多家機(jī)構(gòu)：黃金股將迎來主升浪

每經(jīng)記者 楊 建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

“國際金價續(xù)創(chuàng)歷史新高”上了熱搜，隨著金價暴漲，布局其中的投資大佬賺得盆滿缽滿。橋水（中國）投資旗下3只產(chǎn)品重倉黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金），共計1.819億份基金份額；百億私募高毅資產(chǎn)鄧曉峰旗下2只產(chǎn)品合計持有紫金礦業(yè)6.99億股，公司股價2024年以來漲幅超過40.53%。

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對于“狂飆”的金價和黃金股，行情能否持續(xù)，是否會迎來主升浪？多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了最新研究和觀點。

天風(fēng)證券認(rèn)為，黃金站在中長期牛市的起點，黃金股票的彈性約為黃金價格的2.23倍。國金證券認(rèn)為，預(yù)計Q2美聯(lián)儲將釋放“寬松信號”，屆時將成為黃金股主升浪行情啟動點。此外，多家私募認(rèn)為，多重利好共振，資源品的金屬屬性被激活，有色商品消費增長，有望帶動大宗商品走牛，開啟一波“元素周期表”行情。

黃金股ETF受資金追捧

2024年以來，黃金似乎脫離了“地心引力”，金價不斷刷新歷史紀(jì)錄，使得黃金股ETF受到市場資金追捧。4月3日，華夏基金旗下的黃金股ETF（159562）延遲一個小時開盤后，再次出現(xiàn)暴力拉升現(xiàn)象，直至漲停，該ETF已經(jīng)連續(xù)3天漲停，溢價率高達(dá)30%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

黃金股ETF受市場熱炒離不開金價快速上漲。從國際金價來看，截至北京時間4月6日早間，紐約商品交易所6月交收的黃金期貨合約收報2349.1美元/盎司，當(dāng)日上漲1.76%。倫敦現(xiàn)貨金收報2329.57 美元/盎司，漲幅為1.77%。國際金價續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅已達(dá)13%。

金價暴漲也讓布局其中的投資大佬賺得盆滿缽滿。外資百億私募橋水（中國）投資對黃金“情有獨鐘”，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，橋水（中國）投資旗下3只產(chǎn)品重倉黃金ETF，共計1.819億份基金份額。

具體來看，橋水全天候增強(qiáng)型中國私募基金二號持有博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF的份額。橋水全天候增強(qiáng)型中國私募基金三號持有博時黃金ETF、華安黃金易ETF、易方達(dá)黃金ETF等三只ETF產(chǎn)品的份額。橋水全天候增強(qiáng)型中國私募基金一號持有博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF的份額。

對于“狂飆”的黃金價格，東吳證券研報認(rèn)為，黃金通常在降息前3個月出現(xiàn)下跌。因此隨著降息周期臨近，黃金回調(diào)將是大概率。如果參考2009年黃金站上1000美元/盎司的經(jīng)驗，20%可能是一道坎，也意味著2400美元/盎司附近可能會面臨一定的回調(diào)壓力。

研報稱黃金股將補(bǔ)漲

對于“狂飆”的黃金價格，天風(fēng)證券研報認(rèn)為，黃金站在中長期牛市的起點，大周期看，目前大概率處在黃金牛市的中前期，宏觀上有降息預(yù)期、高通脹以及下行的美元指數(shù)等有利因素。小周期看，美元和美債收益率下行，實際利率可能步入下行周期，疊加地緣政治催生的避險需求。黃金目前大概處于小周期范本上漲階段的中期，逐步走向新高點的進(jìn)程中。本輪黃金上漲周期開始，黃金股票的彈性約為黃金價格的2.23倍。

國金證券最新研報強(qiáng)烈推薦關(guān)注黃金股主升浪。研報認(rèn)為，在一季度黃金股業(yè)績較好釋放，美聯(lián)儲將釋放“寬松信號”等因素共同作用下，二季度將迎來黃金股主升浪。黃金股當(dāng)前市值并未反映較多金價上漲預(yù)期，未來或?qū)⒀a(bǔ)漲?；诿缆?lián)儲6月首次降息維度，國金證券預(yù)計二季度美聯(lián)儲將釋放“寬松信號”，屆時將成為黃金股主升浪行情啟動點。

睿勝投資合伙人徐志云告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，本輪金價上行早已脫離了此前的實際利率框架，背后是全球央行的購金行為，本質(zhì)上是對美元體系的不信任，導(dǎo)致黃金回歸貨幣屬性。美聯(lián)儲降息預(yù)期的搖擺，對市場信心有短期擾動，但只要市場依然認(rèn)定降息只是時間和節(jié)奏的問題，央行持續(xù)購金的行為不會改變，貴金屬包括資源品價格的長期上行是有支撐的。

值得注意的是，百億私募高毅資產(chǎn)鄧曉峰在這一波黃金牛市中賺得盆滿缽滿，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金重倉持有紫金礦業(yè)40177.75萬股，高毅曉峰鴻遠(yuǎn)基金期末也持有紫金礦業(yè)29705萬股，鄧曉峰旗下兩只產(chǎn)品合計持有紫金礦業(yè)6.99億股。截至4月3日，紫金礦業(yè)股價2024年以來漲幅超過40.53%。

近期資源股表現(xiàn)強(qiáng)勁

廣東小禹投資黎仕禹告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資源股近期走強(qiáng)的一個大的邏輯是市場預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)將會開啟降息，其次因地緣政治的摩擦和風(fēng)險影響，使得2024年以來金價一路上行，國際金價不斷創(chuàng)出歷史新高，這也刺激了其他相關(guān)資源品的價格表現(xiàn)。金價的表現(xiàn)目前正在與加息脫敏，況且歷史上多次走勢證明，金價的不斷上漲創(chuàng)新高，正是大宗商品走牛市的先行信號。

黎仕禹表示，美聯(lián)儲加息周期終將在2024年終結(jié)，雖然有所“波折”，但不影響降息周期在2024年的開啟。美元的弱勢預(yù)期將激發(fā)有色金屬的“金融屬性”，加上國內(nèi)外需求恢復(fù)，PMI超預(yù)期回升，這將極大地推動有色商品的消費增長，有望開啟部分資源商品新一輪的需求。

徐志云告訴記者，資源板塊走勢強(qiáng)勁，對應(yīng)著金、銅、油等重要商品價格的全面上漲。首先是資源品的金融屬性正被全面激活。市場預(yù)期全球?qū)⒔Y(jié)束過去兩年的快速加息，進(jìn)入降息周期，加上天量流動性仍在，和其他大類資產(chǎn)相比仍處于低位的資源品將備受青睞。作為金融屬性最強(qiáng)的商品，金價不斷刷出歷史新高就是金融屬性被激活的標(biāo)志?？春觅Y源品的未來上漲，當(dāng)前是上漲的甜點區(qū)，但也要注意沖浪節(jié)奏，貴金屬價格可作為觀察的領(lǐng)先指標(biāo)。

安徽美通資產(chǎn)董事長陳紅兵告訴記者，近期金銅鋁等有色金屬走強(qiáng)，首先是美聯(lián)儲降息預(yù)期，歷來美聯(lián)儲正式進(jìn)入降息周期，黃金價格在此期間擁有極高的上漲概率；其次是供應(yīng)短缺，比如海外銅礦減產(chǎn)/停產(chǎn)，使全球銅精礦2024年的產(chǎn)量將比預(yù)期減少約40萬噸，市場供應(yīng)平衡的預(yù)期徹底扭轉(zhuǎn)為短缺。海外降息預(yù)期下，制造業(yè)有望復(fù)蘇，全球共振補(bǔ)庫，使市場對于銅供應(yīng)問題的邏輯徹底發(fā)酵。鋁的邏輯也類似，需求端，行業(yè)進(jìn)入“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季。

深圳巨澤投資董事長馬澄表示，近期資源股表現(xiàn)強(qiáng)勁，首先是市場預(yù)估美聯(lián)儲將于二季度降息，大宗商品有漲價預(yù)期；二是國內(nèi)最新發(fā)布的3月份PMI達(dá)50.8%，數(shù)據(jù)大超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)重回擴(kuò)張區(qū)間，意味著我國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，有望帶動資源類商品漲價；三是最近中東局勢惡化，刺激國際原油價格和黃金價格大幅上漲。

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