比亞迪：2023年12月銷(xiāo)量環(huán)比持續(xù)上升，全年如期破300萬(wàn)（國(guó)聯(lián)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)比亞迪（002594）。

事件：

2024年1月1日，比亞迪發(fā)布2023年12月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，公司12月實(shí)現(xiàn)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量34.0萬(wàn)輛，同比+45.0%，環(huán)比+12.9%，其中純電/插混乘用車(chē)銷(xiāo)量分別為19.1/14.9萬(wàn)輛，同比分別+70.4%/+21.8%，環(huán)比分別+12.1%/+13.9%。

全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)冠，年銷(xiāo)破300萬(wàn)

2023年公司新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量302.4萬(wàn)輛，累計(jì)同比+61.86%，公司成為2023年中國(guó)及全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍。分品牌來(lái)看，12月王朝+海洋銷(xiāo)量32.3萬(wàn)輛，同比+40.7%，環(huán)比+11.5%，全年累計(jì)287.7萬(wàn)輛，同比+55.3%；12月騰勢(shì)銷(xiāo)量1.2萬(wàn)輛，同比+98.8%，環(huán)比+0.7%，全年累計(jì)12.8萬(wàn)輛，同比+1203.1%；12月仰望銷(xiāo)量1593輛，環(huán)比+290.4%，方程豹銷(xiāo)量5086輛，環(huán)比+712.5%，新品牌銷(xiāo)量攀升較快。

出口高速增長(zhǎng)，海外產(chǎn)能建設(shè)提速

公司12月乘用車(chē)出口3.61萬(wàn)輛，同比+218.9%，環(huán)比+17.8%，2023年累計(jì)出口24.3萬(wàn)輛，同比+334.2%。2023年比亞迪已有5款車(chē)型進(jìn)入19個(gè)歐洲國(guó)家并已累計(jì)開(kāi)店超230家。12月比亞迪宣布在匈牙利建設(shè)新能源汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)基地，助力公司進(jìn)一步加強(qiáng)海外市場(chǎng)響應(yīng)能力。產(chǎn)品與產(chǎn)能加速出海，國(guó)際市場(chǎng)有望為公司整體銷(xiāo)量的增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)能。

新能源龍頭深化智駕布局

2023年7月，公司發(fā)布“天神之眼”高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，致力于打造以安全為核心理念的全場(chǎng)景陪伴、輔助、救助功能。公司也于2023年7月在深圳獲得高快速路段有條件自動(dòng)駕駛（L3級(jí)）測(cè)試牌照，為公司優(yōu)化高階智能駕駛體驗(yàn)打下良好基礎(chǔ)。比亞迪在智能駕駛領(lǐng)域的深耕有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品力，助力銷(xiāo)量高增。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

技術(shù)驅(qū)動(dòng)新產(chǎn)品周期，新能源龍頭再騰飛。我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I業(yè)收入分別為6802.78/8548.87/10095.52億元，同比增速分別為60.42%/25.67%/18.09%，3年CAGR為33.53%，歸母凈利潤(rùn)分別為318.18/442.79/569.37億元，同比增速分別為91.41%/39.17%/28.59%，3年CAGR為50.74%，EPS分別為10.93/15.21/19.56元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為18.1/13.0/10.1倍。參考可比公司，我們給予公司24年25倍PE，目標(biāo)價(jià)380.26元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：車(chē)輛交付不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；上游原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)