重磅！“貨幣戰(zhàn)爭”開打！

每經(jīng)編輯 何小桃    

強勢美元正讓亞洲貨幣遭遇一場全面風(fēng)暴。

不論是日元、印度盧比、韓元等亞洲主要經(jīng)濟體貨幣，還是印尼盾、越南盾、菲律賓比索等東盟國家小幣種，均遭遇了新一輪的賣壓。

一些貨幣則創(chuàng)下了數(shù)月乃至歷史上的新低。

面對來勢洶洶的貶值潮，各國央行紛紛緊急行動。4月17日，日韓官員同時對外匯市場進行口頭干預(yù)；印尼央行甚至直接下場，通過出售高收益證券并買入印尼盾以抑制本幣跌幅。

高盛分析師Danny Suwanapruti在最新發(fā)布的報告中指出，美元的強勢走勢正主導(dǎo)亞洲貨幣。國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的報告顯示，若美元匯率上漲10%，一年后新興國家實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將下滑1.9%，對經(jīng)濟的負面影響將持續(xù)兩年以上。

這是2022年9月22日在韓國首爾拍攝的韓元和美元紙幣。新華社記者王益亮攝

美元突襲

受美聯(lián)儲主席鮑威爾的“鷹派”講話刺激，當?shù)貢r間4月16日，美元指數(shù)再度狂飆，一度漲至106.5上方，連續(xù)三日創(chuàng)五個月來新高。

在強勢美元的重壓之下，包括日、韓在內(nèi)的亞洲國家貨幣正遭遇巨大貶值壓力。其中，美元兌韓元一度升至1400的關(guān)鍵整數(shù)位，創(chuàng)下2022年10月以來新高；美元兌日元曾一度觸及154.78，連續(xù)第四個交易日創(chuàng)1990年來新高。

與此同時，印度盧比、印尼盾、越南盾、菲律賓比索等亞洲國家的貨幣，也都承受著新一輪的拋售潮。

其中，印尼盾為跌幅最為猛烈的亞洲貨幣之一，4月16日一度重挫逾2%，跌至四年低點；4月16日，美元兌越南盾日內(nèi)一度觸及25295，創(chuàng)紀錄新高；4月17日，菲律賓比索自2022年末以來首次跌破57比索這一關(guān)鍵水平，加劇該國央行干預(yù)貨幣市場壓力；印度盧比持續(xù)下行，截至發(fā)稿，美元兌印度盧比匯率報83.587，已位于歷史高位。

日韓官員罕見共同出手

隨著美元升值給亞洲貨幣帶來貶值壓力，本周三，韓國和日本政府官員罕見地共同出手，一齊對匯市進行口頭干預(yù)。

據(jù)財聯(lián)社報道，在周二美元兌韓元一度觸及1400關(guān)口時，韓國財政部國際金融局局長和韓國央行國際司司長聯(lián)合發(fā)表聲明稱，外匯當局正密切關(guān)注匯率走勢，外匯市場供需動態(tài)，以及其他因素，并保持高度警惕。“外匯市場過度單邊波動，對于韓國經(jīng)濟而言不可取。”

本周三，日韓官員繼續(xù)對外匯市場進行口頭干預(yù)。

韓國財政部長崔相穆和日本財務(wù)大臣鈴木俊一在華盛頓會面后共同表示，他們對日元和韓元近期大幅貶值表示“嚴重關(guān)切”，并且“準備采取措施防止貨幣市場的過度波動”。

與此同時，韓國央行行長李昌鏞也在華盛頓接受采訪時表示，韓國央行準備采取措施安撫市場，因為最近的匯率波動有點過度。

據(jù)各方發(fā)布的聯(lián)合聲明，美國財政部長耶倫、日本財務(wù)大臣鈴木俊一和韓國財政部長崔相穆周三在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行的春季年會期間討論了匯率問題。

聲明顯示，三方將“根據(jù)我們現(xiàn)有的20國集團承諾，繼續(xù)就外匯市場發(fā)展進行密切磋商，同時承認日本和韓國對日元和韓元最近大幅貶值的嚴重關(guān)切”。

另外，日元暴跌讓日本商界人士坐不住了。

周三，日本商工會議所會長小林健（Ken Kobayashi）在新聞發(fā)布會上表示，日本金融當局應(yīng)考慮與其他國家進行協(xié)調(diào)匯市干預(yù)，以支持日元。

Kobayashi指出，由于日元兌美元匯率創(chuàng)下近34年來的最低點，日本中小企業(yè)正遭受進口原材料成本上漲的困擾。

一些無法轉(zhuǎn)嫁成本上漲的中小企業(yè)，根本無法應(yīng)對日元貶值的影響。根據(jù)日本商工會議所的調(diào)查，自2022年7月以來，已經(jīng)有連續(xù)20個月存在因日元貶值而倒閉的企業(yè)了。

曾負責(zé)貨幣政策的前日本央行官員Kazuo Momma周三也表示，日本央行可能被迫需要對日元疲軟做出反應(yīng)。

日元貶值導(dǎo)致進口成本上升，從而刺激了成本推動型通脹，令消費承壓，2月份日本家庭支出就已連續(xù)第12個月下降。Momma指出，“日元貶值對家庭和企業(yè)來說是一個問題。”

此前一天，Suntory控股有限公司總裁兼經(jīng)濟公會會長Takeshi Niinami指出，“日元的情況已經(jīng)到了需要糾正的程度。”

日本零售控股公司Fast Retailing的董事長兼總裁Tadashi Yanai在本月早些時候也表示，日元疲軟“不僅對我們公司不利，對日本也不利。”

高盛分析師：不同類型經(jīng)濟體的央行

可能采取不同的應(yīng)對策略

高盛分析師Danny Suwanapruti在最近發(fā)布的報告中指出，美元走勢正主導(dǎo)亞洲貨幣。亞洲經(jīng)濟增速最近幾個月回升，通脹放緩，宏觀政策收緊本應(yīng)進一步支持本國貨幣，但主導(dǎo)宏觀市場的主題是美聯(lián)儲政策路徑，及其對美國基準利率和美元的影響。

高盛認為，當前對美聯(lián)儲降息的預(yù)期與今年年初形成鮮明對比，為美元進一步上行打開空間，在美元上行之時，韓元、馬來西亞林吉特、印尼盾最為敏感，如果美元繼續(xù)上漲，這些貨幣貶值風(fēng)險最大，印度盧比的敏感性降低。

巴克萊銀行亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管Mitul Kotecha表示，“大多數(shù)亞洲貨幣正不得不屈服于美元的強勢。在美債收益率上升和市場避險情緒升溫的推動下，美元在匯市上普遍走強，帶動了亞洲貨幣的跌勢。”

高盛預(yù)計，在貨幣大幅貶值之時，最積極捍衛(wèi)本幣疲軟的兩家央行是印尼和菲律賓央行，因為這兩個國家為經(jīng)常賬戶赤字、通脹率較高且外債水平較高的經(jīng)濟體，本幣大幅貶值可能對經(jīng)濟穩(wěn)定構(gòu)成更大風(fēng)險，而出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體、通脹率低且經(jīng)常賬戶盈余（韓國和泰國）將更能容忍貨幣疲軟。

泰國央行在最近一次的貨幣政策會議上再次維持政策利率不變，以支撐匯率。相較于日本、韓國、 泰國的口頭干預(yù)，印尼央行直接下場，通過出售高收益證券并買入印尼盾以抑制本幣跌幅。

高盛總結(jié)指出，不同類型經(jīng)濟體的央行可能采取不同的應(yīng)對策略。出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體的央行可能更能接受本幣疲軟，而經(jīng)常賬戶赤字、通脹和外債水平較高的經(jīng)濟體的央行可能會更會積極地采取措施穩(wěn)定本幣匯率：

我們認為印尼央行甚至愿意進一步加息以維持印尼盾的穩(wěn)定，菲律賓央行2022年已經(jīng)通過連續(xù)加息表達抑制貨幣貶值的決心。

高盛預(yù)計，如果美元進一步上行，那么美元兌韓元將向2022年10月的1441高點靠攏，美元兌泰銖將向2022年9月的38.37高點靠攏。值得注意的是，美元兌印度盧比和美元兌馬來西亞林吉特已經(jīng)非常接近此前的歷史高點，預(yù)計這些貨幣未來將進一步疲軟。

編輯|何小桃 蓋源源

校對|劉思琦

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