亨通光電：三月內(nèi)兩次回購股份，看好多項業(yè)務景氣回升趨勢（民生證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，民生證券發(fā)布研報點評亨通光電（600487）。

事件：1月15日晚，公司發(fā)布股份回購公告，擬使用人民幣1億-2億元用于回購A股股票，回購股份將用于員工持股計劃，股票回購價格不超過17.64元/股，2023年10月，公司曾發(fā)布股份回購公告，擬使用人民幣5000萬-1億元用于回購A股股票用于員工持股計劃。

兩次股份回購間隔三月內(nèi)，彰顯管理層經(jīng)營信心。根據(jù)公司披露，2023年10月股份回購計劃披露后，截至2023年12月20日，公司已完成公司股份回購8436800股，支付總金額9999.03萬元（不含交易費）。兩次回購間隔時間不足三個月，預計規(guī)模1.5億-3億元，并且回購股份將全部用于公司員工持股計劃或股權(quán)激勵，充分彰顯了當前市場環(huán)境下公司管理層對于未來發(fā)展的堅定信心，并將有效完善公司長效激勵機制，充分調(diào)動公司員工積極性。

引入制造業(yè)升級國資背景股東，亨通高壓海纜獲175億投前估值。2023年12月，公司通過子公司江蘇亨通高壓海纜引入戰(zhàn)略投資者國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金，按照亨通高壓海纜175億的投前估值，以現(xiàn)金人民幣10億元向亨通高壓增資，增資完成后國開制造業(yè)基金對亨通高壓的持股比例為5.41%。根據(jù)公告，增資資金將用于亨通高壓相關的建設項目支出、研發(fā)支出及日常經(jīng)營支出。國開制造業(yè)基金作為支持制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的國家級基金，具備市場風向標的引領作用，并且是工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)投資基金的股東之一。亨通高壓擁有完善的海上風電系統(tǒng)解決方案及服務能力，形成了從海底電纜在海上風電場運營的完整產(chǎn)業(yè)鏈，此次戰(zhàn)略投資引進將助力公司更好、更快地推動海洋能源板塊的全球化產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和全球領先的海洋能源互聯(lián)解決方案服務商的目標。

控股PTVOKSEL，東南亞電力市場加深布局。2023年12月，公司全資子公司光電國際與PTVOKSEL自然人股東簽署《股份購買協(xié)議》，以折合人民幣約18,560.65萬元支付對價購買標的已發(fā)行股份的42.97%，交割后公司完成股權(quán)占比73.05%，并取得PTVOKSEL的控制權(quán)。PTVOKSEL是印度尼西亞最大的電纜整體解決方案提供商之一，業(yè)務范圍包括電力電纜、通信光纜以及電力和電信基礎設施工廠和施工服務，2023年PTVOKSEL經(jīng)營狀況隨著印尼經(jīng)濟復蘇和電力交通等基礎設施進程加快而好轉(zhuǎn)。此次收購將進一步加強公司在印尼本地化生產(chǎn)，雖然并不會對23年公司報表產(chǎn)生較大影響，但是在東南亞電力需求持續(xù)增長的背景下，此次收購將有效推動公司在東南亞市場電力領域的布局。

投資建議：隨著海風前期建設項目招標加速，運營商與電網(wǎng)在23年年末啟動光纖電纜招標，我們認為公司將充分受益于多項業(yè)務的景氣度提升的趨勢。我們預計公司2023/2024/2025年實現(xiàn)歸母凈利19.2/26.5/32.2億元，對應PE為14/10/8倍，維持“推薦”評級。

風險提示：國內(nèi)外光纖光纜需求不及預期，海風建設進程不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)