每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-09 10:03:54
每經(jīng)AI快訊,2024年1月9日,上海證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)信德新材(301349)。
負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭,擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行時(shí)筑規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
公司是負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭公司,2020年公司市場(chǎng)占有率約在27%-39%。公司現(xiàn)有負(fù)極包覆材料產(chǎn)能4萬(wàn)噸/年,另有1.5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能在建;2023年6月收購(gòu)成都昱泰80%股權(quán),成為其控股股東,2023年第三季度,昱泰經(jīng)過(guò)技術(shù)改造后擁有負(fù)極包覆材料產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年,公司合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到7萬(wàn)噸/年(包括成都昱泰)。
行業(yè)小而美,進(jìn)入壁壘較高。
負(fù)極包覆材料是鋰電池負(fù)極的必需原材料,通過(guò)在負(fù)極表面包覆瀝青,從而顯著提升負(fù)極材料的首充可逆容量、循環(huán)穩(wěn)定性及電池倍率性能,其添加量大約占鋰電池負(fù)極材料的5%-15%,2022年負(fù)極包覆材料市場(chǎng)規(guī)模約20億元。全球能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)鋰電池市場(chǎng)高速發(fā)展,上游材料享發(fā)展紅利,增長(zhǎng)空間廣闊。負(fù)極包覆行業(yè)技術(shù)壁壘較高,且占負(fù)極材料成本低,目前廠商較少,進(jìn)入壁壘較高,競(jìng)爭(zhēng)格局好。公司是業(yè)內(nèi)龍頭,產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)大,與負(fù)極材料的主要龍頭企業(yè)都形成多年合作,產(chǎn)品品質(zhì)高,客戶粘性強(qiáng)。
一體化產(chǎn)線降本增效,南北兩大基地輻射更多客戶。
公司大力布局一體化產(chǎn)線,預(yù)計(jì)2024年一體化產(chǎn)能占比將超過(guò)80%。一體化產(chǎn)線精簡(jiǎn)工藝步驟,大幅降低成本,單噸成本節(jié)約1000元左右,同時(shí)提高產(chǎn)品質(zhì)量。此外,成都基地?fù)碛兴拇ㄊ牧腺Y源,乙烯焦油直接通過(guò)管道輸送入廠,進(jìn)一步降低成本。大連和成都基地一北一南,輻射客戶的范圍將顯著提升,有助于擴(kuò)大公司的市場(chǎng)占有率。
投資建議
公司是國(guó)內(nèi)負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭,積極擴(kuò)充產(chǎn)能提高市占率,依托大連和成都基地的一體化工藝產(chǎn)線布局,助力降本增效,期待提升盈利中樞。我們預(yù)測(cè)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.44/15.06/18.26億元,同比增速分別為15.5%、44.3%、21.2%,歸母凈利潤(rùn)分別為0.98/2.71/3.38億元,同比增速分別為-34.3%、176.8%、24.6%,EPS為0.96/2.66/3.31元/股,2024年1月4日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為45.95x、16.60x、13.32x。首次覆蓋,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料價(jià)格變動(dòng),下游需求不及預(yù)期,在建項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期
(來(lái)源:慧博投研)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
(編輯 趙橋)
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