā)，用電量增速更有代表性，其統(tǒng)計口徑涵蓋分布式能源，計算基數(shù)波動較小。從分析煤炭供需角度出發(fā)，分行業(yè)的發(fā)電增速更具價值。目前，火電增速趨緩，動力煤供需情況偏向寬松，后續(xù)煤價大幅反彈的空間相對有限。