每日經(jīng)濟新聞 2023-12-21 17:33:46
每經(jīng)AI快訊,2023年12月21日,中原證券發(fā)布研報點評宇通重工(600817)。
事件:
近期,公司發(fā)布公告董事長兼總經(jīng)理戴領梅先生基于對公司未來發(fā)展前景的信心和股票長期投資價值的認可,通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價方式增持454.3564萬股公司股份,占公司總股本的0.84%,增持金額為人民幣4350.54萬元。
點評:
環(huán)衛(wèi)裝備領先企業(yè),高管增持股份提振投資者信心。公司是國內專業(yè)的環(huán)衛(wèi)裝備廠商之一,主營業(yè)務包括環(huán)衛(wèi)清潔裝備、垃圾收轉裝備等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司具有傳統(tǒng)和新能源底盤設計能力,整車一體化優(yōu)勢明顯,產(chǎn)品涵蓋清掃、清洗、收運、清運、站類及保潔設備六大領域,噸位覆蓋1-32噸,包括燃油、純電動、氫燃料電池多種能源類型。公司環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務向優(yōu)質區(qū)域聚焦,逐步定位中高端市場和中高端服務,提升企業(yè)競爭力。其他設備方面,公司從事礦用車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品涵蓋新能源礦用車和燃油礦用車,產(chǎn)品在全國主要區(qū)域運營,得到市場認可。另外,公司在行業(yè)內率先研發(fā)和生產(chǎn)電動、增程式電動旋挖鉆機,推動產(chǎn)品向電動化、智能化發(fā)展。2023年11月、12月公司高管大額增持公司股票彰顯對企業(yè)價值認可和長期發(fā)展信心。
環(huán)衛(wèi)裝備和環(huán)衛(wèi)服務短期受政府采購需求影響,中長期發(fā)展空間較大。受地方財政支出約束影響,環(huán)衛(wèi)運營企業(yè)資金緊張,設備采購積極性下降。公司公告披露,2023年上半年,環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)上險量40631臺,同比下滑7.8%。中長期來看,環(huán)衛(wèi)裝備受益于環(huán)保標準提高、城鎮(zhèn)化率的提升、環(huán)衛(wèi)服務機械化率提高以及環(huán)衛(wèi)裝備的更新?lián)Q代。結構上看,新能源化環(huán)衛(wèi)裝備受益于技術成熟和價格降低,市場滲透率呈提升趨勢。公司公告披露,2023年上半年,國內新能源環(huán)衛(wèi)設備上險量2469臺,同比增長21.2%,市場滲透率6.1%。新能源環(huán)衛(wèi)車型成增量,是各環(huán)衛(wèi)裝備企業(yè)重要競爭方向。環(huán)衛(wèi)服務作為環(huán)衛(wèi)裝備的上游,需求受地方環(huán)境治理部門招標影響。根據(jù)環(huán)境司南統(tǒng)計的數(shù)據(jù),2023年上半年,全國環(huán)衛(wèi)市場化開標項目合同總額1063億元,年化額388億元,同比增長1.46%。2023年,中央經(jīng)濟工作會議提出,深入推進生態(tài)文明建設和綠色低碳發(fā)展,持續(xù)深入打好藍天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。生態(tài)環(huán)境治理要求提高,城市環(huán)衛(wèi)和農(nóng)村環(huán)衛(wèi)服務需求有望持續(xù)增長。
公司環(huán)衛(wèi)業(yè)務短期承壓,新能源化和推動創(chuàng)新業(yè)務模式推動長期發(fā)展。2023年上半年,受地方財政可支配財力緊張等因素影響,公司環(huán)衛(wèi)裝備銷售承壓,上險量1305臺,同比下降31.75%。而新能源環(huán)衛(wèi)車上險量401臺,同比下滑35.53%,市場占有率16.24%。公司緊跟電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、低碳化等行業(yè)發(fā)展趨勢,在新能源系統(tǒng)關鍵技術、燃料電池車輛性能提升、新能源上裝系統(tǒng)集成和節(jié)能技術、智能駕駛、作業(yè)效率提升等方面取得多個重大突破。環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務方面,2023年上半年,公司新增中標環(huán)衛(wèi)服務項目年化額2.78億元,同比增長50.27%,累計在運營的環(huán)衛(wèi)服務項目年化合同額8.77億元(含稅)。公司在市場開拓方面聚焦市場意向規(guī)模大、付款情況較好、有利于品牌價值的區(qū)域,并以聯(lián)合體形式成功中標12億鄭州經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)環(huán)衛(wèi)、綠化一體化項目。未來,公司定位中高端服務市場,強化回款,打造差異化優(yōu)勢,有望推動環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務中長期競爭力。
公司礦用裝備和工程機械發(fā)展穩(wěn)健,把握行業(yè)電動化趨勢。受基建項目投資放緩、房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行和產(chǎn)業(yè)結構調整等因素影響,國內的工程機械處于下行周期,挖機和裝載機銷量明顯下滑。2023年上半年,公司礦用裝備子公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.76億元,凈利潤0.20億元;宇通重裝實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元,凈利潤0.04億元。公司大力發(fā)展新能源純電礦卡,針對性開發(fā)三電系統(tǒng),匹配的補能方案以及無人駕駛運營方案,提高產(chǎn)品的綜合性價比。而基礎工程機械方面,公司加大新能源產(chǎn)品的研發(fā)力度,其推出的新能源旋挖鉆已經(jīng)實現(xiàn)小型、中型、和中大型鉆機的全覆蓋,滿足客戶普遍需求。
投資建議:首次覆蓋,給予公司“增持”評級。預計2023年、2024年、2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.96億、2.39億、2.66億元,對應每股收益0.36、0.44、0.49元,按照2023年12月20日9.54元/股收盤價計算,相應PE為26.39、21.62和19.41倍。短期公司環(huán)衛(wèi)裝備、工程裝備等業(yè)務受整體宏觀因素影響出現(xiàn)調整,長期公司把握電動化和智能化趨勢有望開拓市場,實現(xiàn)持續(xù)增長,給予公司“增持”投資評級。
風險提示:地方財政偏緊,市場需求不及預期風險;應收賬款回款放
免責聲明:本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風險自擔。
(來源:慧博投研)
(編輯 曾健輝)
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