每日經(jīng)濟新聞 2024-01-14 12:27:44
每經(jīng)AI快訊,2024年1月14日,信達證券發(fā)布研報點評汽車行業(yè)。
事件:1月12日,特斯拉中國官宣]部分車型降價,Model 3煥新版起售價24.59萬元,下降1.55萬元,Model Y起售價25.89萬元,下降0.75萬元。
點評:
此番降價后,Model 3長續(xù)航版、Model Y后驅(qū)版與長續(xù)航版已降至歷史最低價。1月12日,特斯拉中國官宣部分車型降價,Model 3后輪驅(qū)動煥新版降價1.55萬元,售價24.59萬元;Model 3長續(xù)航煥新版降價1.15萬元,售價28.59萬元。Model Y后輪驅(qū)動版降價0.75萬元,售價25.89萬元;Model Y長續(xù)航版降價0.65萬元,售價29.99萬元,Model Y高性能版售價36.39萬元維持不變。
復盤特斯拉官降歷史,歷次降價對銷量拉動明顯。我們選擇2022年10月14日與2023年1月6日官降進行銷量復盤。2022年10月官降后,11月Model 3/Y交付分別為1.0/5.2萬,環(huán)比10月增長229%/242%;22Q3 Model 3/Y交付分別為3.5/8.6萬,降價后Q4交付分別為2.6/9.6萬,其中Model YQ4交付環(huán)比增長12.1%。2023年1月官降后,23Q1 Model 3/Y交付分別為4.3/9.4萬,Model 3季度交付環(huán)比提升,Model Y季度交付環(huán)比略有下降,考慮到2月份春節(jié)假期影響,降價對交付的拉動效果仍較為明顯。
2023年1-11月,Model 3終端上牌量13.2萬輛,月均交付1.2萬輛,煥新版上市后11月交付突破1.5萬;Model Y終端上牌量39.8萬輛,月均交付3.6萬輛。我們認為此次降價幅度較大,且多款車型已降至歷史最低價,有望在春節(jié)前進一步削弱消費者觀望情緒,帶動月交付量進一步提升。
國產(chǎn)特斯拉或仍有一定降價空間。我們認為特斯拉此番降價主要出于國內(nèi)新能源車市競爭加劇,極氪007、智界S7、小米SU7和小鵬P7等中型/中大型純電轎車,以及問界M7、小鵬G6和理想L系列等新能源SUV車型逐漸擠占Model 3/Y市場空間。我們認為特斯拉競爭優(yōu)勢在于較高的盈利水平,根據(jù)23Q3財報,特斯拉單車收入約4.3萬美元,單車毛利約0.7萬美元,按照公司凈利率8.0%計算,單車凈利約為0.34萬美元,經(jīng)歷此次降價以后或仍有一定降價空間。
投資建議:24年初特斯拉再度降價有望拉動Model 3/Y交付提升,同時Cybertruck有望帶來交付新增量。自動駕駛領(lǐng)域,F(xiàn)SD持續(xù)迭代升級,“純視覺”路線帶動國內(nèi)城市NOA落地熱潮,我們認為特斯拉有望維持其全球新能源智能電動車企龍頭地位。建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的【拓普集團】、【銀輪股份】、【愛柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集團】、【新泉股份】、【常熟汽飾】、【香山股份】、【卡倍億】等。
風險因素:外部宏觀環(huán)境的不確定性;美聯(lián)儲加息影響超預期;原材料漲價風險等;中國市場競爭不斷加??;新車型推出速度低于預期。
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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