每日經濟新聞 2024-01-14 08:48:31
每經AI快訊,2024年1月13日,國聯證券發(fā)布研報點評基礎化工行業(yè)。
PI產業(yè)重點關注高端品種-電子級PI膜
PI性能位居材料金字塔頂端,主流應用形式是PI膜,其中電子級PI膜是其中最高端、市場規(guī)模最大的應用領域。PI膜在柔性顯示領域(OLED)的應用備受關注,黃色聚酰亞胺(YPI)作為柔性基板材料的應用已較為成熟,透明聚酰亞胺(CPI)作為柔性蓋板和觸控板關鍵材料,生產技術壁壘高、加工難度大,僅KOLON和日本住友等極少數日韓企業(yè)具備供應能力。
電子級PI膜市場增速快、國產替代空間大
根據新思界產業(yè)研究中心和GrandView數據,2025年全球PI膜市場有望增長至220億元,2022-2025年CAGR將達到8%;2026年我國PI膜市場有望增長至110億元,2022-2026年CAGR將達到11%。未來PI膜市場規(guī)模的增量主要來自電子級PI膜,FPC(柔性電路板)和柔性顯示面板(OLED)是未來增長的主要引擎。當前我國電子級PI膜市場容量超過50億元,但多為外資占據,加上其他領域,整體國產替代空間逾60億元。
技術突破推動高端PI國產替代進程加快
我國PI產業(yè)困境在于電子級PI膜在產品質量方面與國外廠商相差較大,進口依存度高達80%。其中,化學亞胺法是制約我國PI膜高端化發(fā)展的痛點,無法實現從熱亞胺法到化學亞胺法的升級迭代,因此難以量產性能優(yōu)異的電子級PI膜。近年來我國企業(yè)取得了一定突破,瑞華泰在CPI的研發(fā)量產上走在前列,存在突破可能。鼎龍股份是國內YPI漿料領先企業(yè),利安隆通過收購切入了高端PI領域,產品包括電子級YPI和TPI。
投資建議
我們看好國內企業(yè)在高端PI領域的發(fā)展空間與突破可能,并建議關注瑞華泰、利安隆。瑞華泰在電子級PI膜領域已實現量產供貨。公司CPI薄膜實現樣品銷售,柔性OLED用CPI薄膜產線處于優(yōu)化階段,有望填補CPI薄膜的國內空白。利安隆是國內高分子材料抗老化助劑龍頭,公司通過并購韓國IPI切入高端PI領域。公司在宜興建設PI產線,有望助力PI國產化快速突破。
風險提示:下游市場開拓不及預期;國內產業(yè)化進展緩慢;公司在建項目推進不及預期
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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