市場橫盤震蕩，創(chuàng)新藥回暖

每經(jīng)編輯 葉峰    

3月14日，A股三大指數(shù)震蕩走低，上證指數(shù)收跌0.18%報3038.23點，深證成指跌0.52%報9555.42點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%報1883.02點。量能方面，市場成交額10130億元，連續(xù)4日破萬億，市場情緒持續(xù)向好。北向資金實際凈買入64.22億元，連續(xù)5日加倉。盤面上，CRO創(chuàng)新藥、有色等板塊大漲，傳媒、電子有所回調(diào)。

數(shù)據(jù)來源：WIND

創(chuàng)新藥板塊3月14日大漲，創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）漲1.91%。

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2024年或為全球創(chuàng)新藥持續(xù)突破之年。國金證券研報指，看好“肥胖、癡呆、新分子”幾大賽道。（1）全球醫(yī)藥消費升級，代謝領(lǐng)域減肥賽道先獲突破，諾和諾德的司美格魯肽6年突破200億美元年銷售額。（2）自身免疫、神經(jīng)系統(tǒng)等疾病領(lǐng)域，衛(wèi)材的侖卡奈單抗、禮來的多納單抗等或加速全球藥企對神經(jīng)系統(tǒng)藥物研發(fā)的布局。（3）新分子迭出，核酸、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、雙抗（雙特異性抗體）、TCE（T細胞銜接器）等新藥賽道或值得關(guān)注。

（風(fēng)險提示：提及個股僅用作觀點展示，不構(gòu)成個股推薦。）

國內(nèi)創(chuàng)新藥也同樣進入新一輪產(chǎn)品讀出期，產(chǎn)品類型多樣，涵蓋ADC、多抗、小分子等類型。創(chuàng)新藥受益于持續(xù)的政策紅利，政策緩解及行業(yè)競爭格局優(yōu)化下，創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械等均有望進入新的發(fā)展階段；細分如CXO領(lǐng)域，前期調(diào)整較為充分，隨著海外流動性驅(qū)松，全球投融資恢復(fù)有望推動全球客戶需求逐步回暖。

此外技術(shù)優(yōu)勢使得中國創(chuàng)新藥企業(yè)在某些領(lǐng)域具備國際競爭力，如在ADC、雙抗和CAR-T等領(lǐng)域我國已出現(xiàn)一批優(yōu)質(zhì)上市公司。優(yōu)秀國產(chǎn)創(chuàng)新藥的海外出口有望進一步打開國產(chǎn)醫(yī)藥創(chuàng)新的成長天花板，加速國產(chǎn)創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械企業(yè)的成長。

政策方面，2024年中國政府工作報告中，在“積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)”部分中明確提及創(chuàng)新藥，指出要加快前沿新興創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極打造生物制造新增長引擎，開辟生命科學(xué)新賽道，創(chuàng)建一批未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。體現(xiàn)出政策端對于創(chuàng)新藥的重視，之后推動我國創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展的市場定價、醫(yī)保談判、進院準入等相關(guān)利好政策或值得期待。

長期看，醫(yī)藥板塊還受益于人口老齡化、消費升級的邏輯。經(jīng)過調(diào)整后，此前影響醫(yī)藥板塊的負面因素已逐漸體現(xiàn)在股價之中，深度調(diào)整后醫(yī)藥板塊估值水平較低，具備一定的布局性價比，感興趣的小伙伴或可繼續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110），逢低布局。

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受貴金屬強勢拉動，有色礦業(yè)板塊也表現(xiàn)較好，礦業(yè)ETF（561330）漲1.62%，有色60ETF（159881）漲1.27%。

近期市場交易主線依然是對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，黃金板塊火熱，金價表現(xiàn)亮眼。后市來看，當前市場回歸宏觀基本面主導(dǎo)邏輯，基本面上看，雖然美聯(lián)儲真正開啟降息之前，如果沒有突發(fā)風(fēng)險事件，金價可能維持高位區(qū)間震蕩；并且短期快速沖高可能會一定程度上帶來獲利了結(jié)的回調(diào)風(fēng)險。但中期看，美聯(lián)儲有望年內(nèi)開啟降息，“通脹回落+經(jīng)濟滾動式交替下行”對金價構(gòu)成一定利好。

此外近年地緣政治風(fēng)險事件頻發(fā)，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續(xù)，黃金定價中樞有所上行。長期看，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能?？煽紤]逢低布局黃金基金ETF（518800）。

有色板塊里，銅或可關(guān)注。美聯(lián)儲降息預(yù)期對于美元定價的銅、鋁等工業(yè)金屬構(gòu)成一定利好，全球銅礦市場供給側(cè)有所趨緊，進口銅精礦加工費已下降至20美元/噸以下，全球銅庫存維持相對低位水平。銅礦供給趨緊正在兌現(xiàn)，若下游出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)，可能會拉動銅板塊的彈性。中期看，海外流動性趨松+中國經(jīng)濟復(fù)蘇有望對工業(yè)金屬構(gòu)成一定利好，可適當關(guān)注礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881）。

3月14日，成長板塊集體迎來了調(diào)整，游戲、TMT、新能源板塊紛紛下挫。

市場自低位反彈已一月有余，在這波反彈中，成長板塊很好地展示出了“高彈性”的特點，超額收益顯著，例如游戲ETF（516010），在這一輪反彈中累計收益超35%，通信ETF（515880）的收益更是近40%。市場在經(jīng)歷了持續(xù)的上行之后，近期可以明顯感受到向上的勢能已減弱，上證綜指在3030點位附近持續(xù)震蕩了數(shù)個交易日，市場自身也存在調(diào)整的需求，而在這大背景下，前期表現(xiàn)迅猛的成長板塊出現(xiàn)階段性地回調(diào)也在預(yù)料之中。

展望后市，“新質(zhì)生產(chǎn)力”后續(xù)依然會是市場關(guān)注的主線熱點之一。在今年的政府工作報告中，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力被列為2024年的首項政府工作任務(wù)。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，取決于科技創(chuàng)新能力，尤其是關(guān)鍵技術(shù)的創(chuàng)新突破能力。從行業(yè)板塊上來看，新質(zhì)生產(chǎn)力包括計算機、芯片、通信為代表的TMT板塊，新能源、機床、汽車等大制造行業(yè)，醫(yī)藥生物等大健康行業(yè)，相關(guān)的行業(yè)ETF在短暫調(diào)整之后依然值得持續(xù)的關(guān)注。

除了行業(yè)ETF之外，也可以關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）?？苿?chuàng)板100指數(shù)包含醫(yī)藥生物，電力設(shè)備，電子，機械設(shè)備，計算機等關(guān)系國家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的行業(yè)，主要聚焦軟件、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等“硬科技”領(lǐng)域，行業(yè)分布較為均衡，不易受到單一周期的影響。通過科創(chuàng)板100ETF（588120）可以一鍵配置“新質(zhì)生產(chǎn)力”。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。