百克生物：2023年業(yè)績(jī)亮眼，帶皰疫苗放量在望（國(guó)投證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，國(guó)投證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)百克生物（688276）。

事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2023年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.6-18.7億元，同比增長(zhǎng)64.3%-74.5%；歸母凈利潤(rùn)4.7-5.3億元，同比增長(zhǎng)158.9%-192.0%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.6-5.2億元，同比增長(zhǎng)175.9%-211.8%；Q4單季度來(lái)看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.17-6.27億元，同比增長(zhǎng)151.2%至204.7%；歸母凈利潤(rùn)1.39-1.99億元，扣非歸母凈利潤(rùn)1.34-1.94億元，同比扭虧。2023年公司收入規(guī)模及歸母凈利潤(rùn)雙升主要系公司新品帶狀皰疹減毒活疫苗獲批上市后貢獻(xiàn)了可觀的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

帶皰疫苗推廣順利推進(jìn)，四大優(yōu)勢(shì)助力快速放量。公司的帶狀皰疹減毒活疫苗于2023年1月底獲批上市，并于4月取得首次批簽發(fā)，與Shingrix相比具有不良反應(yīng)率更低、適用人群年齡范圍更廣、接種針次少、價(jià)位接受度高等四大優(yōu)勢(shì)。據(jù)中檢院及各地方檢驗(yàn)所的數(shù)據(jù)，公司的帶狀皰疹減毒活疫苗批簽發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，2023年4月以來(lái)已累計(jì)獲批26批次。在準(zhǔn)入及銷售方面，截至2023年末，該產(chǎn)品已完成30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市準(zhǔn)入工作，并陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷售和接種。公司針對(duì)該產(chǎn)品已逐步制定了完善的營(yíng)銷策略，通過(guò)拓寬官媒、新媒體等宣傳途徑開展數(shù)字化營(yíng)銷，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行接種預(yù)約，實(shí)現(xiàn)線上、線下覆蓋，隨著公司著力推進(jìn)帶狀皰疹疫苗的營(yíng)銷工作，公司業(yè)績(jī)有望再上新臺(tái)階。

多元化布局研發(fā)管線，公司競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。據(jù)公司投資者關(guān)系記錄，截至2023年12月15日，公司組分百白破疫苗已完成Ⅰ期臨床研究正在進(jìn)行Ⅲ期臨床樣品的準(zhǔn)備工作，全人源抗狂犬病毒單克隆抗體已進(jìn)入I期臨床研究；人二倍體狂犬疫苗以及全人源抗破傷風(fēng)毒素單克隆抗體已獲得臨床試驗(yàn)申請(qǐng)批準(zhǔn)，即將開展臨床研究；佐劑流感疫苗、重組帶狀皰疹疫苗、HSV-2 mRNA疫苗以及Hib疫苗則計(jì)劃于2024年開展臨床試驗(yàn)申報(bào)工作。未來(lái)隨著公司在研產(chǎn)品逐步進(jìn)入收獲期，有望滿足更多消費(fèi)者的需求，為公司的中長(zhǎng)期發(fā)展逐步貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)71.89元。我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入增速分別為69.8%、46.9%、22.3%，凈利潤(rùn)的增速分別為173.0%、49.7%、34.0%，成長(zhǎng)性突出；維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為71.89元，相當(dāng)于2024年40倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫苗市場(chǎng)推廣及銷售不及預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)