一季度債券型基金最高漲幅超10%！未來利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍存

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

一季度收官，債市整體依舊延續(xù)“小牛”態(tài)勢，盡管季末已出現(xiàn)利率改善甚至調(diào)整的預(yù)期，但公募基金當(dāng)中債券基金，季內(nèi)普遍獲益不淺。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前偏債混基業(yè)績居前，部分產(chǎn)品季內(nèi)收益率超過10%，且債券型基金的發(fā)行火熱，前三個月各個月份的新成立基金統(tǒng)計(jì)當(dāng)中，債基占比都居于高位，3月甚至高達(dá)90%以上。

偏債混基業(yè)績亮眼，被動指數(shù)型產(chǎn)品受熱捧

在貨幣政策偏寬松的背景下，債市仍維持較高資金關(guān)注度，這也是一季度債市的總體趨勢。

疊加權(quán)益市場的回暖，很多偏債混合型基金的一季度業(yè)績亮眼，部分已經(jīng)超過10%。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度內(nèi)，西部利得鑫泓增強(qiáng)A季度收益率達(dá)到10.0155%，是目前債券型基金當(dāng)中業(yè)績最為出色的一只（統(tǒng)計(jì)初始份額），其也是偏債混合型基金的代表之一，同類型產(chǎn)品當(dāng)中，有約14只產(chǎn)品季度漲幅超過4%。

近幾年債券基金的年度收益率，常常在4.5%上下浮動，而此類產(chǎn)品幾乎單個季度就達(dá)到這一水準(zhǔn)，著實(shí)不易——雖然有部分權(quán)益資產(chǎn)加持。

總體來看，A股今年前三個月的走出沖高回落態(tài)勢，滬指整個季度的收益率僅2.23%。

而在純債型基金范疇，也有不少產(chǎn)品業(yè)績出眾，特別是單季度漲幅超過4%的就有8只?？傮w來看，固收類投資策略該季度不僅穩(wěn)健獲利，且具有較好的超額盈利，總體賺錢效應(yīng)可觀。

受此影響，債券型基金的發(fā)行端也繼續(xù)領(lǐng)跑全行業(yè)，不僅發(fā)行數(shù)量占比較大，且發(fā)行份額也在全季度的公募基金發(fā)行中占據(jù)主流。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三個月，新成立的債券型基金分別募得567.70億份、527.53億份、609.32億份，占比分別為77.22%、64.90%、91.28%，發(fā)行數(shù)量分別為34只、21只和23只。

其中，被動指數(shù)型產(chǎn)品受熱捧，如易方達(dá)中債0-3年政策性金融債A、交銀中債0-3年政策性金融債A、招商中債0-3年政策性金融債A、海富通中債0-2年政策性金融債A、惠升中債7-10年政金債指數(shù)等多只產(chǎn)品規(guī)模超過50億元。

部分基金提前結(jié)束募集，債市投資風(fēng)險(xiǎn)依然存在

權(quán)益市場的回暖雖對債市有一定的虹吸效應(yīng)，但實(shí)際上，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金依然在債市聚集，較直觀的體現(xiàn)在于，很多債券型基金的募集速率提高，有規(guī)模較大的產(chǎn)品也出現(xiàn)一日售罄的現(xiàn)象。

3月23日，興證全球創(chuàng)新優(yōu)勢公告，公司決定提前結(jié)束基金的募集，募集截止日由原定的2024年4月3日提前至2024年3月22日；3月19日，中歐基金發(fā)布公告，中歐穩(wěn)悅120天滾動持有債券基金于3月19日開始募集，原定截止日為3月27日，現(xiàn)提前至發(fā)行首日結(jié)募。

此外，3月1日成立的華商同業(yè)存單指數(shù)7天持有基金則成為“日光基”，發(fā)行首日大賣52.21億元，因超過50億元的募集上限，同時(shí)啟動比例配售，這也是今年以來首只一日售罄并觸發(fā)比例配售的公募基金產(chǎn)品。

不過，對于債市的投資建議，其實(shí)業(yè)內(nèi)已經(jīng)在一季度末就有謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，彼時(shí)的擔(dān)憂在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的效果超預(yù)期，以及超長期國債的發(fā)行，均會構(gòu)成債市利空的關(guān)鍵。直到目前來看，這樣的擔(dān)憂依然在業(yè)界較多提及。

諾安基金的分析指出，基本面在大量政策支持下，中期存在企穩(wěn)回升的可能性，利率相較基本面反映過于悲觀，加上未來超長期國債的潛在供給，利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)在上升；策略方面，目前債市繼續(xù)追漲性價(jià)比不高，建議組合維持中性杠桿久期，保持資產(chǎn)流動性。

中歐基金分析指出，3月PMI好于預(yù)期，一季度甚至上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讀數(shù)預(yù)計(jì)都不低，一方面前期悲觀預(yù)期將得到扭轉(zhuǎn)，另一方面也降低了政策加碼的緊迫性。前期資產(chǎn)荒邏輯也將出現(xiàn)邊際變化，一是超長期特別國債以及專項(xiàng)債供給在二季度大概率落地，二是負(fù)債端面臨防空轉(zhuǎn)的擾動。二季度債市出現(xiàn)調(diào)整的概率提升，不過中期看多邏輯沒變，如有調(diào)整或存在較好機(jī)會。

一季度各類型債券基金頭部業(yè)績統(tǒng)計(jì)  來源：Wind