質量回報雙提升，食品飲料即將迎來春糖時刻

每經編輯 葉峰    

3月12日，白酒板塊領漲兩市，截至10:57，食品飲料ETF（515170）高開高走，漲2.79%，成交額已超8700萬元，盤中頻現(xiàn)溢價，權重股瀘州老窖拉升漲近6%，貴州茅臺漲超2%，五糧液漲近4%。

【多家酒企發(fā)布關于“質量回報雙提升”行動方案的公告】

五糧液/瀘州老窖/洋河股份/古井貢酒等發(fā)布關于“質量回報雙提升”行動方案的公告。各家酒企都提出了清晰的長期發(fā)展戰(zhàn)略，回顧了上市以來的現(xiàn)金分紅和回購方案，提出重視股東回報，加強投資者溝通，傳遞公司價值等具體措施。

國海證券認為，經過2023年的調整，目前行業(yè)基本面回歸到平穩(wěn)發(fā)展期。目前影響行業(yè)整體估值水平的仍然是自上而下的對未來宏觀經濟預期，行業(yè)自身面臨兩方面的分化：一方面是品牌與品牌之間的分化，龍頭品牌的優(yōu)勢更加明顯；另一方面是價格帶之間的分化，300-500元左右的次高端和100元左右的大眾中高端價位表現(xiàn)更為突出。

【白酒淡季提價潮至，重視板塊積極變化】

春節(jié)旺季之后，多數品牌淡季提價，比如劍南春核心單品水晶劍自3月1日起出廠價每瓶上調15元，青花20開票價自3月20日提升20元，郎酒核心產品紅花郎10年、紅花郎15年渠道供貨價自4月1日起分別提價20元和30元。

開源證券認為，本次提價范圍廣度超2023年同期，背后原因在于春節(jié)期間名酒回款任務順利完成，實際動銷證明了需求韌性。酒企淡季提價，本質是短期維護渠道秩序的手段，通過提價可以維護價盤，增厚渠道利潤，加速經銷商庫存轉移等，為下一個旺季到來做好準備。

【春糖召開在即，或將催化板塊情緒】

國海證券認為，一年一度的春季糖酒會即將召開，各家酒企春節(jié)旺季的動銷情況會更加清晰，營銷策略也會陸續(xù)出臺，短期行業(yè)可能迎來催化。

德邦證券認為，春節(jié)旺季之后，今世緣、郎酒、沱牌、汾酒等多款產品提價，旺季過后挺價有利于提升渠道信心，板塊有望進入新一輪價格上行通道。下周第110屆全國糖酒會將在成都舉辦，可關注酒企淡季策略、二三線品牌新品發(fā)布、產業(yè)人士情緒等。

經歷過春節(jié)前后行業(yè)短期反彈后，細分食品指數目前估值為25.29倍PE，處于近3年3.92%的分位點，依然處于歷史較低水平，春糖召開在即，后續(xù)有望迎來估值修復行情。

圖片來源：Wind，截至20240311

食品飲料ETF（515170）是場內跟蹤細分食品指數規(guī)模最大的ETF，一鍵打包食品飲料行業(yè)優(yōu)質龍頭股。持倉行業(yè)以白酒為主，占比64%以上，其次為飲料乳品、調味發(fā)酵品、休閑食品等等。前十大重倉股包括貴州茅臺、五糧液、伊利股份等食飲龍頭，”含茅量“超15%