海信家電：推出員工持股計(jì)劃，進(jìn)一步理順治理機(jī)制（國(guó)盛證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月9日，國(guó)盛證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)海信家電（000921）。

事件：海信家電發(fā)布2024年A股員工持股計(jì)劃（草案）。激勵(lì)對(duì)象全面覆蓋高管、中層管理人員及核心骨干，考核目標(biāo)適中，本次持股計(jì)劃有利于建立和完善員工、股東的利益共享機(jī)制，提升公司治理水平。

發(fā)布員工持股計(jì)劃，綁定核心高管利益。1）參加對(duì)象：授予總?cè)藬?shù)不超過(guò)279人，包括董監(jiān)高、核心管理層及核心骨干，其中董事（不含獨(dú)立董事）、監(jiān)事、高級(jí)管理人員為8人；2）受讓數(shù)量：股份總數(shù)合計(jì)不超過(guò)1,391.60萬(wàn)股，約占本計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額的1%；3）受讓價(jià)格：10.78元/股；4）存續(xù)期與鎖定期：存續(xù)期為48個(gè)月，分三期解鎖，鎖定期分別為12個(gè)月、24個(gè)月、36個(gè)月，每批解鎖比例為40%、30%、30%；4）費(fèi)用攤銷(xiāo)影響：假設(shè)授予日為2024年5月初，則需攤銷(xiāo)的總費(fèi)用為14,639.63萬(wàn)元，2024-2027年分別攤銷(xiāo)6,343.84/5,611.86/2,195.94/487.99萬(wàn)元。若合計(jì)上輪股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，2023-2027年共需攤銷(xiāo)總費(fèi)用為5.27億元，每年分別攤銷(xiāo)1.8/1.98/1.1/0.34/0.05億元。

員工持股考核目標(biāo)適中，彰顯公司經(jīng)營(yíng)信心。本次員工持股及激勵(lì)計(jì)劃主要考核業(yè)績(jī)，具體業(yè)績(jī)考核指標(biāo)如下：1）100%解除限售考核目標(biāo)：2024-2026年凈利潤(rùn)分別為31.9/36.6/42.2億元，假設(shè)2023年凈利潤(rùn)為27.5億元，則同增15.8%、14.9%、15.3%；2）80%解除限售考核目標(biāo)：2024-2026年凈利潤(rùn)分別為28.4/32.1/36.6億元，假設(shè)2023年凈利潤(rùn)為27.5億元，則同增3.3%、13.1%、13.8%。若將攤銷(xiāo)總費(fèi)用還原：1）100%解除限售考核目標(biāo)：2024-2026年凈利潤(rùn)分別為33.84/37.7/42.53億元，2023年凈利潤(rùn)還原費(fèi)用后為29.3億元，則同增15%、11%、13%；2）80%解除限售考核目標(biāo)：2024-2026年凈利潤(rùn)分別為30.39/33.25/36.93億元，2023年凈利潤(rùn)還原費(fèi)用后為29.3億元，則同增4%、9%、11%。

展望明年，我們認(rèn)為公司：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、跨品類(lèi)套系化運(yùn)營(yíng)及出海持續(xù)下，收入端穩(wěn)健增長(zhǎng)；SKU精簡(jiǎn)、供應(yīng)鏈優(yōu)化及人效提升帶來(lái)盈利能力步入上行區(qū)間，央空盈利有望延續(xù)正常水平，家空、冰洗利潤(rùn)率穩(wěn)中有升，三電實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.54/31.92/36.71億元，同比增長(zhǎng)92.0%/15.9%/15.0%，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：?jiǎn)T工持股計(jì)劃推進(jìn)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、汽車(chē)熱管理業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)