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每經(jīng)熱評(píng)|ST南衛(wèi)股東違規(guī)減持被責(zé)令整改 防違規(guī)減持監(jiān)控系統(tǒng)亟待建立

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-20 23:11:52

每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

12月18日,ST南衛(wèi)(SH603880,股價(jià)5.21元,市值15.24億元)發(fā)布公告,持股5%以上股東徐東因違規(guī)減持收到江蘇證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書,決定對(duì)其采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。筆者認(rèn)為,應(yīng)盡快創(chuàng)建防止違規(guī)減持的監(jiān)控交易系統(tǒng)。

從近期違規(guī)減持案例來看,證監(jiān)部門“責(zé)令改正”后,相關(guān)主體往往承諾盡快購回違規(guī)減持的股份,一賣一買,純屬瞎折騰,且此類案例層出不窮,耗費(fèi)證交所、證監(jiān)部門大量監(jiān)管資源。筆者認(rèn)為,對(duì)違規(guī)減持的事后懲戒固然重要,但事前防范違規(guī)減持的發(fā)生或許更重要,由此可減少市場(chǎng)大量無效運(yùn)作。

早在2017年就有媒體報(bào)道,滬深交易所正加緊研發(fā)監(jiān)控上市公司大股東減持的交易系統(tǒng),使得大股東一旦觸及減持新規(guī)相關(guān)條款,將被限制交易,不能繼續(xù)下單。但直到目前,這個(gè)監(jiān)控系統(tǒng)也未面世。

筆者認(rèn)為該監(jiān)控交易系統(tǒng)有研發(fā)實(shí)施必要性。可以明確的是,該系統(tǒng)無需盡善盡美,只需盡可能減少而非徹底杜絕違規(guī)減持行為;該系統(tǒng)推出實(shí)施后,即使仍有違規(guī)減持行為發(fā)生,也不能怨怪證交所,此時(shí)證交所不對(duì)違規(guī)減持行為的發(fā)生承擔(dān)任何法律責(zé)任。

為創(chuàng)建這個(gè)監(jiān)控系統(tǒng),筆者有以下想法:

首先,為股東、董監(jiān)高設(shè)置專門的“減持鎖”。目前股東申請(qǐng)限售股票等解除限售,應(yīng)當(dāng)委托上市公司辦理相關(guān)手續(xù),這個(gè)過程也被稱為解鎖,解鎖完成后,原來的限售股從法律意義上成為流通股,但大股東、董監(jiān)高卻并不必然由此擁有減持權(quán)利。

事實(shí)上,2017年減持規(guī)則規(guī)定了大股東不得減持的三種情形(包括前述情形),對(duì)董監(jiān)高也規(guī)定了不得減持的三種情形;另外2023年減持規(guī)則,明確上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者分紅不達(dá)標(biāo)的,控股股東、實(shí)控人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持。這些是證監(jiān)會(huì)作出的規(guī)定,具有相當(dāng)約束力。也就是說,大股東等持有的流通股并不一定擁有減持權(quán),兩者有一定區(qū)別。

目前證交所對(duì)投資者出現(xiàn)嚴(yán)重影響證券交易秩序或交易公平的異常交易行為,可采取限制交易措施。筆者認(rèn)為,證交所可完善限制交易的實(shí)施細(xì)則,將相關(guān)主體觸及不得減持情形的,也納入其中。證交所可及時(shí)收集相關(guān)信息,對(duì)于大股東、董監(jiān)高存在不得減持情形,可限制其賣出行為,也即證交所可對(duì)其持股加上一把“減持鎖”。

證交所擬限制減持交易措施可提前知會(huì)大股東、董監(jiān)高,若特殊情況下這些主體不認(rèn)同限制減持的措施,可不施加“減持鎖”,但未來若由此而導(dǎo)致違規(guī)減持,將按相關(guān)法規(guī)頂格懲戒。證交所發(fā)現(xiàn)相關(guān)主體不得減持情形已經(jīng)消失,可解除“減持鎖”,或者相關(guān)主體主動(dòng)向證交所提出申請(qǐng)解除“減持鎖”,起個(gè)提醒作用。

同樣的道理,要落實(shí)2017年減持規(guī)則規(guī)定的1%、2%等定量減持比例規(guī)則,也可對(duì)相關(guān)主體提前解鎖允許減持的上限比例股份,其余比例股份仍設(shè)置“減持鎖”。

其次,完善減持預(yù)披露制度。2017年減持規(guī)則規(guī)定,大股東、董監(jiān)高通過集中競(jìng)價(jià)交易減持的,應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前向證交所報(bào)告?zhèn)浒笢p持計(jì)劃;通過大宗交易無需預(yù)披露。今年減持規(guī)則要求控股股東、實(shí)控人未預(yù)先披露減持計(jì)劃的,不得通過集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易減持股份。

筆者建議,任何主體無論通過集中競(jìng)價(jià)交易,還是通過大宗交易減持,均需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。減持主體憑上市公司披露的減持計(jì)劃公告,向證交所申請(qǐng)解除相應(yīng)比例上限股份的“減持鎖”。

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