年報(bào)預(yù)告基本披露，業(yè)績(jī)擾動(dòng)或?qū)⒕徍?

每經(jīng)編輯 彭水萍

上周美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束2024年第一次議息會(huì)議，宣布聯(lián)邦基金利率維持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)暗示對(duì)降息持開放態(tài)度，但不一定馬上采取行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾認(rèn)為三月份不太可能降息，另外周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的18萬(wàn)人，目前市場(chǎng)預(yù)期的較大概率的首次降息時(shí)點(diǎn)已經(jīng)延后到5月。 

A股市場(chǎng)來看，上證指數(shù)周度下跌6.2%，周五盤中一度失守2700點(diǎn)。成交方面，交易情緒偏低，日均成交金額下降至約7600億元。北向資金凈流入約99億。行業(yè)方面，板塊普跌，社會(huì)服務(wù)、計(jì)算機(jī)、輕工制造等行業(yè)跌幅較大。

上周披露的1月官方制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至49.2，非制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.7。PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)景氣程度邊際好轉(zhuǎn)，但內(nèi)需仍然偏弱，需要政策發(fā)力。上周上海宣布外環(huán)外購(gòu)房政策放寬，繼廣州后一線城市限購(gòu)政策再度放松。

根據(jù)A股目前的財(cái)報(bào)披露規(guī)則，年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告需要在1月31日前有條件強(qiáng)制披露。上周A股上市公司年報(bào)預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，披露公司占比約57%，總體盈利回暖，但預(yù)喜率較低。2023年年報(bào)預(yù)喜率僅為41.5%，為10年以來次低水平，近七成年報(bào)預(yù)告低于預(yù)期（wind一致預(yù)期），業(yè)績(jī)披露對(duì)于短期市場(chǎng)情緒也造成沖擊。 

往后看A股市場(chǎng)估值水平、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都具備了較高的性價(jià)比，包括超預(yù)期降準(zhǔn)、地產(chǎn)調(diào)控政策、證監(jiān)會(huì)優(yōu)化融券機(jī)制、國(guó)資委將央企市值管理納入考核體系等利好信息或?qū)⑻嵴衽まD(zhuǎn)市場(chǎng)信心。若后續(xù)行情起底回升，央國(guó)企改革下的“中特估”主題，以及調(diào)整更多、彈性更高的科技、中小盤等可能相對(duì)受益。

來源：Wind 

近期半導(dǎo)體芯片板塊調(diào)整幅度較大，2023年行業(yè)下游需求相對(duì)疲軟，這也體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)上，多家公司預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)大幅減少。

但各家國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司業(yè)績(jī)和訂單總體表現(xiàn)較好，2023年北方華創(chuàng)新簽訂單300億（其中集成電路70%）、中微公司刻蝕設(shè)備新簽訂單69.5億（同比增60%）、拓荊科技年末在手訂單64億（同比增39%）。

近期SEMI上修2023年全球半導(dǎo)體前道設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模，由此前預(yù)測(cè)下滑18.8%上調(diào)至下滑3.7%。根據(jù)SEMI最新數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全球半導(dǎo)體前道設(shè)備銷售額下降3.9%至906億美元，2024年復(fù)蘇到932億美元，增長(zhǎng)3%。 

根據(jù)TechInsights，2022年中國(guó)大陸芯片市場(chǎng)規(guī)模為1640億美元，而來自大陸本土生產(chǎn)的芯片僅300億美元，芯片自給率約18%，本土晶圓代工產(chǎn)能仍未滿足需求，大陸晶圓廠中長(zhǎng)期看還有較大的擴(kuò)產(chǎn)空間。

展望后市，隨著國(guó)內(nèi)晶圓廠產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，疊加下游需求持續(xù)復(fù)蘇，2024年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)有望進(jìn)一步深化國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，市場(chǎng)份額有望加速滲透，帶來顯著的訂單和業(yè)績(jī)?cè)隽俊ｉL(zhǎng)期在人工智能浪潮下，行業(yè)景氣度向上的大方向不變，可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）的投資機(jī)會(huì)。

年初以來家電板塊表現(xiàn)要好于大盤，整體來看延續(xù)較高景氣度。2023年12月家電出口延續(xù)較好增長(zhǎng)，多品類出口景氣。根據(jù)海關(guān)總署、海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)平臺(tái)，12月我國(guó)家電出口額/量同比+17.4%/+31.7%，延續(xù)較快增長(zhǎng)；分品類來看，2023年12月大家電出口額增速環(huán)比進(jìn)一步提升，空冰洗同比+49%/+46.5%/+25.1%，環(huán)比提升2.5/4.3/2.1個(gè)百分點(diǎn)。

另外根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2024年1-2月空冰洗排產(chǎn)總量較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)約12%。考慮到歐美通脹回落，及近期美國(guó)房屋銷售回暖有望拉動(dòng)家電需求改善、海外渠道補(bǔ)庫(kù)積極性提升，以及2023年前期白電出口仍處于低基數(shù)狀態(tài)，預(yù)計(jì)24年初白電出口將延續(xù)高景氣，內(nèi)銷方面則預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

隨著地產(chǎn)端筑底改善和促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加節(jié)假日促銷影響，助力家電消費(fèi)活力釋放。海外庫(kù)存逐步去化，出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高，且股息率也在歷史高位，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的家電ETF（159996）投資性價(jià)值凸顯。

來源：Wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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