盈利瓶頸仍難突破 氫能領(lǐng)域企業(yè)紛紛赴港IPO

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，上汽集團（600104.SH，股價15.35元，市值1776.81億元）旗下上海捷氫科技股份有限公司（以下簡稱“捷氫科技”）主動撤回了科創(chuàng)板IPO。記者注意到，在燃料電池系統(tǒng)方面，捷氫科技的國內(nèi)裝機量排名靠前。

盈利難是目前國內(nèi)氫能企業(yè)上市的一大障礙，在A股IPO政策收緊的背景下，去年以來已有多家氫能領(lǐng)域企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO，且已獲得成功。

捷氫科技燃料電池系統(tǒng)今年1月國內(nèi)裝機量占比第一

4月1日，捷氫科技主動撤回了科創(chuàng)板IPO，其最近一次更新IPO狀態(tài)，是在去年12月底披露對交易所審核問詢函的回復(fù)。

根據(jù)招股說明書（申報稿），捷氫科技主要從事燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售及工程技術(shù)服務(wù)。其在招股書中曾表示，公司燃料電池電堆和系統(tǒng)產(chǎn)品在產(chǎn)品一致性、可靠性和耐久性可對標國內(nèi)外一流水平。

國金證券在今年3月3日發(fā)布的研報中披露，2023年，捷氫科技的燃料電池系統(tǒng)累計裝機量在行業(yè)內(nèi)排名第二，占比10%，僅次于億華通（688339.SH，02402.HK）的23%；2024年1月，捷氫科技以23%的裝機量占比排名第一。

作為上汽集團旗下子公司，捷氫科技的主要客戶之一就是其間接控股股東上汽集團。2020年至2023年上半年三年一期，捷氫科技對上汽集團及其同一控制下的企業(yè)銷售收入占比分別為31.63%、39.24%、23.03%和76.25%。在2023年上半年，對上汽集團存在較大的依賴性，上汽集團也是唯一一家在報告期內(nèi)一直位列捷氫科技前五名客戶的公司。

值得一提的是，去年8月以來，A股IPO節(jié)奏階段性收緊，從實踐情況來看，未實現(xiàn)盈利企業(yè)在A股IPO的通道已基本被封堵。

捷氫科技自2022年6月IPO獲受理之后，仍舊未能實現(xiàn)盈利。

2020年至2023年上半年三年一期，捷氫科技營業(yè)收入分別為2.47億元、5.87億元、4.75億元和0.49億元，扣非后歸母凈利潤分別虧損9561.36萬元、6816.56萬元、1.34億元和1.37億元，不僅營收在2022年同比有所下滑，且自2022年以來，扣非后歸母凈利潤的虧損也有擴大之勢。

圖片來源：公告截圖

氫能領(lǐng)域公司紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO

在捷氫科技折戟科創(chuàng)板IPO的同時，氫能領(lǐng)域公司的上市競賽并沒有停歇。

隨著A股市場IPO收緊，尤其是未盈利企業(yè)上市門檻提升，氫能企業(yè)紛紛選擇奔赴港股市場。

去年12月，金源氫化（02502.HK）和國鴻氫能（09663.HK）成功登陸港交所，重塑能源則在上個月遞表了港交所IPO，在此之前，重塑能源也曾多次沖刺A股IPO未果。

更早之前，億華通已于2023年1月登陸港交所，成為A+H上市公司。

那么，捷氫科技后續(xù)是否也會申請赴港上市？4月3日，《每日經(jīng)濟新聞》記者撥打捷氫科技董事會辦公室電話，但對方告訴記者，暫未收到這方面的信息。隨后，記者撥打上汽集團證券部門電話，但未獲接通。

在A股市場，目前還有東岳未來氫能材料股份有限公司仍在IPO輔導備案階段，其是港股上市公司東岳集團（00189.HK）旗下子公司，輔導期間原本是2023年9月13日至2023年12月31日，但目前尚未有進一步消息。

事實上，截至目前，氫能上市企業(yè)普遍未能實現(xiàn)盈利。以上市較早的億華通為例，其2023年歸母凈利潤預(yù)計繼續(xù)虧損2.26億元，虧損額同比進一步擴大。

氫能產(chǎn)業(yè)的普遍性虧損，主要還是與產(chǎn)業(yè)鏈上游成本較高有關(guān)。捷氫科技在去年12月回復(fù)交易所審核問詢函時就表示，從燃料電池上游產(chǎn)業(yè)來看，制氫、儲氫、運氫、加氫領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展尚不夠成熟，整體投入規(guī)模較小，導致中下游用氫成本高，是目前燃料電池上游產(chǎn)業(yè)規(guī)?；瘧?yīng)用以及推廣面臨的主要障礙，也是現(xiàn)階段制約我國燃料電池汽車技術(shù)路徑產(chǎn)業(yè)化的重要原因。

不過，資本市場并非不看好尚未實現(xiàn)盈利的氫能賽道。在2023年歸母凈利潤虧損進一步擴大的國鴻氫能，目前在港股市值已接近120億港元。

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