愷英網(wǎng)絡(luò)：股權(quán)合作世紀(jì)華通，深化行業(yè)合作生態(tài)（興業(yè)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）。

事件：為了推進(jìn)公司與世紀(jì)華通從業(yè)務(wù)合作至股權(quán)合作的戰(zhàn)略升級，公司計劃授權(quán)管理層與世紀(jì)華通加強(qiáng)股權(quán)合作事宜。本次戰(zhàn)略合作，授權(quán)管理層投資額度不超過5.00億元。為了與世紀(jì)華通加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同，增進(jìn)戰(zhàn)略互信，推動公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，與世紀(jì)華通加強(qiáng)股權(quán)合作，可以加強(qiáng)行業(yè)上下游深度合作，進(jìn)一步集中雙方優(yōu)勢資源，實現(xiàn)雙方良性共贏發(fā)展。在額度范圍內(nèi)，資金可循環(huán)使用。合作范圍及合作方式包括法律法規(guī)允許的股權(quán)投資與證券投資形式。

股權(quán)+業(yè)務(wù)雙向合作，資源協(xié)同聯(lián)動賦能。通過與戰(zhàn)略合作伙伴世紀(jì)華通加強(qiáng)股權(quán)合作，將有助于加強(qiáng)雙方在IP合作、商標(biāo)合作、維權(quán)合作、IP生態(tài)、品牌等業(yè)務(wù)合作，并通過股權(quán)資本合作進(jìn)一步提升雙方的市場競爭力，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營能力、提高公司資產(chǎn)質(zhì)量以及抗風(fēng)險能力，提高公司的資源整合力度，加強(qiáng)與世紀(jì)華通的資源協(xié)同聯(lián)動效應(yīng)，持續(xù)豐富產(chǎn)品供給及商業(yè)業(yè)態(tài)，對加強(qiáng)公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展并提高核心競爭力具有積極意義，符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及全體股東的利益。

愷英&華通合作深化，共同維護(hù)傳奇生態(tài)。此前，愷英網(wǎng)絡(luò)與IP授權(quán)方世紀(jì)華通旗下的盛趣已結(jié)緣多年，雙方圍繞傳奇及傳奇世界IP有良好合作實踐：1）2018年，愷英網(wǎng)絡(luò)全資子公司上海愷英網(wǎng)絡(luò)科技有限公司與世紀(jì)華通旗下盛趣游戲（原盛大游戲）子公司上海盛頁信息科技有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方在IP游戲、影視、文學(xué)、動漫、游戲研發(fā)及渠道運營等領(lǐng)域開展全方位合作。2）2021年1月，愷英網(wǎng)絡(luò)與世紀(jì)華通進(jìn)一步深化戰(zhàn)略合作，簽署了《全面深化戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方在多個領(lǐng)域特別是在IP資源領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行深度合作，包括但不限于部分IP的移動終端游戲產(chǎn)品、PC端游戲產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)獨家合作。3）2021年3月，愷英網(wǎng)絡(luò)與世紀(jì)華通旗下盛趣游戲共同宣布，雙方聯(lián)合出資設(shè)立全新公司盛同愷，其中盛趣持股51%，愷英持股49%，盛同愷公司擁有《傳奇》和《傳奇世界》IP的移動端獨家授權(quán)，同時可為傳奇從業(yè)者基于平臺能力提供多樣化服務(wù)，并負(fù)責(zé)對核心IP的權(quán)利開展維權(quán)工作。4）2023年10月，愷英網(wǎng)絡(luò)與世紀(jì)華通再度深化合作，圍繞傳奇系列(指傳奇2和傳奇3游戲)以及傳奇世界IP資源領(lǐng)域及其上下游生態(tài)、品牌等方面深度合作。

盈利預(yù)測：公司傳奇奇跡優(yōu)勢穩(wěn)固，本次股權(quán)合作有望繼續(xù)深化競爭壁壘。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤14.94/18.46/22.34億元，對應(yīng)當(dāng)前股價（2024年1月10日）的PE分別為14.3/11.6/9.6倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險、游戲行業(yè)政策變動風(fēng)險、行業(yè)競爭格局變化風(fēng)險、技術(shù)革新風(fēng)險、人才流失風(fēng)險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)